昨天（23日）晚间，据俄新社报道，乌克兰国家安全和国防委员会秘书称，该委员会作出决定：除顿涅茨克州和卢甘斯克州外，在乌克兰其他地区实施紧急状态。报道称，该决定需要乌克兰最高拉达（议会）批准。
凌晨时段，乌克兰总统泽连斯基签署命令，建议最高拉达（乌克兰议会）批准从2月24日零时开始实行为期30天的紧急状态。乌克兰外交部长表示，俄罗斯已经准备好进攻，有很短的时间来阻止这一步骤。外交手段仍有机会，联合国应立即采取行动。 消息一出，欧美股市快速跳水，原本涨超1%的德国DAX指数快速翻绿，法国CAC40指数、英国富时100指数也基本回吐涨幅。美股三大指数更是由上涨全部转跌，截至晚间11:50，纳指跌近0.6%。俄罗斯主权美元债继续大幅下跌，2047年到期债券日内下跌超10美分，为2020年3月以来最大单日跌幅。 期货方面，截至23：00收盘，油脂油料商品涨幅居前。棕榈、豆油主力合约涨超3%，豆二涨超2%，豆粕、纸浆、菜粕、菜油涨超1%。上期所原油期货主力合约夜盘盘中一度突破600元/桶关口，创历史新高。 据法新社消息，乌克兰外交部23日敦促本国公民“立即”离开俄罗斯。乌克兰外交部称，“由于俄罗斯对乌克兰的‘侵略’不断升级，这可能导致（乌克兰）在俄罗斯的领事援助大幅减少，（乌）外交部敦促乌克兰公民不要前往俄罗斯，并敦促该国公民立即离开其（俄罗斯）领土。” 美国方面，据今日俄罗斯电视台报道，在俄罗斯宣布承认乌东两个“共和国”之后，美国总统拜登宣布了将部分驻扎在欧洲的美国军队转移部署到爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛的计划，以加强北约的东北侧翼。 拜登在当地时间周二发表讲话时宣布了这一军事调动计划，指责俄罗斯试图“吞并”邻国的领土，并宣布了针对俄罗斯的新制裁措施。据报道，美国五角大楼表示，800名美军士兵将从意大利转移部署到波罗的海地区，8架F-35战斗机将从德国转移到东欧，另外有32架“阿帕奇”直升机将从德国和希腊转移到波兰。 今天凌晨，美国总统拜登宣布，制裁修建联通俄罗斯与德国天然气输送的北溪2号管线公司、瑞士企业Nord Stream 2 AG。该司的母公司为俄罗斯天然气巨头Gazprom。 美股收盘后，白宫发言人Psaki表示，美国任何情况下都不会向乌克兰派兵与俄罗斯作战，当前阶段未研究俄罗斯总统普京和拜登会晤的可行性。 当地时间23日，据俄罗斯驻乌克兰使馆消息，俄罗斯驻乌克兰外交机构人员开始撤离乌克兰。 今晨收盘，美股三大指数连续四个交易日收跌。纳指收跌2.57%，创去年5月21日以来新低。道指收跌1.38%，创去年3月31日以来新低。标普500收跌1.84%，创去年6月21日以来新低。周二勉强止住三连跌的泛欧股指重启跌势，欧洲斯托克600指数刷新本周一所创的去年10月6日以来收盘新低。主要欧洲国家股指多数下跌，只有英股微涨。国际原油期货盘中均曾涨超2%，此后回落。伦敦基本金属期货周三多数回落，只有伦锡继续上涨，连涨七日，且连续两日创收盘新高。 两部门召开专题会议研究防范铁矿石过度囤积工作 铁矿石供需将呈现宽松趋势 国家发改委2月23日消息，针对近期铁矿石市场供需总体稳定、港口库存持续上升至多年高位，但价格大幅上涨的异常情况，近日国家发改委价格司、市场监管总局价监竞争局联合组织港口协会及部分港口企业召开专题会议，研究大幅缩短贸易企业铁矿石免费堆存期、提高港口囤积成本，防范过度囤积等相关工作，指导港口企业敦促铁矿石贸易企业释放过高库存，尽快恢复至合理水平。 