财联社8月25日讯（记者 沈述红）今年以来，在主动权益产品的发行上，不仅公募机构哀鸿遍野，主观多头私募亦大呼“一滴都卖不动”。

财联社记者了解到，某第三方代销平台年内主观多头产品新发规模仅占全部新发规模的5%。不少私募减少了相关新产品的发行，有的“干脆不新发”，还有知名私募在发行主观多头产品时采取“保成立”策略，最终仅募得1000多万元。

在新发、持营难做的背景下，部分主观多头私募管理规模缩水严重，战略收缩、控成本、裁员等现象开始出现。另有私募开始“自救”，如发展量化等其他策略并招揽相关人才；深耕投研；降低仓位，寻求逢低布局的机会。

在业绩表现上，不少知名主观多头私募旗下产品今年以来“一片惨绿”。截至上周五，集元资产任泽松管理的某产品今年以来回撤超3成，万方资产钱伟管理的某产品年内回撤近2成，泰旸资产刘天君、相聚资本梁辉、趣时资产章秀奇等执掌的部分产品年内回撤均超过了10%。净值方面，正心谷旗下部分产品净值已降至0.4元左右，东方港湾、趣时资产、高毅资产、旗下亦有个别产品净值降至0.5元左右。

另据记者了解到，由于此前产品业绩不佳，已有不少私募旗下部分产品将旗下部分产品设为“0管理费”。究其原因，主要来自投资业绩、应对赎回、同业竞争和安抚投资者等方面的压力。来自一家第三方平台的不完全数据显示，目前有近240只私募产品实行零管理费。某百亿私募透露，旗下产品净值接近止损线时，公司会与投资者沟通免收管理费一事。

主观多头“卖不动，实在卖不动”

主观多头策略的营销之难已然成为业内共识。

经财联社记者证实，某个人投资者占比较多的第三方代销平台在整理该平台各类私募产品年内新发规模时发现，公司今年以来代销的主观多头策略产品与“量化+其他”策略产品新发规模比例约为5:95，呈现出一种极致分化的态势。

该平台一位市场人士称，今年以来主观多头产品营销确实很艰难，“不仅新发难做，持营也很难，主要是投资者不买账，信心不足。”

华东一家知名私募内部人士告诉财联社记者，今年以来，主观多头产品难卖，不少私募减少了相关新产品的发行，有的“干脆不新发”，还有知名私募在发行主观多头产品时采取“保成立”策略，最终仅募得1000多万元。

数家华南中型规模私募透露，公司今年以来基本没有新发主观多头策略产品，公司将主要精力集中在存量产品的运行上。其中一家规模30亿元左右的私募坦言，旗下产品近两年业绩不佳，投资者情绪较大，公司一直在持续安抚，优化售后服务，投研层面也在反思和进化。

在此背景下，部分主观多头私募管理规模缩水严重，战略收缩、裁员等现象开始出现；另有私募开始“自救”，如发展量化策略并招揽相关人才；深耕投研、加强实地调研；投资操作上一方面降低仓位应对，一方面寻求逢低布局的机会。

在业绩表现上，不少知名主观多头私募旗下产品今年以来“一片惨绿”。其中，截至上周五，集元资产任泽松管理的某产品今年以来回撤超3成，万方资产钱伟管理的某产品年内回撤近2成，泰旸资产刘天君、相聚资本梁辉、趣时资产章秀奇等执掌的部分产品年内回撤均超过了10%。仅在上周，任泽松、钱伟等管理的产品净值回撤幅度便超过了5%。

净值方面，截至8月18日，正心谷旗下部分产品净值已降至0.4元左右，东方港湾、趣时资产、高毅资产、旗下亦有产品净值降至0.5元左右。

多家私募旗下产品“0管理费”

财联社记者了解到，由于此前产品业绩不佳，已有不少私募旗下部分产品将旗下部分产品设为“0管理费”。究其原因，主要来自投资业绩、应对赎回、同业竞争和安抚投资者等方面的压力。

某百亿私募透露，旗下产品净值接近止损线时，公司会与投资者沟通免收管理费一事。他表示，公司并未将此事大肆宣扬，免收管理费也是从投资者利益考量，这一方面有助于稳定投资者情绪，另一方面也帮公司留住了部分可能赎回的资金，利于产品稳定运作。

来自一家第三方平台的不完全数据显示，目前有近240只私募产品实行零管理费。如远望角投资旗下某产品预警线为0.85元，止损线为0.80%，认购费、管理费、赎回费均为0，截至8月18日的年内收益为-1.51%；庄贤投资旗下某“专享”产品止损线为0.80元，认购费、管理费、赎回费也为0，今年以来收益为-26.26%；榕树投资旗下某产品业绩报酬计提率为20.00%，认购费和管理费为0，今年以来收益为-14.74%；泓澄投资旗下某产品认购费、管理费均为0，赎回费率为1%，年内收益为-10.05%……

同期，榕果投资旗下某产品管理费认购费和赎回费均为1%，业绩报酬计提率为20%，管理费为0。来自中基协的数据显示，该产品二季度末的存续规模已低于500万元。与此相对应的是，截至8月18日，该产品年内回报达37.40%。

某百亿私募旗下产品档案

在百亿私募中，汉和资本、林园投资等公司旗下部分产品均曾收取0管理费。不仅如此，磐松资产旗下多空产品只收业绩提成不收管理费，指增产品则只收管理费不收业绩提成。

事实上，早在去年2月，但斌执掌的东方港湾就曾决定所有累计净值低于1的产品将不再收取管理费，待净值回升1以上再收取。彼时，但斌表示，这一决定将会使公司的收入减少近1亿元，给公司经营带来压力。

去年4月，敦和资管董事长施建军表态，会对单位净值低于1元的产品采取管理费或固定投资顾问费暂时性减收60%的措施。

去年9月，希格斯投资发布了免除旗下水手系列产品半年管理费的通知，主要原因是系列产品阶段性业绩不佳。

随后不久，量化私募弘源泰平资产也推出了管理费和业绩报酬收费全免一年的限时促销活动。

同期，上海一家股票私募也对旗下产品采取了3年锁定期“零固定管理费”模式。

若往更早追溯，幻方量化、景林资产、源乐晟资产等知名私募也都曾宣布过减免产品的管理费或赎回费。

编辑/范辉