今年以来，市场不确定性因素较多，上市公司定增受到机构投资者青睐。年内已有50家公募参与上市公司定增，认购总金额超过658亿元； 谢治宇、赵诣、李晓星、梁跃军等明星基金经理都有参与。

展望定增市场，业内人士表示，当前市场整体估值较低，指数具备反弹空间，此时布局定增会有较好的盈利机会。

公募定增热情持续回升

Choice数据显示，截至8月11日，今年以来共有50家公募基金参与上市公司定增，认购总额658.38亿元， 比去年同期的613.2亿元增长近7%。

其中，诺德基金、财通基金最为积极，分别参与了128家和121家上市公司的定增，认购总额分别为187.78亿元和175.58亿元；华夏基金、广发基金分别参与了13家、55家上市公司的定增，认购额均超40亿元。

不少明星基金经理也“组团”参与定增，赵诣管理的泉果旭源三年持有期基金参与了科达利的定增，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜分别参与了普利特、福莱特的定增，梁跃军管理的朱雀匠心一年持有期等多只基金参与了福莱特的定增，李晓星管理的银华心佳两年持有期等多只基金也参与了福莱特的定增。

九泰基金总裁助理、致远权益投资部总经理刘开运表示，公募基金积极参与定增投资，一方面反映了市场总体估值水平较低，很多上市公司具备较高的投资价值；另一方面，也反映了定增投资的价值得到公募基金更多认可，在定增投研方面的投入力度越来越大。

财通基金认为，在今年风格频频切换的市场环境下，竞价定增独具的折扣收益的吸引力显现出来。折价好比是一次市场回调，在市场未出现阶段性回调机会时，定增折扣为公募基金带来换仓机会。

全面注册制拓展长期空间

展望定增市场，公募人士认为当前市场估值较低，指数具备反弹空间，此时布局定增有望获得较好的盈利机会。

“当前市场情绪仍然较低，总体估值水平也较低，低预期与低估值反映了市场风险已经得到释放。从定增投资的历史经验来看，在市场估值较低的区间选择基本面扎实、有确定成长性、估值合理的公司进行投资，叠加定增的折价效应，风险相对较低，未来获取正收益的概率较高。”刘开运说。

国泰基金表示，国内经济修复节奏企稳、稳增长政策加码、海外货币政策转向等预期，看好市场未来表现。“目前市场机构投资者定价的趋势越来越明显，研究驱动的‘投研化’定增将有望取得超额收益。”

在全面注册制的大环境下，公募看好定增市场的长期机会。

北京一家大型公募称，全面注册制背景下，定向增发流程得到精简优化，定增标的数量和规模将持续扩容。

财通基金表示，全面注册制将给定增市场带来更多的项目供给和筛选空间。当市场供给相对稳定时，定增的折扣优势更加凸显。同时，全面注册制还可带来便捷、高效的再融资渠道，定增市场热度有望持续提升，Wind数据显示，2020年~2022年，定增发行规模分别为4389.80亿元、5429.05亿元和4731.49亿元，而今年以来截至目前的待发定增项目规模超过7000亿元。

财通基金进一步分析，新的市场环境将刺激定增投资策略迭代，锚定定增折扣的量化对冲策略可能将迎来较好的配置窗口。

编辑/范辉