央企继续霸屏A股。12月5日，多只A股“中字头”央企涨停，包括千亿市值的中国联通，中国中铁、中国铁建、中油资本均在其中。

图为央企100指数成分股涨幅情况

财联社记者注意到，自证监会主席易会满提出要探索建立具有中国特色的估值体系，并定调国有上市公司要有所作为，至今已满两周时间（11个交易日）。这段时间，国有上市企业相关概念股涨幅普遍可观，以记者分类整理出来的创业板30家央企上市公司为例，两周以来，近七成股价均实现上涨，环比交易日成交情况有所提升。

细究成因，综合盘面上来看，多重因素推动涨势。首先是受疫情防控政策边际优化，整体A股走势良好，沪指收复3200点位，这带动国有企业标的表现。

其次，年内第二次全面降准今日正式落地，预计共释放长期资金约5000亿元，产生催化反应。

最后，也是最为关键的是，在中国特色资本市场建设持续推进下，近期监管层密集发声并发布切实举措督促国有上市企业估值回归合理水平。

图为创业板30家央企上市公司两周来涨跌幅情况

多项积极因素催化国有上市公司估值修复，上涨空间或打开。但与此同时，有受访的市场人士明确表示，借国企估值修复预期，试图“鱼目混珠”抬高身价的乱象也需警惕，尤其是蹭热点、炒概念等行为，这或存在借频繁短线交易获利的不当目的。

据了解，上市央企核心标的主要以上市公司实际控制人为国务院国资委，或实际控制人为央企名录企业为主，部分央企标的还与地方国资，地方政府挂钩，而部分国有上市企业概念股则通过上下游产业链关系、主要来往客户合作，企业隶属等多类关系加入到这一阵列中来，而这些“子集”合成广义上的央企概念股。

因此，上述市场人士表示，在标的范围广泛的情况下，或有部分企业通过非主营业务强行蹭热度，炒作相关国企概念，抛出与国有上市企业相关的信息至二级市场，以此间接实现市值的提升，“当市场的热情消退的时候，谁在裸泳，一目了然。”

对此乱象，监管不予姑息。记者注意到，证监会表示，将加强对“蹭热点”“炒概念”以及上市公司相关方操纵行为的监控处置和打击力度。上交所称，将加大自律监管，突出坚守监管主责主业。上交所表示，将开展投机炒作整治专项行动，多措并举遏制“炒差”“炒概念”痼疾。

一揽子政策出炉促估值修复回升

有投资者直言，第一次看到中国铁建涨停。可以说，国有上市公司近期高光时刻不断。据财联社·星矿数据所统计出来的364只央企标的（以上市公司实际控制人为国务院国资委，或实际控制人为央企名录企业）中，约有超250只个股实现上涨，占比近七成，此外，上涨企业数量环比也有所明显提升。

图为部分央企个股两周来涨跌幅情况

其中，中字头个股涨幅最为明显，中交地产、中油资本、中国海诚、中铁装配、中国交建、中国联通、中成股份、中青旅、中材科技、中国铁物、中直股份、中环装备、中水渔业、中油工程、中盐化工、中国铁建、中国电信、中国中铁、中粮资本等涨幅均超过10%。中交地产涨幅达到60%，在一众个股中涨幅最为突出，该股除了国有企业估值预期催化，还受近期地产有关政策变化的影响。

而记者注意到，上市国有企业持续上涨，与监管连日发声、推出实质举措有着直接关系。

一方面，今年11月21日，证监会主席易会满提出，要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥；次月5日，易会满在接受媒体采访时再度提出，建设中国特色现代资本市场，进一步健全资本市场功能，更好地服务构建新发展格局、推动高质量发展。他表示，深入推进股票发行注册制改革，统筹推进一揽子关键制度创新。

另一方向，新一轮推动提高上市公司质量三年行动已全面开启。截至目前，证监会以及交易所均提出了最新的行动方案（2022-2025）。在证监会推出的方案内提到，推动国有控股上市公司利用资本市场进行资源配置和业务整合，将更多优质资产置入上市公司，提升企业核心竞争力。

此外，国有企业及其上市公司的改革发展进入新阶段。今年是《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》实施的收官之年，国务院国资委年内推出了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求央企在3年内分类施策、精准发力，推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。据记者观察，目前多家央企已制定完成提高央企控股上市公司质量工作方案。

