9月中旬以来，A股市场先后经历了持续探底和强势反弹。在市场大幅波动的过程中，抄底资金蜂拥而至，超800亿资金涌入宽基指数ETF、医药和半导体等行业ETF。在市场出现重大变化的阶段，ETF的资金动向一般具有较强的参考意义。从投资需求来看，机构投资者对宽基指数ETF的长期配置需求较强；对于医药等行业，基金人士建议，投资者可通过ETF来捕捉龙头股上涨的贝塔行情。

抄底资金持续进场

11月3日A股三大指数小幅波动，截至当日收盘，上证指数微跌0.19%。半导体及电子元件、国防军工等行业获得主力资金大幅加持。11月以来，尽管上证指数在3000点附近反复，但市场信心恢复明显，主力资金强势介入，助力生物医药、大消费、新能源、半导体、国防军工等行业板块纷纷拉升。

值得关注的是，被称为“投资风向标”的ETF资金持续躁动。Wind数据显示，自9月14日以来，上证指数大幅震荡，抄底资金持续进场。若以区间成交均价估算，9月14日至11月2日，A股ETF资金净流入高达816.71亿元。其中，以沪深300、上证50、中证500、科创50、中证1000为代表的主要宽基指数ETF“吸金”势头明显。

以区间成交均价估算，9月14日至11月2日，华泰柏瑞沪深300ETF获净流入132.21亿元；其次为华夏上证50ETF，获净流入90.50亿元；南方中证500ETF、华夏上证科创板50成份ETF、易方达创业板ETF等获净流入均超过50亿元；南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、华安创业板50ETF等获净流入均超过20亿元。

行业主题ETF方面，医药、券商、半导体等行业也获得了资金的青睐。9月14日至11月2日，易方达沪深300医药ETF获净流入16.51亿元，华宝中证全指证券公司ETF获净流入16.50亿元，华夏国证半导体芯片ETF获净流入14.65亿元，国泰中证全指证券公司、华宝中证医疗ETF等均获净流入超过10亿元。

资金提前博弈

为何巨量资金在短短一个多月内大幅涌入？北京某公募基金量化投资负责人表示，以沪深300为代表的大盘指数产品配置需求比较稳定，受到具有较长投资周期机构资金的青睐。此外，像中证500、中证1000等指数产品也会有一些阶段性的时间配置窗口。近期，外部环境较为复杂，以高端制造、自主可控等概念为代表的中小盘风格占优，资金可能会提前博弈市场预期。

有基金人士强调，医药板块近期多次爆发行情，权重股领涨的贝塔行情较为明显，非常适合用被动指数产品来进行配置，因此医药ETF持续受到资金青睐。

被视为“投资风向标”的ETF，今年以来多次出现资金“高抛低吸”现象。上述量化投资负责人表示，在市场出现重大变化的时期,ETF的资金动向具有较强的参考意义。“例如，今年4月底和10月末，股票型ETF均出现份额大幅增长，正好对应市场底部区间。”他表示，当市场相对平缓的时候，ETF资金动向的指示意义相对较弱，机构会根据套利需求和配置需求进行一些波段操作。

可加强组合进攻性

对于后市，不少机构认为，政策发力有望对宏观经济形成更强支撑，企业业绩或迎来显著复苏。

银华基金表示，展望四季度和明年，应该用积极心态去挖掘市场机会，可逐渐加强组合的进攻性，看好新能源汽车、绿色能源、现代化军工、半导体设备材料、国产软件、人工智能等科技方向。嘉实基金表示，内外双循环将成为中期经济增长的重要驱动力，从投资机会来看，有望从贝塔收益转向获取阿尔法收益。

“目前市场背景下，有产业逻辑的成长板块是更好选择，可聚焦医药、消费、科技等领域，尤其是新能源、人形机器人为代表的科技成长方向。”国泰基金徐治彪表示。

景顺长城基金杨锐文认为，包括军工在内的国家安全、能源安全、粮食安全和产业安全等领域是当下比较明确的机会，AR/VR、机器人、元宇宙等新技术新方向也值得关注。

在新能源行业方面，工银瑞信基金认为，新能源车需求增长超预期，在新能源车购置税免征延期、促进汽车消费配套政策落地等政策支撑下，行业有望保持高增长，可关注相关投资机会。汐泰投资何亚东表示，新能源大级别、长周期的机会依然存在，超额收益比较明显，但需要有一个沉淀过程，短期可持续对该板块跟踪观察。

编辑/范辉