临近8月底，中报进入披露尾声，A股市场行情将如何演绎呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，短期市场仍将维持震荡。一方面，基本面暂时乏力下，投资者对相对积极的经济政策基本预期比较充分。另一方面，高景气的领域相对稀缺。
中金公司表示，海外经济周期下行等因素，仍将一定程度制约“稳增长”政策发力成效。而基本面的暂时乏力，可能影响风险偏好。叠加高景气的领域相对稀缺，预计市场短期仍维持震荡，且缺乏主线。
国泰君安证券指出，尽管2022年下半年宏观政策还会相对积极，但投资者当前不论是对于货币、财政、地产相关的经济政策基本预期比较充分。因此，预期内宏观政策的变化不会对当前的股票市场造成明显的影响。
“由于投资者预期的修正，后续上证指数以横盘震荡为主，横盘震荡的区间为3100点至3400点，时间至少持续至三季度末或四季度中旬。”国泰君安证券判断。
配置方面，均衡策略成为多家机构的推荐。
中信证券表示，目前市场已经开启切换。其中，赛道内是从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门。
中信建投证券指出，短期轮动下，景气赛道行情并未结束。一方面，部分行业四季度及后续景气仍有加速预期。另一方面，临近“金九银十”，部分具旺季预期的估值低位板块，或有望迎来阶段性轮动性机会。
中信证券：切换开启
展望后市，随着经济恢复的斜率再次放缓，稳增长预期小幅升温，政策预期再次上修，针对性加力空间仍存，市场已经开启切换。其中，赛道内从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门。
具体而言，首先，夏季工业用电紧张以及全国范围内散点疫情可能进一步影响经济恢复斜率，房地产市场修复依旧迟缓，纾困力度加码预期开始升温。
其次，近期政策上密集督导前期稳增长举措落实，并针对性加大财政货币力度，地产领域纾困政策正加力，稳信用、保交付、促需求同步发力。
最后，从市场层面来看，赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，近期密集出现冷门行业个股中报超预期，对行业的偏见导致定价错误普遍存在，此轮高切低料是赛道内高估值切低估值，行业间热门高波动切冷门低波动。
配置方面，建议投资者继续坚持均衡配置。同时，重心转向偏冷门行业。
中金公司：短期震荡且缺乏主线
展望后市，房地产风险处置和销量低迷、有序用电限产扰动、海外经济周期下行等因素影响，仍将一定程度制约“稳增长”政策发力成效。而基本面的暂时乏力可能影响风险偏好，同时高景气的领域相对稀缺。因此，预计市场短期仍维持震荡且缺乏主线的特征，可能还将维持一段时间。
配置方面，建议投资者仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。同时，8月底是A股上市公司中报披露的高峰期，可关注中报业绩可能超出预期的行业。
不过，成长风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大。
中信建投证券：景气赛道行情并未结束
接下来，建议投资者遵循“景气第一、估值第二、拥挤度第三”的中期配置核心原则。部分赛道正面临着拥挤度过高带来的高波动问题，这会带来短期交易层面的变化，但未必是中期趋势的拐点。
整体来看，短期轮动下，景气赛道行情并未结束。一方面，虽然阶段性拥挤度高位、短期基本面有所扰动，但部分行业四季度及后续景气仍有加速预期，如有调整后是适宜加仓点。
另一方面，临近“金九银十”，消费和开工旺季再度来临，市场关注旺季预期品种在景气边际变化。因此，部分具旺季预期的估值低位板块，或有望迎来阶段性轮动性机会。
行业方面，建议投资者重点关注储能、风电、光伏、医美、部分白酒、基建等。
国泰君安证券：沪指3100点至3400点横盘震荡
展望后市，由于投资者预期的修正，后续上证指数以横盘震荡为主，横盘震荡的区间为3100点至3400点，时间至少持续至三季度末或四季度中旬。
尽管2022年下半年宏观政策还会相对积极，但投资者当前不论是对于货币、财政、地产相关的经济政策基本预期比较充分。因此，预期内宏观政策的变化不会对当前的股票市场造成明显的影响。
配置方面，由于当下偏低的利率水平所对应的股票贴现率的降低，因此股票市场结构性的机会仍然丰富，投资者可轻指数，重结构。
行业方面，建议投资者在科技制造类的股票沿着两个方向去找，一个是物理学，一个是化学。在物理学方向，可关注新能源、机械设备、通信、电子、国防军工等。在化学方向，可关注化工、钢铁和有色中的新材料等。
海通证券：后续中报披露可能对市场带来负面影响
7月15日以来，A股进入了“中报季”，上市公司陆续披露2022年半年报业绩。就目前的披露情况来看，似乎上市公司业绩依然良好。但根据历史规律，业绩较差的公司通常中报较晚披露。如果8月底披露的中报数据较差，盈利预测大幅下修，借鉴2020年，市场可能还会有所调整，不过考虑到估值并不高，幅度可能也有限。
