此次修订内容主要包括三个方面：一是样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1，定期调整时老样本适用分红条件为过去三年股利支付率均值大于0且小于1；二是选样方法修订为对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本；三是个股权重上限规则修订为单个样本权重不超过10%，且100亿元以下总市值的单个样本权重不超过1%。编制方案其余部分保持不变。

随着资本市场高质量发展不断深入，持续稳定现金分红的上市公司不断增加。据统计，过去一年沪市公司现金分红总额近万亿元，其中连续三年、五年现金分红的公司数量占比分别约63%与54%。以分享上市公司分红回报为目标的高股息指数产品愈加受到投资者关注，过去五年，上证红利指数平均股息率约4.37%，为投资者分享红利收益发挥了重要作用。

在此背景下，为更好反映有能力、有意愿持续分红的上市公司群体表现，满足投资者需求，此次上证红利指数编制方案修订，一方面提升了指数样本现金分红的可持续性考察要求，提高上市公司连续分红条件至三年，并增设股利支付率处于合理区间的条件，将具有持续分红能力和意愿的公司纳入指数；另一方面细化指数权重设置规则，对100亿元以下总市值的样本设置较低的权重上限，提升指数的投资容量与流动性。

修订后的上证红利指数能更好地反映上市公司分红表现，为投资者分享红利收益提供工具，并在倡导理性投资和价值投资理念方面发挥作用。

据了解，上证红利指数选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，并按照股息率加权。国盛证券分析指出，从历史表现来看，上证红利指数长期表现稳健，2021年以来超额收益显著，显著好于其他宽基指数。从基本面来看，近三年上证红利指数ROE保持稳健，同时毛利率均维持在18%左右，指数盈利能力水平较好。截至2021年四季度末，归母净利润同比增速达到5.26%，营业收益同比增速达到19.8%。指数的盈利能力有所修复，从预期来看，上证红利指数未来仍将保持净利润的稳定增长。

大成基金分析人士指出，本次修订有利于进一步提升新成分股持续分红的预测准确率。公司后续的分红行为与历史分红行为相关，从统计的结果来看，历史连续分红的年数越多，满足该条件的个股数量越少，但是公司下一年分红的概率越高。满足历史连续三年分红的股票占比仅为44.50%，但是其未来一年持续分红的概率为89.40%，预测准确率高。

2021年以来，红利指数表现亮眼，市场关注度逐步上升。当下，上证红利指数编制方案的修改有利于挑选出沪市连续、稳定的高分红个股，进一步提升指数的代表性及市场容量，顺应市场需求。（记者 祁豆豆）