10月11日，震荡两个月的银行股终于迎来大涨。

Choice数据显示，截至收盘，银行（申万）指数上涨2.38%，主力净流入19.96亿元，均排在申万板块分类首位。

银行板块经历前期大跌后，近期呈现企稳回升态势，有不少明星基金经理增仓银行股也提升了市场信心。

综合采访情况和市场机构观点来看，银行股回暖原因在于业绩持续好转。当前不少机构对银行三季度业务展望比较乐观，目前银行股估值处于历史较低水平，预计进入四季度估值将会得到修复。

银行板块主力净流入第一

作为市场“压舱石”，银行股今天在三大指数集体收跌的情况下实现大涨。

截至收盘，银行（申万）指数当天上涨2.38%，成交额达235亿元，主力净流入19.96亿元，涨幅和主力净流入均排在申万板块分类首位。

从个股表现来看，一直被市场认可的龙头银行股更受主力青睐。

其中，招商银行上涨4.06%，主力净流入3.96亿元；兴业银行上涨3.64%，主力净流入3.42亿元；宁波银行和平安银行主力净流入分别为2.25亿元和1.91亿元。

回顾今年下半年行情，在经历了6月和7月大跌之后，银行板块持续震荡上行。Choice数据显示，6月1日至7月31日，银行（申万）指数累计下跌18.08%；进入8月份，银行板块开始反弹，8月1日至10月11日，银行（申万）指数累计上涨7.89%。

对于今天银行股大涨，招商证券银行业首席分析师廖志明认为，消息面上，区域房地产政策调控放松对银行股有积极影响。此外，银行板块自5月底以来有一次明显回调，目前估值处于历史最低位水平，进入四季度估值将有所修复。

近期，不少明星基金经理增仓银行股也提升了市场信心。易方达基金张坤先后在9月29日和30日买入招商银行A股合计1680万股，买入金额约8.57亿元。此外，睿远基金赵枫在9月初买入招商银行A股，交易金额近4亿元。

银行板块估值处于底部区间

今年的银行业半年报交出一份不错的答卷，盈利能力和资产质量均有明显改善。但是在经历6月份以来的大跌之后，银行板块估值水平已经处于相对底部区间。

随着疫情得到有效控制，上半年银行业绩增长得到修复。Choice数据显示，41家A股上市银行上半年共计实现归母净利润9772.02亿元，同比增长12.97%。其中，有11家银行增速超20%。

银行资产质量也得到明显改善。Choice数据显示，A股41家上市银行上半年平均不良率为1.31%，相比去年同期下降0.11个百分点。

业绩持续向好、资产质量改善的背景下，银行股价却表现平平，当前整体估值偏低，大部分银行处于破净状态。Choice数据显示，截至10月11日收盘，仅招商银行、宁波银行等8家银行市净率高于1倍，其余33家银行市净率均破净。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，截至2021年9月30日，A股银行板块整体PB为0.65倍、H股银行板块整体PB为0.47倍。结合历史情况来看，当前A股和H股银行板块整体PB均低于各自的五年均值，且处于近五年估值的相对底部位置。

四季度银行估值将修复

10月下旬将是上市银行三季度报告密集披露期，不少机构对银行三季度业绩预测较为乐观，认为四季度银行估值将得到修复。

廖志明说，银行三季度业绩表现将整体平稳，剔除基数效应，上市银行基本面稳中向好，资产质量、不良贷款率将延续下降趋势。进入四季度，市场风格切换下低估值板块会受到市场青睐，并且从过往十几年来看，四季度银行股往往表现较好。

王一峰表示，临近银行三季报发布，四季度银行板块将有配置机会。主要原因是，房地产风险形势或将边际缓释预期下，市场此前的悲观预期有望进一步修正；特别是江浙等优质区域的城农商行第三季度仍有望维持高增，三季报业绩具有较强支撑；银行板块通常会在第四季度有较好表现，前期调整进一步提升板块配置性价比。

国信证券研究报告认为，近期银行板块经历了大幅回调，与基本面好转的趋势背离。随着资产质量改善以及净息差企稳后对净利润增长拖累减缓，银行业景气度有望持续回升。（何奎 魏倩）

编辑/田野