审核历时547天后，比亚迪半导体分拆上市正式按下“暂停键”。12月28日，证监会公告了比亚迪半导体创业板首发上市的终止通知书。2022年11月23日，比亚迪半导体及保荐机构中金公司主动要求撤回注册申请文件，证监会决定终止对其发行注册程序。

就在12月30日，母公司比亚迪也发布了证监会关于比亚迪半导体撤材料的进展公告。不过，早在11月15日，比亚迪半导体IPO突发撤回的消息就已传出，比亚迪当日公告称，董事会同意比亚迪半导体终止分拆至创业板上市并撤回申请文件。待条件成熟时，公司将择机再次启动比亚迪半导体分拆上市工作。

2020年底启动分拆上市，几经波折后于今年1月27日顺利过会，筹备近两年的比亚迪半导体为何临阵撤回？比亚迪在此前的公告也给出了答案——分拆上市将让位于晶圆大规模扩产，即为加快晶圆产能建设，经充分谨慎的研究，比亚迪决定终止推进本次分拆上市，同意比亚迪半导体终止在创业板上市并撤回相关上市申请文件。

让位于扩大晶圆产能，IPO突发撤材料

从2020年底分拆上市至今，比亚迪半导体两年闯关A股之路并非一帆风顺，其为期547天的审核阶段就经历了4次中止。

2021年6月，比亚迪半导体创业板IPO申请获得深交所受理；但在同年8月，因律所北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查，比亚迪半导体IPO被迫中止；随后因财务资料已过有效期又分别于2021年9月30日、2022年3月31日、2022年9月30日三度被中止。

对于筹备两年且得来不易的分拆上市，比亚迪方面也曾在采访中有过正面回应，“主动撤回申请是公司基于市场情况的预判、项目建设的紧迫性等因素充分论证后作出的审慎决策，撤材料既是为了日后健康高速发展做铺垫，也是为了全体股东权益最大化做出的调整和努力”。

如此来看，分拆上市和晶圆项目建设是比亚迪不可兼得的两难选择，公司在公告中也具体描述了后者的紧迫性，在公司推进比亚迪半导体分拆上市期间，我国新能源汽车行业需求呈爆发式增长，这使得晶圆产能成为车规级功率半导体模块产能瓶颈。

比亚迪半导体为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目。济南项目目前已成功投产，产能爬坡情况良好，但面对新能源汽车行业的持续增长，新增晶圆产能仍远不能满足下游需求。为尽快提升产能供给能力和自主可控能力，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开展大规模晶圆产能投资建设。在济南项目基础上，进一步增加大额投资，预计对比亚迪半导体未来资产和业务结构产生较大影响。

公司为加快晶圆产能建设，综合考虑行业发展情况及未来业务战略定位，统筹安排业务发展和资本运作规划，经充分谨慎的研究，决定终止推进本次分拆上市，同意比亚迪半导体终止分拆至深圳证券交易所创业板上市并撤回相关上市申请文件。公司将加快相关投资扩产，待相关投资扩产完成后且条件成熟时，公司将择机再次启动比亚迪半导体分拆上市工作。

对于目前正在济南实施功率半导体晶圆制造项目，比亚迪半导体也在招股书中提及过其重要性——该项目的实施将有效提升公司功率半导体业务的上下游产业链协同效应，在全球晶圆产能供给紧张的背景下保障晶圆供应的稳定性和安全性，实现核心生产工艺的自主可控，确保产品质量，巩固成本优势，提高产品竞争能力和创新能力。

今年1月过会，上市委关注三大问题

2022年1月27日，创业板上市委2022年第5次会议通过了比亚迪半导体首发申请，彼时上市委也对比亚迪半导体提出了三大关注问题，一是与比亚迪集团之间的关联交易情况以及业绩依赖情形；二是与济南经纪关于买卖晶圆制造设备的交易运作；三是股权激励计划中董监高股份支付金额占比过高等情形。

招股书显示，比亚迪半导体成立于2004年，前身系由比亚迪股份与BFEVentures于2004年10月15日出资设立的中外合资企业。比亚迪股份为比亚迪半导体的控股股东，持股72.30%，王传福为实际控制人，同时也担任公司董事长。

比亚迪半导体主要从事功率半导体、智能控制IC、智能传感器、光电半导体，半导体制造及服务，覆盖了对光、电、磁等信号的感应、处理及控制，产品广泛应用于汽车、能源、工业和消费电子等领域。从业绩来看，比亚迪半导体2018年、2019年、2020年营收分别为13.40亿元、10.96亿元、14.41亿元，对应的归母净利润分别为1.04亿元、0.85亿元和0.59亿元。

从主营业务来看，比亚迪半导体已经具备一定的市场竞争优势，功率半导体方面，在IGBT领域，根据Omdia统计，以2019年IGBT模块销售额计算，公司在中国新能源乘用车电机驱动控制器用IGBT模块全球厂商中排名第二，仅次于英飞凌，市场占有率19%，在国内厂商中排名第一，2020年公司在该领域保持全球厂商排名第二、国内厂商排名第一的领先地位。在IPM领域，根据Omdia最新统计，以2019年IPM模块销售额计算，公司在国内厂商中排名第三，2020年公司IPM模块销售额保持国内前三的领先地位。

根据招股书，比亚迪半导体本次拟募集26.86亿元，大部分将投入项目建设，其中新型功率半导体芯片产业化及升级项目拟投入3.12亿元，功率半导体和智能控制器件研发及产业化项目拟投入20.74亿元，其余3亿元用于补充流动资金。

7家投行IPO撤材料项目超10单

今年，终止IPO公司数共计302家，较去年同期增加5.28%，这其中有276家均是主动撤材料，占比超过九成。分板块来看，创业板依旧是撤材料的高发地，有134单占比达48.55%；北交所46单撤材料次之，科创板有40单，上交所和深交所主板各为30单和26单。

随着比亚迪半导体的终止上市，中金公司也迎来今年第12单撤材料的IPO项目，其中创业板有7单，分别是纽克斯、广浩捷、土巴兔、思维造物、爱联科技、有屋智能和比亚迪半导体；科创板有4单，包括华勤技术、云洲智能、思尔芯和诚瑞光学，上交所主板有1单，为中投租赁。

含中金公司在内，今年撤材料家数超过10单的保荐机构共有7家，分别是：中信证券（20单）、国泰君安（19单）、海通证券（17单）、华泰联合（16单）、中信建投（16单）、民生证券（15单）和中金公司（12单），基本上为保荐大户。

注册制下强调“申报即担责”，监管愈发重视中介机构“看门人”的执业质量，对“带病申报”和“一撤了之”的情形更是重拳出击。针对“一查即撤”等乱象，今年5月，证监会印发《证券公司投资银行类业务内部控制现场检查工作指引》，其中明确五种应当开展检查的情形就包括投行项目撤否率高，通过确立常态化的现场检查制度向中介机构进一步传导监管威力。

编辑/范辉