245家IPO，同比增105.88%；募资2109.50亿元，同比增51.46%。2021年上半年A股一级市场成绩单亮相，常态化的IPO节奏得以延续。

2021年上半年，监管层落实新证券法的要求，对中介机构责任压得更实；加强股东信息披露监管，明确了穿透核查等相关要求；按照实质重于形式的原则，完善科创属性评价体系，强化了对“盈科技”要求的综合研判。这使得IPO收紧的声音在市场间蔓延。

6月初，证监会主席易会满在第十三届陆家嘴论坛表示：IPO发行既没有收紧也没有放松。近三年IPO数量均保持较快增长，今年前5个月，IPO保持了常态化发行，而且增速还不慢。Wind数据显示，今年上半年沪深两市共有245家企业首发上市，较去年上半年的119家增长105.88%；今年上半年首发上市的企业合计募资2109.50亿元，较去年上半年的1392.74亿元增长51.46%。

毕马威研究认为，多层次资本市场的稳健发展，可以满足以增长为导向的创新型初创企业或是受到疫情影响公司的广泛资金需求，有助于中国经济稳步复苏。预计A股市场将会保持活跃，并跻身全球领先交易所之列。

创业板首发数量和募资额大幅增长

得益于本土经济复苏以及注册制的进一步推进，A股IPO市场在今年上半年继续表现活跃。

分板块来看，2021年上半年，注册制下的两大板块——科创板及创业板市场录得171宗IPO，募资总额达到人民币1236.57亿元，IPO数量和募资额占比分别为69.80%和58.62%，进一步彰显其重要性。上证主板募资总额最高，占全部IPO的35.14%。

从增长幅度来看，科创板上半年IPO数量为86家，募资总额为708.27亿元，IPO数量和募资额分别同比增长86.96%和39.54%；创业板上半年IPO数量为85家，募资总额为527.29亿元，IPO数量和募资额分别同比增长203.57%和234.01%；上证主板上半年IPO数量为54家，募资总额为741.01亿元，IPO数量和募资额分别同比增长100%和21.63%。

可以看出，今年上半年创业板IPO数量和募资额同比均实现大幅增长，而这与创业板改革并试点注册制不可谓关系不大。自深交所2020年6月22日受理第一家公司IPO申请，至今已满一周年。Wind数据显示，截至今年6月30日，创业板注册制下共受理超600家公司IPO，其中148家公司已挂牌上市，首发实际募集资金1197.62亿元，总市值达到1.89万亿元。

从行业角度来看，Wind数据显示，今年上半年完成首发上市的245家公司中，机械设备、医药生物、电子、电气设备行业的公司较多，分别有40家、27家、22家和20家，募资额分别为232.13亿元、213.22亿元、222.57亿元和164.04亿元。

从地域分布来看，广东、浙江、江苏、上海、北京分列IPO宗数前五名，分别有48家、42家、42家、21家和17家；从各地企业IPO募集资金的情况看，广东、北京、浙江、上海、江苏分列前五名，募资额分别为370.42亿元、329.54亿元、293.93亿元、293.01亿元和199.21亿元。

44家公司募资超10亿

在上半年首发上市的企业中，不乏一些颇具看点的企业。

从募资额来看，Wind数据显示，共有44家公司首发募资额超过10亿元。其中在上证主板上市的三峡能源（600905.SH）募资额最多，达到227.13亿元。在科创板的上市的和辉光电-U（688538.SH）、天能股份（688819.SH）、和铁建重工（688425.SH）募资额紧随其后，且均超过40亿元。

值得一提的是，上述铁建重工和辉光电-U的募资额虽然排名靠前，但却低于预期。以铁建重工为例，该公司为央企A股分拆上市首例、工程机械行业首家科创板上市公司，预计首发募资资金78.68亿元，但实际募资资金42.42亿元，距预计募资额差了36.26亿元。

Wind数据显示，上半年首发上市的公司中，有约半数公司实际募资额不及预期。除了铁建重工和辉光电-U之外，生益电子（688183.SH）、欢乐家（300997.SZ）、昀冢科技（688260.SH）等8家公司的首发实际募资额较预期少5亿元以上。

然而，仍有部分公司存在超募现象。Wind数据显示，上半年首发上市的公司中，31家公司超募，占比12.65%。不过，相较去年同期而言，超募比例下滑明显。2020年上半年首发出现超募的公司共有27家，占比22.69%。

其中，今年上半年超募金额超过10亿元的共有5家，分别为中望软件（688083.SH）、贝泰尼（300957.SZ）、中红医疗（300981.SZ）、奥泰生物（688606.SH）和天能股份（688819.SH）。

注册制在科创板和创业板的成功试水，为中国资本市场带来了明显的变化，为实体经济融资和经济转型提供了有力的支持，同时也上演了一出又一出的造富神话。但华泰联合证券董事长江禹认为，短暂的IPO红利、借壳上市的红利可能都难以持久；而上市对于企业的意义也不同往常，上市对于企业来讲只是阶段性的成功，甚至只是马拉松的开始。

江禹同时表示，注册制对上市公司而言既是机遇也是挑战。注册制为没有上市的优质资产尤其科技创新企业打开了一扇门，为处在发展早期尚未实现盈利的企业提供了上市机会，使他们能够借助资本市场实现跨越式发展。优秀的企业在资本路径上有更多常态化的选择，比如第二上市、跨市场上市、分拆上市等。而另一方面，市场分化加剧、上市退市均成为常态，那么如何选择IPO还是并购的证券化路径；面对短期红利逐渐减弱、估值分化，如何聚焦主业、提升企业价值、获得市场认可；如何提升公司治理和信息披露水平，实现高质量、可持续发展……这些课题则是上市公司面临的重要挑战。

安信证券表示，在注册制改革两年之际，监管部门再次明确：坚定注册制改革方向不动摇。近期监管态度体现了严格落实法制化的导向，注册制绝不意味着放松审核，震慑资本市场违法违规行为。当前市场化价格约束机制有待完善，未来监管部门更要把价值发现和资源配置的功能交还给市场，推动市场主体理性投资，形成新股破发局面，由市场主体决定哪些公司享受高估值，哪些公司应及时退市，才能自觉形成优胜劣汰，挖掘优质标的，走向市场化的成熟IPO注册制。

经济观察报 记者 张斌

编辑/樊宏伟