被称为“国民果汁”的知名国货品牌汇源在背负巨额负债苦苦挣扎数年后终于重见曙光。上月末，北京市第一中级人民法院作出民事裁定，批准了汇源的重整计划。一家名为“上海文盛资产管理股份有限公司”的企业也由此浮出水面，其作为重整投资人，计划投入16亿资金重整汇源，并由此成为汇源的控股股东。

根据上海文盛的规划，其不仅要让汇源的债权人全额受偿，而且还要让汇源登陆A股市场，“以此为转股债权人与投资者带来可观回报”。不过，对于迄今还有80亿元债务的汇源，能否被这16亿资金撬动，还要打个问号。

现场：昔日领头羊如今货架上难见身影

北京青年报记者7月7日在一家物美门店看到，果汁货架上并没有汇源产品出现。据销售人员介绍，前两年汇源还是店内的主力果汁产品，尤其纯果汁很受欢迎，但现在店里已经不再销售汇源产品了。她介绍，来自北京顺鑫的“100%牵手”果汁，是当年紧紧追随汇源100%果汁的竞争对手，二者往往在货架上都是身贴身陈列，连纸盒包装的外形都完全一样。但如今，“100%牵手”仍然摆在物美的货架上，但与其毗邻的则已经变成了百事旗下的“纯果乐100%”果汁，也同样是1升装纸盒包装。不过二者价格相差悬殊，牵手售价在10元上下，纯果乐售价超过19元。此外，农夫山泉的NFC果汁在货架上也占有一席之地，但价位明显高了很多，300毫升塑料瓶装大约7元。

在家乐福、永辉超市的一些线下门店，还能看到汇源果汁销售，包括橙、桃、苹果三种口味。但据销售人员表示，汇源的影响力已大不如前，无论口味和包装风格都落伍了，15元左右的价格也不具优势。

当年的汇源果汁是市场上绝对的第一，尤其是“100%纯果汁”概念深入人心。公开数据显示，汇源果汁2016年在中国100%果汁市场的销量占比高达53.4%，远高于第二名的29.5%。

前生：从“果汁第一股”到黯然退市

事实上，汇源果汁在零售市场上的表现，与企业的变故密切相关。今年是汇源果汁成立30周年。1992年，汇源果汁创立于山东，当地盛产水果。汇源创始人朱新礼就是地地道道的山东人，在汇源果汁从创立到进入鼎盛期的相当长时间内，汇源很多高层都是朱新礼当时的老乡，他们一直跟着汇源从山东迁至北京顺义。

进入北京是汇源的重要机遇，开始进入高速发展期。连续多年的春晚现场都少不了汇源果汁的身影，汇源逐渐成为全国知名品牌，并且跃居行业第一。在鼎盛时期，汇源果汁选择了在香港挂牌上市，成为“果汁第一股”。

变故从2009年开始。当年，跨国饮料巨头可口可乐开价24亿美元计划收购汇源果汁以充实自身的果汁业务。朱新礼对这桩生意非常感兴趣，而且也势在必得。为了满足可口可乐的收购条件，汇源一方面投入巨资进行全产业链布局向上游挺进，另一方面则大幅收缩下游销售渠道，做好未来进入可口可乐的成熟销售体系的准备。“为此，汇源花了很多钱，也失去了很多收入。”有知情人士这样介绍。但朱新礼认为这只是阵痛。

然而，汇源果汁和可口可乐都未能如愿，该项收购方案最终因反垄断原因被商务部终止。可口可乐能够轻松转身离去，汇源却留下了个烂摊子：之前大举投资上游以及收缩渠道的后果开始显现，企业业绩逐步下滑，仅仅两年后就出现了亏损。

根据汇源果汁披露的2017年半年报显示，公司债务高达115亿元，其中仅银行借款就接近70亿元。此后不久，汇源果汁又因违反港交所上市规则被停牌接受调查。直到2021年1月18日，经历了长达3年之久的停牌之后，汇源果汁黯然退市。

在这期间，朱新礼卸下董事长职务退出了汇源管理层，但是汇源的债务依然未还。

今世： “白衣骑士”上海文盛浮出水面

经债权人申请，法院于2021年7月16日裁定汇源进入重整程序。今年5月20日，汇源第二次债权人会议召开。最终在2022年6月24日，北京市第一中级人民法院作出民事裁定“（2021）京01破129号之四”，批准汇源重整计划。

“白衣骑士”上海文盛也因此浮出水面。

此次重整汇源的上海文盛资产管理股份有限公司此前并不为公众所知。据了解，该公司创始人周智杰于2003年成立了浙江文华控股有限公司，开始涉足不良资产领域，主要投资政策性剥离形成的不良资产。2006年，浙江文华控股有限公司和外资珠海乔博投资咨询有限公司共同投资设立了上海文盛投资管理有限公司。2015年，上海文盛投资管理有限公司完成股份制改造，成为现在的上海文盛资产管理股份有限公司。目前，上海文盛的注册资本为114155.7388万元人民币。

根据上海文盛在官网上的自我定位，为“中国领先的特殊机会投资管理公司”，深耕特殊机会投资及管理服务领域，业务范围涵盖不良资产投资与服务、困境企业重组、困境地产重组及违约债券投资等。截至2021年底，上海文盛累计资产管理规模（债权本息）1232亿元人民币。

北京青年报记者注意到，就在重整汇源果汁的消息公布后数日，上海文盛对外宣布完成第三轮融资，黑石与国通投资有限公司、广发证券有限公司在上海文盛第三轮融资中完成股权投资。

焦点：“全额清偿+A股上市”重生之路仍存悬念

汇源目前总负债规模约80亿元。上海文盛作为重整投资人投入16亿资金成为汇源控股股东，其中部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。根据上海文盛对外发布的消息，汇源破产清算状态下普通债权清偿率在乐观情况下仅为6.1%，以现有资产变现偿债将使债权人权益大幅受损。上海文盛作为重整投资人，所提重整方案的核心是通过“稳存量、降成本、促增量、强治理”，达到“为债务人减负，为债权人减压”的优化目标。在此模式下，根据债权类型，债权人将通过不同方式获得受偿：职工债权和税款债权以现金方式一次性全额清偿；有财产担保债权以留债方式全额清偿；100万元以下的小额普通债权以现金方式一次性清偿，超过100万元的普通债权以债转股方式全额清偿。根据上海文盛的说法，通过规划的清偿方式，汇源债权清偿率将有望从模拟清算下的6.1%，提升至全额清偿。

在上海文盛给汇源定制的发展路径中，还包括冲击A股市场——为汇源设计最佳的证券化方案，力争三到五年内实现A股上市，希望以此为转股债权人与投资者带来可观回报。上海文盛表示，还将为汇源导入产业协同资源和产业战略资源，巩固企业生产，增加线上线下订单，促进消费升级，做好市场下沉，助力汇源讲好新时代品牌故事，拓宽消费场景，拓展全国市场。

不过，上海文盛究竟将如何做到这些，并没有对外披露。北青报记者试图采访文盛北京分公司，对方也未给予回应。而有常年追踪汇源的分析人士则向北青报记者表达了对此桩重整并不乐观的态度，“这么多年了一直都是维持着，而且官司太多，凭十几个亿怕是杯水车薪！”

文/北京青年报记者 张钦
编辑/田野