当赛车手驾驶着中国制造的摩托车在WSBK世界超级摩托车锦标赛的赛道上以近4秒的优势力压欧美日品牌夺冠，张雪机车也随之破圈，进入了公众视野。

在大家为之振奋点赞的同时，也有很多朋友好奇：张雪机车这家2024年4月2日才成立的草根初创企业，为何能被浙江国资旗下的浙江省创业投资集团有限公司精准“押中”？在浙创投刚接触张雪机车时，它还只是一家成立仅一年多、处于战略性亏损状态的企业。

从濒临资金困境到一战成名，浙创投“投早投小投硬科技”的操作里，究竟藏着怎样的投资密码？

2025年8月，浙江省创业投资集团有限公司，即“浙创投”一名入职不久的摩托车发烧友投资经理沈千旸带着一段张雪追车的视频走进了总经理程俊华的办公室。

那时的张雪机车成立刚满1年4个月，正深陷亏损困境，创始人张雪甚至要四处筹措700万元垫付员工工资。这样的项目在多数创投机构眼里，都是避之不及的高风险标的。

而浙创投这家深耕硬科技投资20余年的国资平台并没有急于否定，而是透过表象嗅到了一丝不同。

浙江省创业投资集团有限公司总经理程俊华坦言，我们应该是主动接触。在这个过程中有两点判断，第一，张雪的大大咧咧其实是体现他雷厉风行的风格，在充分竞争的行业中，如果不是因为这种风格，可能很多事情做起来没有那么高的效率。第二，他周边的人对他的风格是接受并且认同的，能够直接引起很多人的共鸣。

不唯表象、深入内核的研判是浙创投“投早”逻辑的核心，他们一点点拆解项目的潜力所在。为了摸清真相，浙创投的团队没有委托第三方，而是直接驻场重庆，一点点梳理企业的核心竞争力，他们发现了其中不可复制的优势。

一方面，张雪对这个产业有非常深刻的认知，闭着眼睛装发动机，对技术非常痴迷。第二，因为修摩托车，又当过赛车手，他对摩托车性能了解得非常深入，他知道通过改什么能让发动机的性能得到提升。他有一套很科学的平台，也有数据支撑，是我们最看好的内容，一般的企业如果要模仿，是做不到的。

此外，对他的团队、产品端的研判，到工厂车间，从设计流程、发动机的加工流程，包括组装流程、测试流程，都非常细致地看过。只要把这些细节都抠准了，就敢投了。

而且，张雪并未孤军奋战，他组建了一支互补性极强的团队——既有从凯越带出的核心技术骨干，筑牢技术根基，也有行业资深高管加盟，补齐管理短板，形成了“技术引领+管理补位”的良性格局。

更关键的是，企业自研的发动机技术已达到行业领先水平，成功破解了大排量摩托车发动机的“卡脖子”难题，构建起同行难以模仿的技术壁垒。这种“规模小但壁垒高、团队精但能力强”的企业，正是浙创投“投小”的核心标的。

而面对外界对“国资为何投亏损企业”的疑问，程俊华给出了清晰答案，也道出了浙创投坚守的商业逻辑：他亏损的原因是什么？是大比例研发投入。一款车型研发出来以后，同时已经在研发6~7款、7~8款新的车型了，研发投入就是投未来。作为投资者，首先看他有没有能力实现第一个产品的研发，想做的事情能不能做到。

无论是投早还是投小，最终都要落到“硬科技”上。浙创投投硬科技的核心不是追逐“技术概念”，而是坚守“商业逻辑”，不做脱离实际的技术空谈。硬科技投资最容易陷入的陷阱就是“技术至上”，只看技术参数，却忽视了技术的商业化可行性，最终导致“技术先进但无法落地”。程俊华在专访中反复强调，做投资很难，不要违背商业逻辑。这句话贯穿了浙创投对张雪机车投资的全过程。

在技术验证上，他们驻场重庆，逐一核查企业的设计、加工、组装、测试全流程，甚至现场抽查发动机设计原图，确保技术的真实性和可行性；在商业研判上，他们既看当下，关注企业1.7万台的销量数据，也看长远，精准捕捉到250CC以上中大排量机车市场44%以上的增长率，看清中国制造业供应链、零配件加工能力的出海竞争力——张雪机车的技术与产品，恰好契合了行业升级与出海发展的趋势，这是它的核心底气。

2026年1月，浙创投对张雪机车完成9000万元A轮投资，公司估值达10.9亿元。2026年3月28日到31日，张雪机车WSBK（世界超级摩托车锦标赛）葡萄牙站夺得双回合冠军，首次在该顶级赛事中打破欧美日品牌垄断。这距离投资相隔仅两个多月。

这场投资不仅让浙创投收获了亮眼的市场反馈，更为国有资本布局新质生产力提供了可复制的标杆，也折射出深刻的行业洞察。比如，国有资本正从“财务投资者”向“耐心资本”转型，不追求短期回报、不干预企业经营，用长周期资金陪伴早期硬科技企业成长；其次，硬科技投资的核心已从“单一技术判断”转向“技术+团队+商业”的综合研判，三者缺一不可；同时，中国制造业的投资机会正从“规模扩张”转向“技术突破”，细分领域的硬科技初创企业正成为推动产业升级的核心力量。

从濒临发不出工资的草根初创到站上世界顶级赛道的行业标杆，张雪机车的逆袭是一个创业者的坚守，更是国有资本精准赋能硬科技的生动实践。浙创投的密码不是“神级押注”，而是“抠准细节、坚守逻辑、长期陪伴”。当更多国资资本践行“投早投小投硬科技”，当更多硬科技创业者深耕内核、勇闯壁垒，中国制造业的跨越有了最坚实的支撑。

（总台记者 邢斯嘉）

编辑/刘忠禹