10月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。

中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，10月20日，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。两个品种LPR均维持前值不变，符合市场预期。

央行在10月16日开展中期借贷便利（MLF）操作时，操作利率保持2.5%不变，表明当月LPR的定价基础未发生变化，这在很大程度上预示当月LPR会保持不动。

民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，当前银行缺乏继续下调LPR报价加点的动力和空间。一方面，资金利率持续位于高位，银行市场化负债成本上行，LPR加点下调受限。8月份以来，受政府债发行放量、信贷延续转暖等多重因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面整体呈现收敛态势，资金利率大多时间在政策利率上方运行。另一方面，新增和存量贷款利率已明显下行，LPR继续下调空间相对收窄。

据央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘在10月13日央行举行的2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会上介绍，9月份企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，比上年同期低14个基点。同时，推动降低存量首套房贷利率政策落地，有效减轻居民利息负担，改善消费者预期，增强消费能力和消费信心。9月末，存量住房贷款加权平均利率为4.29%，比上月末低42个基点，取得了显著的下降幅度。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，当前银行正在下调存量首套房贷利率，不可避免地会对银行利息收入带来一定影响，而目前银行净息差正处于有历史记录以来的最低水平。尽管9月份降准落地，会为银行每年降低大约60亿元左右的资金成本，而且银行正在实施新一轮存款利率下调，综合考虑各类影响LPR报价加点的因素，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。

截至目前，今年以来LPR已经历了2次下调。其中，6月份，1年期LPR和5年期以上LPR同步下调10个基点；8月份，5年期以上LPR保持不变，1年期LPR单独下调10个基点。

在王青看来，未来LPR可能还有一定下调空间，特别是5年期以上LPR单独下调的可能性较大。

“三季度经济运行回暖，接下来宏观政策将继续发力，着力扩大内需。加上当前物价水平偏低，考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高，未来MLF操作利率还有下调空间。这样来看，短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR跟进调整的可能。为推动楼市企稳回暖，新发放居民房贷利率整体上或仍需进一步下调。”王青预计，未来5年期以上LPR报价还有30至40个基点的下行空间。这意味着未来即使MLF操作利率保持不变，5年期以上LPR单独下调的可能性也比较大。至于保持银行净息差基本稳定，将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。

温彬认为，面对我国商业银行净息差持续收窄，利润增速有所下降的情况，预计后续对于协议存款等利率相对较高的产品也将进一步强化自律规范，以使利率政策在多重目标中保持动态平衡，负债端成本管控仍将持续。

编辑/樊宏伟