龙年的首只新股、同时也是首只“龙字辈”新股龙旗科技即将迎来登陆资本市场的首秀，对此，市场期待值极高。

股吧中预测龙旗科技上市首日"大涨在即"的观点比比皆是。其背后的原因，不仅仅是因为占据“首位”且证券简称带“龙”属性，更重要的是，目前来看，IPO收紧态势只增不减，上市新股越发成为稀缺标的。

在龙年A股的首个交易周（2月19日到2月23日），只有龙旗科技1家申购，0新股上市，而根据目前发行安排，本周（2月26日到3月3日）暂时0新股上市、0新股申购，在历史上，这种情况极为罕见。

随着上市新股的减少，首日破发率也在持续降低，自去年11月份以来，A股市场已经连续3个月“0破发”，直到2月8日上市的上海合晶上市首日跌6.31%，成为今年的首个破发股，才中断了这个趋势。而上一次连续3个月以上“0破发”还是在2021的上半年。

“从供求关系角度来看，在供给端，今年新股发行将出现有利于投资者的本质变化，尤其是新股质量会大幅提升，预计2024年打新收益会有较高的预期收益。”鑫鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经说。

不过，需要注意的是，受二级市场影响，上市新股的首日平均涨幅边际有所下行。截至到最新，年内19只新股平均涨幅为79.7%，较去年下半年的平均水平大幅收缩。

争议中二闯IPO

上周，龙旗科技开启申购，是当周唯一申购的新股，公告显示：龙旗科技本次发行价为26元/股，对应市盈率为24.13倍，低于行业平均静态市盈率（25.5倍）。

尽管不少投资者对龙旗科技上市首日涨幅的呼声较高，但另一方面，相关争议也从未停止。

早在2015年底，龙旗科技申请创业板IPO，不过，在2018年1月上会时，龙旗科技被否。

被否的主要原因在于其营业收入持续增长而净利润持续下滑，收入呈现出较强的季节性波动情况。同时，客户集中度较高，报告期内主要客户经营情况出现变化且可能对公司持续盈利能力产生重大不利影响。但龙旗科技未在招股说明书中充分披露前述情况及影响，亦未作出特别风险提示。

2023年2月，龙旗科技转战沪市主板，并于2023年8月成功过会，前后仅耗时7个月，堪称神速。从招股书和问询的情况来看，该公司当初被否时存在的部分问题如今依旧存在。

比如，在盈利能力上，净利润率是衡量企业盈利能力的重要指标之一，一定程度上反映了企业的经营效益和盈利水平。

从2022年龙旗科技与同行业可比公司在财务指标方面的比较情况来看，其净利润率明显偏低，仅为1.9%，而华勤技术 闻泰科技、工业富联、歌尔股份、立讯精密等5家公司的平均净利润率为3.11%。

在客户集中度上，前次申报报告期内，龙旗科技向前五名客户的销售额占当期销售总额的比例分别为79.43%、85.80%、89.52%和93.67%；本次申报报告期内，龙旗科技向前五名客户的销售额占当期销售总额的比例分别为93.65%、89.40%和87.57%，虽然趋势上略微下降，但依旧较高，其中，来自于小米及其关联方的占比接近一半。

另外，去年颇受争议的“上市前突击分红，巨额募资补流”的问题也在龙旗科技身上出现，2022年，龙旗科技现金分红4.55亿元，而在其18亿拟募集资金中，有4亿为补充营运资金。

不过，从此次龙旗科技顺利闯关可以看出，“突击分红、募资补流”的问题，只要缘由合理，并不会对拟上市公司带来太多阻碍。

上市新股首日平均涨幅边际下行

争议与期待共存，在股吧中，大多数投资者都乐观预估，龙旗科技上市首日大涨是大概率事件。其背后的原因，不仅仅是因为占据“首位”且证券简称中的带“龙”属性，更重要的是，目前来看，IPO收紧态势只增不减，上市新股越发成为稀缺标的。

事实上，自去年下半年IPO收紧以来，上市新股破发数量就开始了断崖式下降，与去年上半年形成了强烈反差，去年全年仅有52只新股上市首日破发，数量较2022年少了57%。

2022年是新股破发最为汹涌的一年，当年，有122只新股破发，破发率达到28.5%，相当于平均每个月就有10只新股破发。尤其是2022年的12月，高达33只新股破发，达到了历史之最。

2023年1-2月，A股连续两个月“0破发”，3月份有9只新股破发，单月破发新股数量在6月份达到当年的顶峰，有11只新股破发。

总体来看，去年上半年有36只新股破发，破发率为20.8%，破发面积较2022年上半年有所收窄，2022年上半年有41只新股破发，破发率达到24%。

去年下半年以来，IPO日渐收紧，上市新股的稀缺性越发明显，破发率直线下降。

Wind数据显示：去年下半年，仅有16只新股破发，同比2022年下半年锐减了80%。其中，7月份有7只破发，环比6月少了4只；8月仅有2只破发；9月有3只破发；10月有4只破发。2023年11月-2024年1月，更是连续3个月“0破发”。

不仅如此，去年下半年以来，新股上市首日的涨幅明显好于去年上半年。

Wind数据显示：去年新股上市首日涨幅最高10只股票，清一色为下半年上市，比如，去年8月9日上市的盟固利首日涨幅超过17倍，是去年首日表现最好的新股；10月27日于北交所上市的阿为特首日涨幅超过10倍；11月3日上市的百通能源首日涨幅超过7倍。

而去年上半年上市的新股中，涨幅最好的巨能股份、中电港等，首日涨幅也仅2倍多。

平均来看，去年下半年上市新股首日平均涨幅为102%，而上半年仅为38%，2022年全年的平均数仅为30%，两相对比可以发现，去年下半年以来，投资者的打新收益不仅更加确定，而且更高，收获了“稳稳的幸福”。

但需要注意的是，受二级市场影响，今年前2个月，上市新股的首日平均涨幅边际有所下行。截至到最新，年内19只新股平均涨幅为79.7%，较去年下半年的平均水平大幅收缩。涨幅最高的诺瓦星云，上市首日涨幅为202.6%，是年内唯一一只首日超过200%涨幅的新股。

对此，券商研报认为，前期的新股打新热情出现显著的结构性降温。华金证券分析师李蕙认为，如果节前市场风险偏好的好转趋势能够在节后得以延续，则新股板块或将迎来逐渐修复。

编辑/樊宏伟