2026年一季度，幸福人寿交出了一份相当矛盾的成绩单。保险业务收入冲上97.38亿元，同比增长17.31%，跑赢了寿险行业的平均增速。但账本的另一面，是净亏损10.4亿元，比2025年同期5557万元的亏损扩大了17倍多。按一季度90天折算，这家净资产约63亿元的公司平均每天亏损近1150万元。

保费涨得不错，亏损却反而更严重了。

投资端巨亏14.67亿，从盈利引擎变成拖累

幸福人寿2026年一季度的保费收入保持增长势头。数据显示，公司当期实现原保险保费收入97.38亿元，同比上升17.31%，这个增速高于行业平均水平。

但和保费增长形成强烈对比的是，公司净利润出现大幅亏损。一季度净亏损达到10.4亿元，而去年同期亏损仅为0.56亿元，亏损幅度同比扩大超17倍，相当于一季度每天亏损约1150万元。

对于保费增长却出现天量亏损的原因，幸福人寿在采访回复中表示，2026年一季度公司业务规模保持稳健增长，整体经营运行平稳、风险可控，经营基本面保持稳定。公司认为一季度业绩出现阶段性波动，主要受当期资本市场环境波动、市场估值变化以及行业阶段性经营计量规则调整等外部及周期性因素综合影响，属于行业经营发展中的正常阶段性波动。

然而，数据背后的隐忧不仅于此。翻阅财报可见，真正吞噬利润的“黑洞”在于投资端。

幸福人寿过往投资收益率常年稳定在5%左右，但2026年一季度总投资收益率转为-0.66%，投资收益率和综合投资收益率分别为-0.29%、-0.54%，和往年正常水平差距明显。投资收益的大幅反转，直接拖累了公司整体利润表现，也反映出公司投资端受市场环境影响的脆弱性。

幸福人寿回应称，公司始终坚持合规审慎的资产配置与投资管理体系，严格恪守监管投资规则与风控要求，资产质量整体保持稳定，经营发展基础坚实牢固。不过从行业实际情况来看，一季度国内资本市场波动加大，权益市场表现不佳，叠加新会计准则实施放大了资产估值波动影响，是导致保险公司投资收益普遍承压的重要外部因素。

偿付能力告急，距离监管红线仅一步之遥

偿付能力充足率逼近监管红线，让幸福人寿的经营风险进一步凸显。

截至2026年一季度末，公司核心偿付能力充足率为72.20%，综合偿付能力充足率为106.33%。按照监管要求，综合偿付能力充足率红线为100%，这意味着幸福人寿距离红线仅差6.33个百分点，风险缓冲空间极小。同时公司一季度净现金流为-82.57亿元，现金及流动性管理工具占比大幅下降，现金流承压明显，流动性安全垫急剧收缩。

针对偿付能力和现金流问题，幸福人寿在采访回复中表示，当前综合偿付能力充足率水平相对较低，主要受季度末时点市场波动及投资环境影响，公司经营基本面稳定，投资策略保持审慎，不存在重大经营风险。公司已针对偿付能力状况采取多项积极措施，持续提升韧性和抗风险能力，相关成效正逐步显现。

合规层面的问题也给幸福人寿的经营增添了压力。

4月，国家金融监督管理总局对贵公司开出罚单，指出存在“向监管报送信息不准确、保险资金运用不规范、财务业务数据不真实”等七项违规行为，公司及相关责任人合计被罚318万元。

对于此次违规行为的整改情况，幸福人寿回复称，本次行政处罚涉及的违规问题，系总公司于2024年4月接受监管现场检查时发现。公司高度重视这些事项，已采取针对性整改措施，目前相关问题已基本整改完毕。后续公司将持续完善合规经营体系，切实提高内控管理水平，严格执行监管规定，确保各项经营活动全面符合国家法律法规及监管要求。

文/马佳丽