7月以来人民币汇率反弹，上证指数也站稳3200点以上，不过7月11日两市整体成交一度跌破8000亿元大关。市场从2022年4月27日2863点见底至今，已经接近15个月，市场热议下半年A股能否重启涨势。

7月14日，沪深两市成交9225.74亿元，较前一交易日增加17.82亿元。北向资金全天小幅净买入10.45亿元。其中，沪股通净买入11.77亿元，深股通净卖出1.32亿元。本周5个交易日北向资金连续加仓累计近233亿元，单周净买入额创逾5个月新高。

有业内人士认为，预计随着人民币汇率逐步稳定，国内继续会推出各种“稳增长”措施，下半年A股表现有改善空间；板块方面，有市场人士认为人工智能等依然可能是热点之一，新能源可能重启升势，也应当重点关注低迷多时的周期股表现。

“见底”15个月后

回顾过去A股几轮牛市行情，包括2014年8月、2017年5月、2020年3月，均在见底（2013年6月“钱荒”、2016年1月“熔断”、2019年1月“去杠杆”分别见底）后15个月左右时间里。见底15个月左右，上述几个时间点，彼时市场依然处于成交比较低迷的状态，但随后便开启了牛市中后期的加速上涨。

“A股的好日子才刚刚开始”，鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，预计中国居民未来在股票市场的投资会进一步加大，随着股市财富效应的增加，中国居民存款搬家的过程会持续，由此带来的消费和投资效益会逐步显现，预计中国不存在所谓的“资产负债表收缩”。

相比30年前日本的衰退，中国经济的回旋余地更大。可以预见，一揽子的重要政策将会加紧出台，四季度和明年的经济会更加有力可为。同时，各方面改革的空间依然广阔，资本市场作为中国经济转型升级的重要工具，会发挥更大的综合效果。在一系列政策出台的过程中，今年第四季度和2024年经济有望进一步复苏，胡宇称。

“当前国内市场，我们可能再次处于‘过度悲观’的阶段，未来几个月可以乐观一些。”独立市场分析人士张楠则向第一财经记者称，对比2022年，今年情况肯定要“变好”不少，无论是疫情防控政策优化，互联网企业的政策态度都是有明显好转。2023年6月下旬市场的悲观，主要源于年初疫情防控政策优化超预期，市场一度把3、4月的快速上升的数据当做全年的常态来测算，甚至觉得可以回到2019年的水平，出现短暂“过度乐观”，不过部分数据不如预期，造成了5、6月悲观情绪。“目前不宜减仓”，张楠强调。

广东博众智能科技投资有限公司首席投顾刘冰认为，7月的政策或将迎来重大财政政策支持和宏观政策转向，支持经济复苏、高质量发展势在必行。短期指数波动无需惊慌，下半年总体趋势向好，保持高度信心。

下半年机会在哪里？

提到下半年的关注市场板块，有市场人士认为新能源经历过长时间调整，将会迎来政策上更多利好，人工智能方面也可关注相关机会；另一方面，调整时间比较长的传统周期板块也有配置的机会。

刘冰认为，机器人领域属于人工智能衍生方向，跟汽车行业有正相关性，产业轮动切换、市场高低切换，未来发展势头很好。在汽车链产业中，新能源汽车迎来政策密集利好，产业空间非常大。另外，电力行业是个困境反转行业，煤炭价格走低、成本下降，迎来反周期，未来潜力不小。

信达证券策略分析师樊继拓认为，2023年年中需要适当调整行业配置结构，配置重点从估值修复转向有业绩兑现的板块。消费链、地产链方面，虽然今年的经济恢复波折很多，但无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，整体大概率存在超跌后预期修复的上涨；周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年第四季度到2024年，宏观需求存在回升的可能，考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

东北证券策略分析师邓利军则称，复盘来看，底部震荡时政策导向和产业趋势上行的行业占优，建议继续关注：一是政策和产业趋势向上的计算机（数字经济、国产化）、通信（算力等）、传媒（AI在游戏、教育、营销等的应用）、半导体（算力芯片）等；二是中报业绩可能偏好的新能源（新能源车、充电桩等）、机械等；三是可能受益于中美关税降低的机械、电气设备、轻工、纺服等。（李隽）

编辑/田野