国家发改委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，将会同有关部门进一步加大市场监管力度，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。 中辉期货铁矿石研究员李海蓉表示，近期国家发展改革委、市场监管总局对铁矿石市场进行密集调控，旨在稳定市场，指导市场健康运行。 受此影响，铁矿石期货主力2205合约由涨转跌，一度跌超1%，最终报收700元/吨，跌幅0.78%。 “铁矿石作为钢铁产品的主要生产原料，价格过度上涨，将推升钢材价格，挤压钢铁生产企业利润，造成实体生产企业负担过重。”格林大华期货钢材分析师韩静说。 Mysteel数据显示，截至2月18日，全国45个港口进口铁矿石库存1.6亿吨，是2018年5月以来历史新高。港口库存并不包含在港船舶量，截至上周港口在港船舶148艘，处于历史同期高位，待在港船舶卸港后，港口铁矿石库存将继续增加，预计库存总量或将超过1.8亿吨，庞大的库存量达到历史高位。 2022年四大矿山目标稳中有增，前六周发货量数据显示，力拓和淡水河谷发货量相对偏低，意味着后期发货量将逐步增加，供应端整体表现为宽松迹象。 从下游需求来看，韩静说，春节前部分地区受限产措施影响，对铁矿石需求下降，冬奥会结束后，部分企业有复产意愿，3月上旬残奥会期间预计仍将有钢企执行限产措施，待3月中下旬残奥会结束及采暖季尾声，预计钢企复产现象将增加。唐山市粗钢产量占全国约十分之一，2月7日，唐山召开“退后十”誓师大会，预计2022年全年唐山市钢铁行业仍将有相关的限产、错峰生产政策发布，预计下游需求有可能稳中有降。 韩静表示，后市不排除出现阶段性供需紧张现象，但是铁矿石整体供需将呈现宽松趋势。 李海蓉则表示，结合我国钢铁行业2030年碳达峰的战略目标，2022年仍将进行粗钢产量的调控，中长期来看，铁矿石的基本面仍偏弱。短期来看，成材消费旺季窗口即将开启，市场对成材需求仍抱有期待，届时对铁矿石的需求有提振作用。 上期所和大商所提示做好风险防范 大商所调整多个品种投机交易保证金 2月23日，上期所、大商所分别发布通知和公告，提示做好市场风险防范工作。 上期所在通知中称，近期，市场波动加剧，各有关单位要做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。 大商所在公告中称，近期，影响市场运行不确定因素较多，大宗商品价格波动较大。各市场主体加强风险防范，理性合规参与市场，维护市场平稳运行。 郑商所2月23日发布公告，决定玻璃期货仓单仓储费标准由0.25元/吨·天调整为1.2元/吨·天，该调整自2023年3月第16个交易日起实施。 大商所2月23日发布通知，决定自2022年2月25日（星期五）结算时起，豆粕期货2205合约投机交易保证金水平由8%调整为9%；玉米期货2205合约投机交易保证金水平由11%调整为12%；玉米淀粉期货2205合约投机交易保证金水平由7%调整为9%。
有色重心不断抬高
近期，国际大宗商品价格在多重因素叠加推动下强势凸显，尤其是有色金属镍、铝、锡期货价格在2022年累计涨幅分别达15%、14%、12%左右，在全球大类资产的细分品种中涨榜居前。
