2018年纳斯达克上市时，B站月活跃用户约7000万，超80%集中在1990年至2009年出生的“Z世代”（随互联网发展成长起来的一代）。

截至2020年四季度，B站月活跃用户达2.02亿，35岁及以下用户占比超86%。

3月29日，哔哩哔哩（下称B站）在港交所主板上市，这距离其在纳斯达克上市正好3年多1天。公司开盘价为790港元，最终收于800港元，较发行价808港元下跌8港元，总市值超3000亿港元。

B站董事长兼首席执行官陈睿用“长期主义”来回答记者关于股价表现的提问。他援引了公司在纳斯达克上市时自己说的一句话：“10年后没有人会记得上市首日的涨跌，但大家会记得B站是一家发展得很好的公司。”他还表示，在新的起点上，“视频化”是大势所趋。

坚持“长期主义”

在敲钟仪式上，12位B站UP主与公司高管团队一同敲响开市钟。这些UP主分别来自生活、游戏、时尚、知识、动画、鬼畜等内容分区，是B站多元内容快速发展的重要参与者，更是B站“视频化”趋势的代表，他们带领着B站的2亿多月活跃用户一起“为爱发电”。

公告显示，B站拟全球发售2500万股普通股，包括香港公开发售的75万股及国际发售的2425万股，发行价最高不超过988.00港元。此外，B站将向国际承销商授出15%的超额配股权。募集资金主要用于内容建设，包括收购及投资可与现有内容库产生协同效益的产品、服务及业务，以及人工智能及大数据分析、云计算技术研发等。

对于此次发行价定价是否过高、开盘破发的股价表现等问题，陈睿表示，定价主要是参照香港上市规则的相关要求，他坚定看好B站长期的生态价值。“未来的发展、长期的股价应该会证明一切。”

高度看好“视频化”

以“丰富中国年轻一代的日常生活”为使命的B站创建于2009年，于2018年在纳斯达克上市。2018年至2020年，B站分别实现营收41.29亿元、67.78亿元、120亿元。近5年，B站营收增长90.60倍，年均复合增长率达146.82%。

在纳斯达克上市3年，用户“破圈”成为B站的一大看点。从香港上市聆讯后资料集看，有着“Z世代第一股”标签的B站2018年纳斯达克上市时，月活跃用户只有约7000万，其中超80%集中在1990年至2009年出生的“Z世代”（随互联网发展成长起来的一代）。截至2020年四季度，B站月活跃用户达2.02亿，其中35岁及以下用户占比超86%。

目前，互联网视频平台竞争激烈，特别是短视频平台，抖音、快手等成长迅速。面对激烈竞争，陈睿表示高度看好“视频化”带来的巨大机遇。“我认为未来每一位互联网用户都会成为视频用户，未来互联网上绝大部分的内容会是视频内容。视频在未来几年是一个增量的市场，除了用户数量增长，视频消费数量、时长都会有较大增长。”在他看来，所有的头部视频平台都有很大的机会，只要做好擅长的领域，就能获得巨大的增长。与竞品相比，B站“内容+社区”是很大的差异化壁垒，可支撑B站的快速发展。

陈睿强调：“我们相信，优质的内容是最主要的竞争力，我们相信原创的力量，相信创作者是最重要的。我们要和用户建立信任，相信一家公司长期做正确的事情就能成功。”他坦言，回港上市后，B站面临的最大挑战是能否在未来数年的激烈竞争中存活下来，去验证所相信之事。

广告业务增长可期

招股书申报稿显示，B站的收入主要来自移动游戏、增值服务、广告、电商等，收入成本包括收入分成成本、内容成本、服务器及带宽服务成本、电商及其他成本。2020年，B站总营收达120亿元，同比增长77%。其中，游戏业务贡献四成营收，达48亿元，同比增长34%；增值服务营收38亿元，同比增长134%；广告业务收入快速增长126%至18亿元；电商及其他业务收入达15亿元，同比增长109%。

连续7个季度高速增长的广告业务被视为B站的新增长点。在没有前贴片广告且广告加载率仅为5%的情况下，这般增势应如何保持？B站副董事长、首席运营官李旎透露，B站坚持“社区优先”，因此B站所有的产品形态不会为广告优化，核心的所有产品形态还是为用户、创作生态进行优化。在这一前提下，B站广告业务仍有增长空间。

李旎表示，B站是年轻人浓度最高的社区平台，未来10年掌握消费话语权的年轻消费者都会聚集在B站，因此B站渐成品牌方必投的平台。今年，B站需要提升的是商业中台的能力，核心是提供算法和数据能力。商业中台能力一方面服务于内部业务群体，包括游戏、会员购、大会员、直播等，可提升站内变现效率；另一方面服务于广告业务，可以提升广告消费变现效率。此外，B站还会增加更多消费场景，除了Feed流的广告，还会涉足直播、OGV、电视端，创造更多让品牌触达消费者的形式。B站也会提供“花火”平台，推动UP主和品牌方更好地进行广告对接。“基于这些原因，我们有信心在未来2至3年甚至更长的时间，保持广告业务的良性、高速增长。”李旎称。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