中国电信是近几年A股市场上发行规模最大的公司之一，募资超过540亿元。在其股票发行时，市场上有过认购是否踊跃以及上市后会否破发的担心。其理由中国电信A股的发行市盈率为19.84倍，而其在香港上市的H股，市盈率仅8倍多一点。虽然A、H股之间是会存在一定的价差，但一般是在30%左右，显然这个差距是有点大。当然也有人对中国电信的发行上市还是持乐观的态度，一方面是基于境内市场长期存在的炒新习惯，另一方面与之属于同一行业的中国联通，当前的市盈率在16倍左右，而中国电信在业务规模以及盈利能力上，要明显超过中国联通不少。

在8月初，中国电信实施了公开发行，虽然0.95%的网上中签率表明投资者认购还算积极，但在缴款时却出现了较多的弃购现象。而与此同时，机构的网下申购似乎热度就不是特别高。但尽管如此，市场上还是有些资金想着要去炒作这个大盘股。当然了，中国电信体量大，不可能像炒作别的新股那样一开盘就拉高。事实上在上市当天该股仅高开5.74%，此后还一路下行，股价最低下探到4.58元，只比发行价高出0.05元。不过，在部分投资者大举卖出，股票有了一定的换手后，炒作资金开始强势介入，迅速将股价拉起，盘中股价一度摸高到6.52元，达到了上市当天只能上涨44%的价格极限。在收盘时，该股也还有6.11元，只要下一个交易日不出现暴跌，当天入市的资金还是会有不错的收获。若此，市场也许就会再度验证一次炒新的成功。

然而，这次的炒新者可能忽略了一个问题，即在市场的一致预期中，并没有给中国电信太高的估值，这一点在上市当天收盘前股价从高位回落6%以上就可以看出，如果是强势品种，那么应该是会守住44%的涨幅。问题还在于，此时市场热点并不在电信通讯这类行业上，由于大资金是盯着诸如锂电、硅材料、芯片这几个板块上，缺乏对传统行业新股的炒作热情。比中国电信提前一天上市的沪农商行，虽然股价也曾经被封在44%的涨幅上，但后来同样是被打开的。

如果没有更多的炒新资金入市，中国电信的走势就很难乐观了。而实际上，在上市后的第二个交易日，炒新资金廖廖无几，随着大量抛盘的涌出，中国电信迅速被打到跌停板。到周四收盘的时候，股价仅4.71元，比发行价高出不到4%。这样的走势也表示，短期内中国电信A股的走势会持续偏弱，明显缺乏相应的操作机会。至于沪农商行，此时则已经破发数日了。当然，由于设置了超额配售制度，目前来看中国电信还不至于很快破发，但随着时间的推移，也不能排除今后会面临一定的破发压力。

从这个角度来说，炒新资金对中国电信的这次炒作，应该是很失败的。其原因之一在于，对于中国电信这种估值不低的大盘股，试图集中一定的资金，通过使用某些操作技巧来获取短线收益，基本是行不通的。当然，更为本质的问题是，中国电信作为大盘蓝筹股，现在是很难再采取投机的模式来进行交易了。

不过，话也要说回来，中国电信作为国内最大的电信运营商之一，还是有其自身的优势，在大力发展5G技术的背景下，通过不断的业务迭代，无论是市场规模还是盈利能力，都会有进一步的增长，因此其长期投资价值是明显的。

尽管在某种角度上公司更像是公用事业类企业，但随着其科技含量的不断提升，今后人们也会更多地从科技股的属性来定义它。因此，作为兼具稳健性与成长性的品种，以合理价位介入并中长期持有，还是有机会取得相应的收益。其实，中国电信是如此，不久后也将登陆A股的中国移动也会是如此，其他的大盘蓝筹股，大抵也是如此。由此，在中国资本市场上也就形成了一个规模庞大的大蓝筹股板块，在为中长期投资者带来回报的同时，也充当了证券市场稳定运行的基础。

来源/证券时报

编辑/樊宏伟