为何以有色为代表的大宗商品走势强劲，未来是否还有上涨空间？
对此，国信期货研究咨询部主管顾冯达对记者表示，尽管以有色为代表的大宗商品宏观上受制于全球货币刺激政策调整压制，但中长期结构性支撑依然较强，尤其是在各国经济复苏前景与地缘政治不确定性加大的背景下，实体产业需要加大补库，以面对全球自然资源供应扰动，同时需求端在主要经济体新能源革命转型中加速增长，推动镍、铝、锡为代表的有色金属供需产业结构向好，价格强势上涨，重心不断抬高。
从宏观上看，顾冯达分析指出，一方面当前市场正迎来欧美为代表的海外发达经济体在通胀持续高企下加息预期不断加强，另一方面则是全球大宗商品供需基本面偏强，价格走势坚挺，其中代表全球大宗商品走势的CRB商品指数不断刷新高点。上述看似矛盾的现象可能与大宗商品的加息效应有关，所谓加息效应是指，历史数据显示，在美联储加息之后一年，大宗商品通常会跑赢其他大类资产，其中能源、金属材料等强周期性品种往往有着绝佳的表现。
在大宗商品领域，顾冯达表示，近年来随着全球地缘冲突博弈加剧、社会贫富差距拉大、资源民族主义抬头，一部分全球自然资源出口国借丰富的自然资源优势开始掌握更多产业链定价话语权，但随着资源民族主义和民粹主义抬头，大宗商品产业链上游出现更多供应扰动，例如，南美地区的铜、锌、锂，欧洲能源危机下的天然气、铝、锌，澳洲地区的铁矿石，东南亚的锡、镍矿都出现供应扰动和成本大幅抬升，这都对全球产业链分工和供需平衡产生了巨大冲击。
“虽然有色金属近期大部分出现上涨，但具体到每个品种上涨的原因也不尽相同。”南华期货金属分析师夏莹莹对期货日报记者表示，铝价上涨和地缘政治关系较为紧密。近日，俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部民间武装控制的两个地区独立，使得俄乌冲突再度升级，市场对于铝及天然气供给担忧加深，继而推动内外盘铝价走高。
“由于德国在周一明确表示将暂停‘北溪2号项目’认证，荷兰TTF天然气合约涨幅超过10%，再度走高的能源价格或重新加剧欧洲地区铝冶炼厂成本压力。”夏莹莹分析称，此外，俄罗斯是世界第二大原铝生产国，最大的铝出口国，俄铝产量约占全球原铝产量6%，2019年俄铝原铝、铝合金出口量分别为190万吨、84万吨，占全球总贸易量的17.4%和6.9%，若2018年美国对俄铝制裁事件重演，短期内全球铝锭供应将再次受到影响。
“镍价上涨的主要驱动力来自不锈钢和新能源的需求。”夏莹莹表示，根据上海有色网数据显示，300系不锈钢产量在1月同比上涨6%。虽然2月份可能因春节假期出现小幅回落，但是根据和钢厂及贸易商的沟通得知，生产节奏并未受到太大的影响，镍价的需求支撑尚在。新能源领域的持续火热对镍价的推动作用也较为明显，国内新能源电池龙头企业的扩产将在一季度末和二季度陆续完成，对原材料镍的需求也逐步增加。
展望后市，顾冯达表示，近阶段在俄罗斯推动乌东乱局升级、欧美酝酿新一轮全面制裁的背景下，全球金融市场情绪急剧波动，资产价格经历“恐慌避险、预期缓和、观望不安”多轮循环。事实上，在各方博弈下，俄乌地缘政治紧张局势螺旋式升级，海外宏观和监管风险限制价格短期过快上涨，短期有色价格将有明显分化，铜更多调整以整固下方支撑，铝、镍则关注对俄制裁可能引发供应冲击下一度脉冲式上涨。“冬去春来之时，有色将有更多反弹动力，建议加工企业以锁定利润套期保值为主，更多聚焦价差和比价机会，趋势投资者则抓大放小把握好市场结构性反弹机会，注意资金管理和风控。”
