在最近的6个交易日，已共有8只新股于上市首日破发（包括盘中破发），一些预期要成为“大肉签”的新股上市后反而成了打新者的“割肉签”。

新股破发频现，而下周按计划又有13只新股将发，曾习惯“一键打新”“闭眼申购”的投资者们该怎么办？近期破发的新股都有哪些特点？如何从中总结规律，辨别破发风险？现在就让小编来帮您捋一捋……

破发风险要看这四方面

第一：看发行价

小编梳理了本周（10月25日至29日）14只新股的上市后表现。

从发行价格来看，以30元/股为界，上述14只新股中，发行价低于30元的有5只，目前为止无一破发；而发行价高于30元的9只新股中，有7只在首日破发（包括盘中破发），其余两只目前的最新股价也都在发行价以下！

此外，作为本轮新股破发的首个案例，22日上市的中自科技的发行价为70.90元/股，该公司最新股价是52.90元/股。

再看发行价较低的盛泰集团（9.97元）、华润材料（10.45元），其上市首日涨幅则分别为44.03%（涨停）、81.53%。

原先，在“新股不败”神话下，发行价较高的新股往往上市后单签盈利也较高，是潜在的“大肉签”。但在近期的市场氛围下，发行价较高反而可能使二级市场潜在接盘者减少，进而导致破发风险上升。

以同为创业板新股的久盛电气、戎美股份为例，其发行价分别是15.48元、33.16元，最新的流通市值分别为8.44亿元、14.52亿元。但在上市首日，久盛电气成交额为6.62亿元，戎美股份则成交6.46亿元。流通市值规模较小的久盛电气成交额反而超过了戎美股份。

第二：看发行市盈率

撇开估值单看发行价高低并不科学，特别是对注册制新股来说，在询价新规落地后，买方“组团报价”情况已显著改善。在更充分的博弈下，新股的定价、估值也更趋市场化。

以近期破发的8只新股为例，其发行市盈率多处于较高水平，其中6只的PE（“2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率”口径，下同）超过40倍，超过50倍的有4只。

一般来说，高估值需要企业以可持续的高成长性与之匹配，且应对可比上市公司具备更高的“性价比”，这样才能在二级市场得到资金认可。

第三：看业绩变化趋势

以估值水平作参照，新股的业绩变化趋势也最好能与之匹配。如成大生物发行PE为54.24倍，绝对值不低但较可比公司“便宜”。而从业绩变化看，公司去年年报净利润增速为31.48%，至今年半年度、前三季，业绩同比增速已降至9.91%、-0.27%。出现类似情况的还有中自科技、可孚医疗等。

第四：看可比公司走势

在新股网上申购日的前一晚，公司会披露“投资风险特别公告”，其中会列示同行业的可比上市公司情况。

如果投资者观察这些可比上市公司近期走势，多能直观感受到市场资金对这一板块的态度。

以成大生物为例，其可比上市公司如康华生物、康泰生物、沃森生物、智飞生物自今年7月以来的涨跌幅分别为-40.59%、-23.11%、-10.86%、-19.34%。鉴于上述公司走势明显弱于同期的大盘表现，说明近阶段市场资金对疫苗板块的投资热度不高，该板块新股上市后很可能也无法“独善其身”。

再如中自科技，其可比上市公司凯龙高科7月以来累计下跌逾四成。中自科技今年前三季业绩同比下滑近90%，凯龙高科三季报业绩同比降幅达125.64%。在三季报中，凯龙高科道出了行业冷暖：行业数据显示，第三季度全国重卡销量为18.85万辆，同比下降55.19%，这是影响公司营业收入同比下降的主要因素。

可见，可比上市公司走势不仅体现了市场冷暖，更能反映背后的行业境遇，以此为参照，也大致可知新股上市后的情况。近期案例如前不久上市的力量钻石，在行业板块大热的背景下，其上市后累计获得了近13倍的涨幅。

“从成熟资本市场的发展经验看，破发也是新股发行市场化的必经之路。在美上市的中概股首日破发率高达40%，港股市场新股上市首日破发率也达15%左右。”开源证券首席总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，投资者也不用担心新股发行市场出现大面积破发的现象，未来新股市场将在询价新规的推动下，通过博弈的再平衡，得出既能体现公司价值，又能被市场充分接受的发行价格。

新股一览

据目前安排，若无变化，未来一周（11月1日至5日）将有13只新股可申购，包括科创板5只、创业板6只、沪市主板2只。

周一

镇洋发展

公司采用国家产业政策鼓励的零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱，联产出氯气、氢气，并以此为基础发展自身的碱、氯、氢三大产品链，目前公司具备35万吨烧碱产能，处于行业中上游水平。

巨一科技

公司是国内专注于汽车等先进制造领域，具备智能装备和新能源汽车核心部件整体解决方案能力的主流供应商，并致力于围绕汽车行业的智能化、电动化、网联化把公司打造成为业内具有国际竞争力的领军企业。

隆华新材

公司自设立以来一直在借鉴成熟工艺技术生产聚醚多元醇（PPG）及聚合物多元醇（POP）的基础上，组织自身研发团队，研发新工艺、新技术，以提高生产效率，降低原材料耗用，提高产品质量为目的，制造更优质的产品满足市场需求。

天亿马

公司系一家智慧城市解决方案提供商，致力于融合应用物联网、大数据、云计算、GIS、人工智能等新一代信息技术，为客户提供项目总体规划、方案设计、软件研发、项目实施及运维服务一体化的信息技术解决方案。

周二

力诺特玻

公司的主营业务为特种玻璃的研发、生产及销售，致力于硼硅玻璃的开发和应用，主要产品有药用玻璃、耐热玻璃和电光源玻璃等系列。

金埔园林

公司主营业务为园林绿化建设项目的设计、施工以及苗木花卉种植与销售业务。

周三

诺唯赞

公司是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业。

安路科技

公司专注于为客户提供高性价比的可编程逻辑器件(FPGA)、可编程系统级芯片(SoC)、及相关EDA软件工具和创新系统解决方案。

周四

浙江黎明

公司是气门锁片、气门弹簧座、气门弹簧底座、气门挺柱、气门推杆、气门桥、气门旋转器、活塞冷却喷嘴等发动机配气机构零件专业化生产厂，主要从事汽车零部件的研发、生产、销售。

澳华内镜

公司是一家主要从事电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售的高新技术企业。

周五

恒光股份

公司是一家围绕循环经济发展模式，集硫、氯化工产品链的研发、生产和销售于一体的高新技术企业。

万祥科技

公司主营业务为消费电子精密零组件产品相关的研发、生产与销售。

灿勤科技

公司专业生产陶瓷介质滤波器、介质波导滤波器、介质谐振器、天线、腔体滤波器等，产线覆盖从陶瓷粉料到元器件成品出厂的全过程，是全球首家量产5G介质波导滤波器的生产商，亦是元器件技术国产化进程中的领头企业。（李雨琪）

编辑/田野