本次倒春寒已至后期，后续1-2周时间内市场还有两个因素需要消化：一是中报业绩即将进入到密集披露期，若数据较差会对市场产生冲击；二是全球央行会议将于下周召开，市场对美联储货币政策变化十分关注，而海外加息可能会对A股产生负面影响。
市场再次向上的契机是稳增长、保交楼政策的落地见效。展望后市，行业层面，继续看好新能源等高景气成长。除了风光储和电动车，成长中还可关注数字经济相关领域。除此之外，互联网平台正在步入健康发展的轨道。
广发证券：市场风格延续成长占优
与7月相比，当前小盘行情有三大特征：一是行业广度收敛，从7月各行业广谱小票占优，到8月向科技成长聚拢。二是赛道内主题概念及细分领域轮动较快，如一体化压铸、机器人、电池铝箔、储能电芯等。三是汽车、光伏链是7-8月延续强势细分领域，泛产业链挖掘以技术创新或新业务放量为选股思路。
市场风格延续成长占优，与历史上小盘占优时期的7个要素相比，本轮行情持续性将观察地产基建信用预期走向、企业创新与融资环境、股市增量资金来源。
展望后市，建议重点沿着“专精特新”企业优势线索挖掘“制造强国”与“工业四基”交集的五个细分赛道与小盘标的。行业配置方面，建议关注中报景气优势的制造业，如动力电池、汽车电子、光伏组件龙头、煤炭，以及疫后修复及PPI-CPI传导受益的家电、批零社服，还有政策压制转向边际宽松的地产龙头。
招商证券：风格隐现切换，密切关注风格切换的信号
2007年以来，历史上曾多次发生过四季度的风格切换。风格切换的原因众多，如冲刺全年经济增速目标引发社融明显上行，小票和部分成长板块到年底业绩容易低于预期，以及年底排名压力倒逼投资者调仓。
年底风格切换通常会发生在稳增长意愿强烈、社融明显回升的下半年至四季度，由于风格切换时上证50和大盘价值领涨，同时成长和小票可能会明显调整，因此在年底发生风格切换，更加受到市场关注。而预判风格切换的关键在判断社融是否能够回升，当前开始需密切关注风格切换的信号。
展望后市，行业配置仍然会根据社融和经济复苏的强度出现两种场景。在强流动性弱复苏情况下，行业配置以独立景气新产业趋势为主攻方向，“泛新能源”为代表的“新机车”领域值得持续挖掘。
而如果稳增长的实际效果超预期，新增社融增速加速改善，则会演绎“社融驱动”为主线，基建链，地产链、银行保险有望表现较好。风格将从小盘成长逐渐演变为大盘价值，行业将会从“新机车”，如新能源、智能车、通用机械等，转向“银房家”，如银行、地产、家电、家居、建材等。
兴业证券：8月和9月“新半军”仍是优势风格
近期，“新半军”（新能源、半导体、军工）出现动荡。一方面，随着政策呵护力度增强，包括郑州拟设立100亿地产纾困基金、8月15日央行超预期MLF降息等，市场开始博弈地产链改善预期，部分资金分流至“稳增长”方向。另一方面，通威低价中标光伏组件采购大单，引发市场对于产业链竞争格局的恐慌，进而扩散至“新半军”整体。
8、9月“新半军”仍是优势风格。当前建议关注拥挤度显著消化、业绩确定性更强的赛道龙头：首先，“宽货币”下，成长风格有望延续。近期国债利率显著下行。其次，“新半军”中，赛道龙头拥挤度已显著消化。另外，中报业绩兑现期，“新半军”龙头是业绩确定性强、且高景气延续的方向。
从细分行业看，结合景气度、拥挤度、涨跌幅，当前建议重点关注新能源车、军工、半导体、智能驾驶、CXO等方向。其中，新能源车中建议关注锂电池、负极材料，军工中建议关注军工电子、结构件，半导体中建议关注设计、制造。
中泰证券：关注市场尚未反映的预期差
上周，在新能源与汽车板块的又一轮拉升后，市场也迎来了一定程度的调整。从市场结构来看，各板块走势分化愈发明显。在此背景下，建议密切关注市场尚未反映的预期差。
国内方面，上周经济大省政府主要负责人座谈会反映乐观预期，宏观经济增速或高于预期。海外方面，短期内美联储或难转鸽，加息或依旧鹰派。另外，伊朗核谈判顺利推进或有助于促进原油价格回落带动PPI下行，全球市场或迎利好。
就配置结构而言，建议均衡配置以应对复杂的内外环境和波动率的放大。具体而言，可关注三条最具确定性的宏观主线：一是重视高端，建议配置核心城市地产及后周期、高端可选消费等。二是关注原油价格见顶驱动大宗及CPI-PPI剪刀差收窄带来的投资机会，如中游制造业、交运、养殖业等。另外，就科技股而言，建议重视下半年中美科技摩擦加大以及政策持续加码的国产化方向，如军工-大飞机等方向。
华西证券：结构性震荡
临近8月末，企业中报披露进入尾声，不排除大多数业绩较差的公司在最后阶段披露。因此，部分行业盈利预期存在阶段性下修可能，市场风险偏好可能受到扰动，A股将更多的呈现“结构性震荡”行情为主。
不过，中长期来看，投资者仍需保持多头思维。一方面，资产配置荒客观存在，流动性充裕的环境有利于对A股估值形成支撑。另一方面，随着稳增长政策效果的显现，下半年国内经济仍将有亮点出现。
配置上，建议投资者关注两条主线：一是受益国家政策重点扶持的高景气板块，如新能源、新能源汽车等。二是受益下半年防疫政策或不断优化的可选消费品，如食品饮料等。
编辑/樊宏伟