顶风作案，炒作手段有迹可循

上市国有企业持续推进高质量发展，对接资本市场推动核心竞争力、市场影响力迈上新台阶。与此同时，对于“炒概念”“蹭热点”的乱象，并没有明确的判定标准，不过监管对于该现象已重拳出击，有案可循。

近日，上交所对ST鹏博士信息披露违规行为严肃追责。上交所表示，2022年以来，ST鹏博士多次涉嫌概念炒作拉抬股价，包括在公司官微发布尚未披露的有关氢能产业合作事项，通过官微发布尚未披露的有关5G大数据产业园项目，通过上证e互动发布尚未披露的终止氢能产业合作进展，通过上证e互动发布尚未披露的电信运营商合作事项等。

2022年5月13日，ST鹏博士主动通过其官方微信公众号发布信息称，ST鹏博士宣布与深圳市重大产业投资集团达成战略合作，双方合作成立“双碳”产业基金，在深圳建设氢能产业园，将氢燃料电池技术和整车总装技术引入深圳落地，双方通过“双碳”产业基金推动收购深圳市千懿氢能有限责任公司，ST鹏博士最终将成为其单一大股东。

上述信息发布后，被多家媒体报道。2022年5月13日晚间，ST鹏博士才提交公告称，公司与深重投签署的《战略合作框架协议》是双方合作的框架协议，不具备强制约束力，合作细节尚待明确，后续实施进度和内容存在重大不确定性，协议本身不产生具体收益。

ST鹏博士称，千懿氢能于2021年3月25日设立，成立时间较短，团队人员较少，无相关专利，产品处于研发阶段，尚未形成收入，后续订单获取情况不确定。2022年5月13日至2022年5月20日，ST鹏博士股价连续6个交易日收盘涨停。

央企标的投资价值凸显，更多想象空间打开

不难发现，时至今日，国有上市公司依然存在部分问题，例如公司治理不到位、投资者关系维护不够等等，因此推进国有上市公司高质量发展是一场“接力赛”，需要持之以恒、久久为功。

不过，整体而言，经历了过去这些年全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。如今，伴随着一揽子配套政策的出台，为国有上市公司估值修复带来了更多想象空间。

党的二十大报告提出，“坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。”因此，继续深化推进国企改革，推动国企核心竞争力不断提升，将仍然是未来国企的核心战略目标。

记者注意到，继国务院国资委推出《提高央企控股上市公司质量工作方案》，易会满“探索建立具有中国特色的估值体系”定调后，沪深交易所也分别在推出的上市公司质量行动计划或央企专项行动计划内有所规划。

深交所提出将塑造促进高质量发展的市场生态，促进提高国有控股企业竞争力。而上交所制定发布的《中央企业综合服务三年行动计划》，涉及央企上市公司的主要举措有三方面：

一是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企。

二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。

三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，不断完善实现高质量发展的体制机制。

实际上，除了上述举措，资本市场方面其实已有实质举措落地。中证指数有限公司与中国国新旗下的国新投资有限公司双方联合开发“1+N”系列央企指数，该指数包括所有实控人为国资委监管中央企业的A股上市公司，构成整个指数体系的基石指数，后续还将陆续推出能源、科技、股东回报等“N”系列主题指数。其中，中证国新央企综合指数已于10月11日发布，后续将有更多指数推出。

不少机构研报指出，目前，部分国有上市公司股权激励、业绩兑现，具有配置价值，国有上市公司凭借体制优势和现金资源优势，能更加灵活地向新兴经济产业转型，带来价值重估机会。山西证券非银分析师刘丽表示，中国特色估值体系的提出，有利于央企标的估值回升。

国泰君安展望2023年央企投资策略，表示2023年“以优质国企为依托的国家经济安全建设”或成为本轮国企改革主题的投资主线之一。该机构研判，带有“国改基本完成的国企（最好是央企）”、“估值较低”、“涉及经济安全”这三重标签的上市公司将符合更多投资者的审美偏好，具有更高的预期投资回报率。相关标的较为集中的板块可能包括信息技术、高端制造、资源品和农产品等。

编辑/范辉