对于铝而言，夏莹莹表示，当前全球铝锭供应紧缺，尤其是海外方面，美国中西部、欧洲地区的现货升水已达到770美元/吨和465美元/吨附近。此外，美国2018年对于俄铝的制裁对其本国企业也造成较大不利影响，2018年4月6日宣布制裁之后，4月23日当局就宣布考虑减轻制裁，且于2019年1月正式宣布解除对俄铝制裁。结合当前全球电解铝市场特征以及美国2018年制裁伦铝前车之鉴，夏莹莹认为，欧美将限制俄铝出口纳入制裁范围的可能性较小，对铝整体的强势影响不大。
对于镍而言，镍价自2022年初开始已经上涨超过15%，成为有色金属内部的“领头羊”。考虑到需求端的持续火热和价格上涨的平顺性，夏莹莹认为，镍价将延续上涨趋势，涨势有所放缓。
不要往棕榈油中掺混低价油品！棕榈油期货再创新高
“提醒：请港口各油厂进口商保持商业信誉，不要往棕榈油中掺混、勾兑一级豆油、花生油等低价油品！”昨日，期货日报记者在一个油脂群里看到这一调侃段子，顿时觉得有些好笑，以前都是不让往豆油里掺棕榈油。
其实，这很简单，就是以前豆油价格高于棕榈油价格，现在棕榈油价格高于豆油价格了！
近段时间以来，棕榈油期货价格不断创新高，并且成为引领油脂价格上涨的“带头大哥”。周三棕榈油期货主力2205合约盘中更是最高涨至11436元/吨，涨幅4.72%。
在宝城期货农产品研究员毕慧看来，近期棕榈油价格大幅上涨主要受到国际和国内市场的双重驱动。
“国际棕榈油供应紧张，印尼限制棕榈油出口，马来西亚棕榈油仍处季节性减产周期，叠加劳动力短缺情况尚未缓解，令马来西亚棕榈油产量恢复缓慢，加剧了全球棕榈油供应紧张的局面。需求来看，虽然高价对需求的调配作用有所显现，比如印度下调进口关税后仍选择进口更有性价比优势的豆油作为补充，但印尼出口限制对马来西亚棕榈油的出口形成明显提振。”毕慧分析称。
最新出口数据显示，马来西亚2月份前20天棕榈油出口量环比增幅超过30%。毕慧表示，在供需紧张的推动下，棕榈油期价强势大涨，同时，此前寄希望于通过价格更有优势的葵花籽油来补充棕榈油需求缺口，近期也受到俄乌局势的影响，黑海地区葵花籽油出口船期明显推迟，令葵花籽油的供应面临更多不确定性，令原本紧张的油脂供应形势变得更为紧张。此外，受到俄乌局势的影响，能源价格大涨对油脂制生物能源需求形成提振，但相比豆油和菜籽油，供需形势更为紧张的棕榈油，无疑成为领涨油脂的明星品种。
“随着最具有性价比优势的葵花籽油供应受到地缘政治局势的影响，主要需求国纷纷退而求其次转向豆油采购。”毕慧表示，在原料大豆强势依旧、需求存在潜在增量的推动下，美豆油期价多个合约创新高。目前国际豆棕价差仅为49美元/吨，豆油对棕榈油的性价比优势依然存在。国内豆油和棕榈油低库存、高基差的格局持续，进口利润倒挂继续制约油脂进口，同时葵花籽油的进口也面临更多不确定性。
毕慧认为，国内油脂供应紧张的格局难有改变，短期关注中央储备大豆和食用油投放对豆油价格的影响，国内豆油价格的表现或将弱于外盘，而棕榈油期价继续受到国际市场的联动性提振，虽然豆棕价差会削弱棕榈油期价的续涨动能，但在外盘强势拉升，国内低库存、高基差持续的背景下，棕榈油仍将作为引领油脂市场的“风向标”，整体强势运行的格局仍在持续。但在油脂内部，豆油期价受到政策调控的压制，表现将会弱于棕榈油，豆棕价差存在继续反向走扩的可能。（吕双梅）
编辑/田野
