一只本应躺在央行账上的债券却出现在了市场上。对于这种情形，市场参与者应该给予足够的重视。

9月5日，央行持有的特别国债——“24续作特别国债01”在银行间市场首现卖单。当日的DM数据显示，“24续作特别国债01”已有2笔成交，成交收益率分别为2.125%和2.1314%。9月6日，该只债券成交笔数增加，全天成交31笔。成交收益率在2.125%与2.1699%之间。

“24续作特别国债01”之所以被认为是央行所持有，是因为8月29日央行发布公告称，其以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债，其中有3000亿元的“24到期续作国债01”和1000亿元的“24到期续作国债02”。

这样一笔几乎被“标记”是央行所持有的债券，缘何会连续两个交易日出现在市场上？当前，长债收益率再次逼近前低，国债期货也节节高涨。结合央行此前多次提示债券市场风险的行动来看，该笔债券被卖出的警示意义，要远大于实际的成交笔数对市场的影响。

事实上，8月末以来，央行从多方面释放出对债券市场调控的信号。

8月28日，央行官网公开市场业务栏目增设“公开市场国债买卖业务公告”。8月29日，央行发布公告称，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。

8月30日，央行发布的国债买卖业务公告称，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。

市场关注的是，上周连续两天被卖出的债券，是央行8月29日才买入的 4000 亿元特别国债中的一只品种，理应在央行持仓之中。那么，上周大型商业银行在银行间市场所挂卖单的债券来源，成为市场关心的焦点。

鉴于当前利率水平已触及关键点位，预计央行将不会放松对市场的调控力度。央行很有可能在9月的近几个交易日内，再次在二级市场进行了国债买卖操作，继续执行买短期卖长期的策略，以向大型商业银行提供短期流动性支持。与此同时，持续卖出接近关键点位的长债也是在逐步回收市场部分中长期流动性。

9月作为跨季月份，资金面不稳定性通常较高，而此次资金面波动比预期来得更早一些，实际上，从月初就开始显现边际收敛的倾向。四季度很快就要到来，政府债发行加速在即，债市波动风险可能加剧。

本轮买短卖长的策略，符合维持倾斜向上的收益率曲线的要求，卖出长债以及买入短债有利于维持曲线较为陡峭的形态，市场应注意央行发出的信号。

编辑/樊宏伟