近期，高盛全球投资研究部的宏观研究和股票策略团队分别发布了最新的中国市场研究判断。

宏观层面，春节期间中国旅游及出行数据表明，目前暂时低迷的旅游相关行业正迎来稳步复苏，高盛重申近期将中国 2023 年 GDP 增长预期由去年 11 月的 4.5%上调至 5.5%的预判。

数据显示短途自驾出行数据已显著恢复，但长途客运仍与疫情前水平存在较大差距。目前其他行业的经济复苏力度尚待观察：交通和地铁出行数据喜忧参半，新房销售仍呈两位数收缩态势，而春节前一周主要电厂的煤炭消耗量较疫情前（2019 年）水平高 18%，但仍低于 2020 至 2022 年同期的煤炭消耗量。

股票市场方面， MSCI 中国指数在春节假期的两个交易日内上涨 3%。新年伊始，部分投资人高度关注市场的季节性， A 股市场或迎来势头强劲的“开门红”。2023 年以来，MSCI 中国指数已反弹高达 18%，沪深 300 指数已上涨 8%，如春节后股市表现的历史模式重演，中国股市的反弹势头或将延续。

中国疫情防控政策调整对国内及海外经济增长和资产价格的影响显著，因此持续受到国际投资者的高度关注。但近期政策调整并不仅限于防疫政策，而是涉及房地产市场、互联网/民营企业行业监管、乃至中美关系等多个关键领域。所有相关的政策变化均明显支持增长前景。

就企业利润，高盛股票策略团队已于近两月连续两次上调 2023 年 MSCI 中国指数盈利增长的预期，由 8%最终上调至 17%。此上调主要反映了中国经济更为良好的前景以及高盛房地产行业分析师对房地产市场或将持续改善的判断。

离岸中概股过去三个月跑赢 A 股 24%，创下近十年以来的最大差距。但综合考虑 A 股市场的规模、流动性、分散性、政策环境和超额收益潜力对国际投资者的吸引力，高盛股票策略团队仍维持对 A 股的战略乐观和偏好。实际上，结合境内境外市场的历史交易表现及 A 股对持续改善的增长周期具备更有利的价格敏感度，该团队认为未来几个季度，A 股市场有充分理由缩小与离岸市场的差距，总体维持高配离岸中概股和 A 股市场的判断。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/樊宏伟