经中国证监会批准，今天（10月31日），首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。这也是境内主要股票市场首次引入做市商机制。

做市商是指具备一定实力和信誉的券商，提前买入股票，并根据自身的判断，“报”出这只股票的价格，投资者根据这个价格进行买卖。这样做的好处是什么呢？ 首先，一些规模较小，风险较高的中小盘股，投资者参与热情可能较低，有了做市商，买卖双方不必等到交易对手的出现，从做市商手中就能买入或卖出股票，这就提高了股票流动性。其次，做市商所报的价格是在综合分析上市公司业绩、投资者活跃度、自身风险和收益的基础上形成的，而且投资者在报价基础上进行决策，并反过来影响做市商的报价，从而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。

要成为一名做市商，首先必须要有强大的实力，这样才能满足大量投资者的交易需求。作为一个做市商，它需要随时向投资者报价，所以必须有专业的分析能力和风险管理能力。一般来说，做市商的报价会根据市场情况而变化，不会太高或太低。这样可以保证其自身的收益，以提高投资者的交易安全。同时，在证券价格暴涨或暴跌的情况下，它还能阻止投资者的过度投机，从而保护市场的稳定。

做市券商全链条测试通关，业务能力迎挑战

目前科创板普通投资者的门槛是50万元人民币，引入做市商后，将有利于提高科创板流动性，目前，哪些券商拥有做市资格？它们此前做了哪些准备呢？我们再来了解一下。

根据证监会、上交所发布的做市交易相关规定，目前有14家科创板做市券商拿到交易资格，合计涉及42只科创板股票。10月29日上午，上交所组织14家做市商开展了科创板股票做市交易业务通关测试。14家做市商报价积极，对选择的股票均有有效报价，测试结果符合预期。

值得注意的是，作为一项新兴业务，做市业务对于证券公司的综合能力要求较高，目前仅允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的大型证券公司开展做市业务，且原则上科创板做市持股不超过5%。

首都经济贸易大学金融学院 刘剑蕾：做市商拥有强大的资金实力和定价能力，如果使用不当将导致市场中大多数中小投资者遭受损失。因此，原则上科创板做市持股不超过5%，是风险监测监控的要求，也是健全异常交易监控机制的重要体现。

另外，开启做市业务的券商将面临全新的挑战，通过参与科创板做市业务，证券公司的做市定价能力也将不断增强。

首都经济贸易大学金融学院 刘剑蕾：最重要的是，从原先单一的市场竞价交易机制，逐步过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制，科创板引入做市商机制，标志着我国资本市场由订单驱动向报价驱动的一次重大转变。从科创板制度探索与创新的意义来看，引入做市商机制，有助于多维发挥科创板改革“试验田”的作用。

编辑/樊宏伟