过往经常受到债券利差影响的外汇市场，隔夜却多多少少有些“倒反天罡”，成为了美债下跌的一个关键理由……

行情数据显示，各期限美债收益率隔夜全线走高，因市场担心日本当局可能会通过抛售美国国债，为外汇干预行动提供资金。此外，月底的流动性稀缺以及加拿大和澳大利亚等非美经济体通胀数据的反弹，也令美债承受了压力。

截止纽约时段尾盘，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率上涨7.6个基点报4.321%，触及了逾一周高位。其他期限收益率也普遍上扬，2年期美债收益率涨1.3个基点报4.758%，5年期美债收益率涨7个基点报4.345%，30年期美债收益率涨7.5个基点报4.451%。

日元周三的进一步暴跌，令不少美债交易员感到颇为不安，因如果日本当局接下来再度干预汇市支撑日元，这一美国最大的海外“债主”很可能会像以往那样再度抛售美国国债。

美元兑日元隔夜盘中一度高见160.82，为1986年12月以来最高。今年迄今，美元兑日元已累计上涨了约14%。日本财务省副大臣、最高外汇事务官员神田真人周三表示，政府正在以高度紧迫感关注日元汇率，将在必要时采取适当措施。他称日元最近的走势是“快速”且“一边倒”的，但没有说明是否过度。此番讲话后，日元扩大跌幅。

根据业内统计，在今年4月底和5月初的两次外汇干预行动中，日本当局可能花费了创纪录的9.8万亿日元(约合620亿美元)以支撑日元。这一数字已超过了其在2022年干预时花费的总金额。

而在这背后，根据美国和日本方面的数据显示，日本当局在二季度很可能抛售了部分美国国债，为干预行动提供资金。

美国财政部本月早些时候公布2024年4月国际资本流动报告显示，日本在4月减持了375亿美元美国国债，持仓规模降至了11503亿美元。4月29日，日元兑美元汇率曾一度跌至34年低点160.24。

Mischler金融集团利率销售和交易董事总经理Tony Farren表示，“出于国内原因和干预原因，日本接下来可能将更愿意卖出美国国债。”

除了日元大跌外，隔夜美债市场还面临着一些其他方面的利空拖累。随着月底和季度末临近，货币市场的流动性可能因交易员结清账目而面临挑战，从而令美债承压。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，“鉴于国内外政治背景的不确定性，美债升势目前处于暂停状态，加拿大和澳大利亚的意外出现的通胀回升情况无助于市场稳定，月末临近也正抑制人们的风险承受能力。”

周三公布的数据显示，澳大利亚5月份消费者价格指数同比上升4%，高于经济学家的预期。澳大利亚两年期国债收益率当天飙升了18个基点，达到自11月以来的最高水平，交易员增加了对澳洲联储将在下次会议上重启加息的押注。

此前一天，加拿大债券市场也遭遇了同样因通胀数据而大跌的情况。这一切都令投资者在周五的美国5月PCE物价指数发布前，不敢有丝毫大意。

Farren指出，“人们开始意识到，在征服通胀之前还有一段路要走。”

当然，对于债市多头而言，本周市场上也并非没有好消息传来：2年期和5年期美债标售的稳健需求，在很大程度上延缓和阻碍了债市的跌势。

美国财政部周三发行了700亿美元5年期国债，中标收益率4.331%，低于美东时间下午1点投标截止时发行前的交易水平4.335%。中期美债随后回升，收窄跌幅。此次一级交易商获配比例13.4%，低于前次，间接投标人获配比例升至68.9%，而直接投标人获配比例为17.7%；投标倍数报2.35倍，前六次平均为2.39倍。

此前，周二进行的690亿美元的两年期国债拍卖也吸引了良好的需求。本周的一系列美债标售将于周四结束，届时将拍卖440亿美元的七年期国债。

编辑/范辉