上周(7月3日-7日)，A股主要股指震荡下跌，上证指数累跌0.17%，再度失守3200点；深证成指累跌1.25%，创业板指累跌2.07%。对于后市，梳理券商最新研报观点发现，业内主要聚焦两大核心词汇：反转、中报业绩。
【中金公司】A股：积极因素正在积累
中金公司认为，当前市场正进入重要的数据和政策观测窗口期，未来一周将发布6月及二季度经济金融数据，可能进一步强化市场对宏观政策支持的预期。建议未来继续关注政策取向和落实情况，如若后续政策应对得当，对市场中期前景不必悲观，维持对下半年A股市场中性偏积极看法，结合政策预期的边际变化择机布局。
行业建议短期成长为主线，中期看消费。中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：1)顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。2)需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3)股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。
【中信建投证券】绕业绩确定性与渗透提升布局
中信建投证券指出，虽然市场一致预期本月美联储加息，但本周美国非农就业数据不及预期，大概率加息周期已进入收尾。本周市场缩量明显，预示市场已走入“W”型底部。但从市场空间底模型来看，目前市场已跌至M2折算底部附近，宏观流动性仍将为市场提供坚实的支撑，当前值得积极布局。
近期基本面趋势及政策进一步细则均未明朗，叠加业绩预告期到来，围绕业绩确定性及超预期方向的轮动加速。
【中信证券】正处三重谷底，布局中报行情
中信证券表示，当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重谷底，预计经济复苏斜率快速放缓的趋势将在三季度出现改观，政策仍将聚焦在产业和防风险领域，汇率快速贬值阶段接近尾声，减量博弈的状态延续，产业主题行情还需等待，当前建议积极参与中报行情。
中报行情建议重点关注：1)科技板块中，经济复苏带来的传统主营业务需求转暖的领域，包括运营商、通信设备、半导体设备，还有部分出口导向的消费电子。2)消费板块当中，出行链(机场、酒店、景区、餐饮)，库存持续去化的家电、家居、品牌服饰，以及前期相对冷门的纯内需品种，例如啤酒、珠宝。3)制造和周期板块中，上游资源品盈利较好的主要为油气、火电，中游制造中报预期较强的集中在新能源，包括光伏一体化、电力设备，部分销量领先的新能源车及其供应商。此外，从整个下半年布局的角度，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。
【招商证券】A股基本面和外部流动性环境初现拐点
招商证券表示，站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境初现拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。淡化对于宏观数据的纠结，回到寻找盈利结构性改善的方向，成为下一个阶段A股主要基调。
从内部的货币条件来看，今年以来央行仍然保持了货币条件的相对稳中有松，年内下调了一次存款准备金率，下调了一次利率，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充裕，对于A股来说货币条件有利于估值的抬升。从历史来看，如果以央行总资产增速作为货币环境的重要指标，在央行的总资产增速上行的过程中，A股往往保持震荡上行的趋势。
【安信证券】赢在当下：沉住气，熬过去
安信证券认为，上周离岸人民币汇率依然在7.2水平高位震荡，市场整体处于“逐渐走出磨底期，技术性反弹有望展开”的阶段。在“人民币汇率波动受到重视+经济阶段性底在三季度探明+一揽子政策预期”的牵引下，市场有望再次转向“强预期、弱现实”定价，逐渐走出“大盘至底需磨底”的模式，开启技术性反弹，TMT+消费的配置抓手将逐渐清晰。
【西部证券】是时候关注业绩底了
西部证券指出，虽然二季度以来经济复苏斜率回落，从PMI、工业增加值、通胀等指标来看整体经济活动运行偏弱，但是与A股盈利高度相关的工业企业利润开始筑底回升。4月以来市场对于经济预期的下修已经较为充分的反映在各类资产价格中，随着国内货币政策窗口打开，稳增长政策逐步发力，经济内生动能修复，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。
【国信证券】宽货币预期下，关注上游周期翻转
国信证券表示，2023 年7月大类资产价格展望：股票方面，经济度过低谷，股市估值底部已经确认。目前5月制造业PMI触底、6月反弹，经济基本面在 2023 年大概率已经度过低谷，股市的估值修复也值得期待。人工智能为主线、中特估为次主线的主题投资有望延续。
【平安证券】关注业绩指引下的结构性机会
平安证券认为，在国内经济缓慢修复，政策重在稳定预期、地方债化解关注加大、美联储加息预期再强化等多重因素交织之下，上周A股市场延续低位震荡当前市场格局下建议注重结构性机会，关注业绩高增或预期改善的板块或个股，如新能源、机械、汽车等。全年继续看好数字科技TMT和中特估主线，提示密切跟踪产业边际变化，把握调整后的逢低布局机会。(中新经纬APP)
编辑/樊宏伟
