近日，期货业接连迎来《期货和衍生品发》、广期所官网上线等重大利好，但上市期货公司股价整体差强人意。

期货业迎多重利好

4月19日，先是广州期货交易所(以下简称：广期所)在揭牌成立一周年之际，其官网正式上线运行。紧接着第二天，4月20日，经十三届全国人大常委会第三十四次会议20日表决通过，《中华人民共和国期货和衍生品法》(以下简称：《期货法》)2022年8月1日起施行，期货业接连迎来重大利好。

对《期货法》即将正式实施，全国人大表示，我国商品期货的交易规模已连续多年位居全球第一，2021年全市场累计成交量、成交额均创下历史新高，期货和衍生品法补齐了我国期货和衍生品领域的法律“短板”，为促进规范行业和市场发展，保护投资者权益，推动市场功能发挥，更好地服务实体经济提供强有力的法律保障。

另一边，广期所官网上线，则意味着，这家中国最年轻期货交易所的建设迎来关键节点。后续，随着其正式开市交易将上市众多创新品种，同时聚集上下游相关企业和周边服务商，带动商品进出口，建设大宗商品产业聚集区。充分发挥期货“价格晴雨表”功能，推动相关现货产业生产、加工、贸易高质量发展，强化定价中心功能，促进产业转型升级。

一位业内人士表示，上述消息，对于期货行业发展都将是重大利好，但中国网财经记者发现，尽管期货业频现重大利好，期货上市公司股价并未得到明显提振。

期货公司整体股价低迷

交易数据显示，截至4月21日收盘，包括港股两家内地上市公司在内，除永安期货外，其他四家公司股价均以阴线收盘。以A股上市期货公司为例，20日、21日两天，南华期货股价连续收阴，分别报收13.04元/股、12.67元/股，跌幅为1.21%、2.84%；两日交易量分别为4269.2万元、4218.2万元，出现缩量。同期，瑞达期货股价先扬后抑，20日报收17.68元/股、涨幅为1.21%，21日报收于17.43元/股，跌幅为1.41%；两日交易量分别为2809.0万元、3300.4万元，交易量也处于相对低位。记者了解，对于上市公司，尽管重大消息会对其股价造成影响，但真正决定其股价的核心因素，仍旧是其具体经营情况。

南华期货公布2021年度年报显示，2021年其实现营收105.01亿元，同比上涨6.05%；同期实现净利2.44亿元，同比增加158.67%；实现扣非净利增加2.46亿元，同比增加199.63%。同期瑞达期货，实现营收21.28亿元，虽然相较南华期货有不小差距，但同比上涨高达58.56%；同期实现净利5.04亿元，同比增加102.51%；实现扣非净利增加4.88亿元，同比增加122.08%。

三家A股上市期货公司中，作为唯一未公布2021年年报的公司，截至三季度末，永安期货实现营收273.68亿元，同比上涨47.36%；实现净利8.75亿元，同比上涨14.22%水平；实现扣非净利增加8.71亿元，同比增加14.66%。据记者了解，2021年上述三家期货公司业绩实现上涨现象在2021年成为普遍现象，而这主要得益于期市整体再创新高的历史表现。

期货上市公司股价未与整体业绩表现同频

中期协公布相关数据显示，2021年全年，期货市场共实现交易额579.39万亿元，同比增长32.97%；同期实现交易量72.62亿手，同比增长20.68%。其中，期货及衍生品市场上市品种数量达94个，其中商品类84个(期货64个、期权20个)，而金融类仅10个(期货6个、期权4个)。

受上述市场利好影响，去年全行业在业期货公司共实现营收494.64亿元，同比增长40.34%；其中，作为期货公司收入重要组成部分，去年150家期货公司实现手续费收入314.98亿元，同比增长55.89%；同时营收等大幅上涨，也促使期货公司利润水平水涨船高。2021年，期货公司共实现营业利润175.65亿元，同比增长60.44%；净利润137.05亿元，同比增长59.30%。但时间进入到2022年受国际政治因素影响，主要大宗产品出现较大波动，这也直接影响到国内期货市场表现。

今年1-3月，全国期货市场累计成交量为15.33亿手，累计成交额为128.61亿元，同比分别下降17.07%和9.02%。尽管期市整体数据相较去年历史高点有所下降，但2022年前3个月，全国150家期货公司实现营收98.14亿元，同比增长5.86%；净利润26.52亿元，同比增长22.39%；手续费收入69.04亿元，同比增长17.66%；营业利润34.95亿元，同比增长25.53%。

记者注意到，虽然期货市场及期货公司整体业绩表现均不错，又遇重大利好，但仍不能改变期货上市公司股价整体低迷表现。对此有业内专家表示，之前期货公司估值已经较高，行业同质化竞争激烈，市场容量有限，这些都导致期货公司股价的低迷；且近年来，期货公司普遍面对，能力壁垒不高、同质化竞争激烈挑战，期货公司转型尚在路上。

以期货一哥永安期货股价为例，2021年12月23日，正式上市，首日便收报25.88元/股，相较发行价17.97元/股涨幅达44.02%，成交额6969.4万元，换手率1.86%，总市值376.7亿元。之后永安期货一连经历数日涨停，股价最高站到41.69元/股。但好景不长，之后受中信证券给出卖出评级等影响，永安期货股价一路下跌，现在已较股价最高点跌去近50%。

另外，记者注意到，永安期货4月21日收盘股价20.95元/股，不仅无法与最高点相比，甚至低于中信证券预期价格。中信证券在研报中表示，预计被调公司估值将在未来一年趋向理性，其股价相对市场存在下跌超过10%以上风险，符合我们“卖出”评级标准，首次覆盖给予“卖出”评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币。目前，永安期货股价，相较于中信证券给出目标价格跌幅为4.77%。

当时，中信证券还表示，从短中期看，期货行业仍处于景气阶段，永安期货盈利和资本有望继续保持龙头地位，再加上公司积极推进业务转型，预计公司未来三年ROE为12%-14%区间，明显高于行业水平，我们再给予公司50%估值溢价，对应合理估值区间为225-320亿元，对应2022年PB为1.8x-2.6x，PE为14x-20x。而上述研判是否能够应验，只能等永安期货公布2021年报才能逐一验证。

4月20日，永安期货发布公告表示，将于4月28日上09:00-10:00召开2021年度业绩说明会，按照惯例，在业绩说明会后不久，上市公司便会公布完整年报；到时2021年永安期货业绩具体表现如何，中国网财经将保持关注。

编辑/范辉