“AI四小龙”的龙头商汤科技于2021年年底成功实现港股IPO，上市前，几乎所有的观察者都对公司长期烧钱的财务状况、前景未明的商业模式、科学家导向的治理结构颇有微词与质疑。

但商汤上市后的股价走势展示二级市场投资者截然不同的真实看法。

2021年12月30日，商汤开盘一度飙升23%，收盘仍上涨逾7%；12月31日，商汤科技突然大涨超30%；2022年1月3日，商汤再度大涨41%，收盘报收7.75港元，成交金额近32亿港元，三日股价已较发行价翻倍，总市值达2579亿港元。

汤晓鸥身家534亿

商汤股价暴涨，首先受益的便是公司创始人。

招股书显示，IPO前，商汤科技创始人汤晓鸥持股21.73%，以目前市值计算，汤晓鸥身家达534.75亿港元。

中国AI界对汤晓鸥有一个有趣的评价：一位被人工智能事业耽误的杰出脱口秀演员。

“轮到我演讲了，我先帮大会发一个通知，今天午饭取消了，改下午茶了，大家不着急，慢慢听吧。”

“组委会告诉我说今天有大概一千万人在网上看直播，所以我非常紧张，我就做了个一百页的PPT，我想十万人一页也对得起观众，但是组委会就非常紧张，一直问我说40分钟讲一百页，会不会超时，我就跟他们保证说，放心吧，一定会的。”

“我们吃的是草，挤的是AI。”

回溯资料，出生于辽宁省鞍山市的汤晓鸥，在从中国科学技术大学本科毕业的次年，赴美国深造，拿下了硕士和博士学位。从麻省理工博士毕业后，汤晓鸥回国加入香港中文大学，并一手创立港中大多媒体实验室。正是在这间实验室，成了汤晓鸥的黄埔军校，带出了商汤科技的创始团队。

在港中大，汤晓鸥结识了一位年轻人——徐立。来自上海的徐立，2000年被保送至上海交大计算机系，四年后被保送研究生。随后，他在香港中文大学计算机科学与工程系取得博士学位。

在随后加入的几位联合创始人中，王晓刚毕业于中国科技大学少年班；徐冰同样来自港中大多媒体实验室，他在上大二时，就修读了汤晓鸥的计算机视觉课程，之后加入多媒体实验室；再之后是在微软亚洲研究院工作多年的杨帆。

徐立曾公开称，“人工智能的竞争是人才的竞争。”截至2021年6月底，商汤科技拥有一支囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科学家和工程师的技术研发团队，占比公司全员超三分之二，且平均年龄31岁。

除了创始团队外，商汤科技IPO的基石投资人可能最直接受益于股价暴涨的群体。

此前出于某些众所周知的原因，商汤科技港股IPO曾被中断，后迅速重启。但重启的IPO出现了一个变化——基石投资人名单有所改动。

此前，商汤引入9名基石投资者，分别是中国诚通发起设立的混合所有制改革基金、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港、广发基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved。

但新IPO中，原有的中国诚通发起设立的混合所有制改革基金、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港未变，新引入了上海徐汇资本、国泰君安证券投资、香港科技园创投基金、希玛眼科、泰州文旅；但原名单中广发基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved却已消失。

这一进一退，不知当事人作何感受。

中国AI企业长期价值之辩

商汤的成功IPO与股价暴涨，何以引起市场高度的关注？

围绕商汤的诸多争议，可以看作外界对中国AI行业近十年来商业逻辑与发展境遇的评判缩影。

多年以来，中国AI企业基本以to B的模式立足，其本质是定制化的“外包”业务。看似高大上的AI公司，干的却是给硬件公司做算法、SDK项目这类“最辛苦的活儿”，并且“落地口径窄，需求不稳定”。

进入垂直赛道时，AI企业遭遇传统产业龙头“+AI”的竞争。这背后，是AI公司过去引以为傲的部分技术正在通用化、大众化，不能将AI公司和非AI公司再作为简单有效的行业壁垒，某些通用性的、基础设施性的技术正在潜移默化的被所有行业内的公司所使用。

构建平台布局时，AI企业又面临BAT等互联网巨头免费开放平台的夹击。这背后的产业现实是，通用AI技术的门槛已降得非常低；而巨头们的算盘，是通过吸引更多企业用户入驻，打造生态并积累数据，并与已有的云计算等业务形成“AI揽客，云计算挣钱”的盈利闭环。

面对上述的产业现实，为何今日的商汤获得了资本市场的“高看”？

有AI产业人士持有一种观点，随着AI商业化的持续落地，各行各业也将出现越来越多的长尾细分需求，虽然应用频次较低，但拥有巨大的商业价值，是打通价值闭环的关键。行业内亦有论断：AI的商业化困难，最直接的原因在于，每一个场景的独特性决定了其定制化成本高企。

但中国完备产业链的庞大规模与复杂场景，在积累到一定量级后，能够实现“标准化+定制”的样板，这在电子商务F2C模式中已得到验证，在行业不断进化、案例不断积累的今天，标准比例不断攀升，定制化需求走向纵深，越过阈值后，成本将得到有效控制。

由此，原来技术路线是单一方向、单一路线的，而今天通用正在变成可能。强大的通用模型加上行业属性，就能够推动一个行业的突破。

但这些既需要专业AI团队的算法研究，也需要算力积累、平台建设的长期大资本投入。此前每一年，商汤把将近四成的收入投在核心研发上，成立至今在北上广、东京、新加坡等地建设了多处超算中心，在算力基础设施投入百亿。

AI不像消费互联网，能够依靠业务模式的迁移和大资本的涌入，快速创造业务、利润规模。技术研发、场景挖掘、市场教育、通用能力与定制化能力都需要时间，时间不可压缩，也不会辜负。

这使得商汤在“传统产业+AI”与“互联网开放AI平台”之间，探寻到了一个独特的生存地带。

就在几日前，徐立在上市仪式中深情的说道：“先有持续的大规模技术投入带来创新，再有商业模式发展，这是一条罕有人走的路。艰难之处在于商业的不确定性。但当我们看到人工智能在诸多行业突破了‘工业红线’的时候，让我们更加坚信技术突破能带来的普惠价值。”（郭成林）

编辑/田野