外资以平稳增持人民币债券的态势，为上半年的人民币债券市场留下重要定格。中央结算公司7月5日发布的债券托管量数据显示，6月份，境外机构的人民币债券托管面额为32998.35亿元，较5月增加365.73亿元。

回顾上半年，境外机构投资者增持人民币债券规模逾4500亿元。从外资对于人民币债券的加仓态势可见，在境外机构投资者的资产配置组合当中，人民币债券愈发不可或缺。

业内人士认为，由于与发达经济体相比较高的利差、与新兴经济体相比较小的风险以及较强的价格稳定性，我国债券资产兼具配置价值和估值优势。随着经济基本面向好、叠加债市对外开放不断深化，外资持有的人民币债券规模将在长期内保持增长。

2020年以来，外资增持人民币债券规模呈现加速扩张局面。去年全年，中国债券市场国际资本流入规模超万亿元，创下历史纪录。

今年以来，这一态势得到加强。上半年，境外机构投资者增持人民币债券规模，较去年同期的3199亿元增长逾四成。同时，境外机构也更为活跃地参与人民币债券市场。债券通报告显示，6月，日均交易量达305亿元人民币，创历史新高，月度成交6411亿元人民币。

外资之所以频频加仓，利差是一大主要因素。业内人士认为，全球负收益资产规模在过去两年不断扩容，导致大型机构对收益的需求飙升，而中国资产的相对收益率较高。而且，人民币资产以其“低波动性”见长，对于境外投资者而言，可起到分散投资组合风险的作用。

今年以来，10年期中国国债收益率总体围绕3.52%的中枢上下浮动，上半年波动幅度不到30个基点，同期，美国10年期国债收益率波动幅度高达约90个基点。

“中国的10年期国债在维持一定吸引力的收益率水平下，波动性方面也具有优势，整体性价比在全球市场较高。”中信证券研究所副所长明明表示。

国际金融协会（IIF）最新发布的全球资金流向报告显示，6月份，流入新兴市场国家的投资总额约为281亿美元，其中，有超过四成流向中国。而在涌向新兴市场债市的189亿美元中，有64亿美元的“目的地”是人民币债券，占比逾三分之一。

在良好的经济发展前景支撑下，相对于其他新兴市场资产，人民币资产的吸引力更强。“对比其他新兴经济体，中国在经济体量、经济增速和经济发展稳定性方面均具有较大优势，中国债券资产的配置价值更优。”明明说。

世界银行发布的最新一期《全球经济展望》报告预计，在需求上升和大宗商品涨价支撑下，新兴市场和发展中经济体今年将整体增长6%。其中，中国经济预计增长8.5%，高于此前预估的7.9%。

此外，债券市场对外开放是推动外资增持我国债券的动力。明明称，每一次对外开放的标志性事件，都会带动外资持债规模大幅增加。随着债市对外开放深化，投资渠道便捷和政策支持将继续为外资增持我国债券资产提供动力。

2021年10月起，中国国债将开启被纳入富时世界国债指数（WGBI）的进程。业内人士认为，这一标志性时点过后，境外机构持债规模有望进入高增长阶段。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