首批32家新三板精选层企业挂牌后，近日，第二批企业万通液压、常辅股份、德众股份、诺思兰德陆续完成发行，发行情况总体符合预期。

截至11月20日，新三板精选层企业达到34家，其中，万通液压、常辅股份分别于11月9日和11月18日挂牌。德众股份、诺思兰德也将于近期进入精选层挂牌。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，上述4家公司基本面较好、发行定价均较为合理，给二级市场预留一定空间，投资者申购热情较高。

从发行价格看，较发行前二级市场股价有一定折价。例如，常辅股份发行价格为10.18元/股，对应市盈率为15.85倍，为其停牌前一个交易日收盘价17元的60%左右；德众股份发行价格3.6元/股，对应市盈率为13.55倍，不到其停牌前一个交易日收盘价7.5元/股的一半。该公司在新三板挂牌期间，2018年先后两次向内部核心员工启动定向发行，发行价格4元/股。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，精选层发行价相比其停牌价出现一定的折价，这个现象在最近较为普遍。一方面跟企业所处行业平均市盈率，行业发展情况，产品稀缺性和差异化程度有关。另一方面，买方机构会结合市场流动性，守住估值安全线。

郭一鸣表示，与首批精选层企业类似，这些企业发行价格折价，一方面希望确保发行成功，另一方面，停牌前股价上涨幅度相对较大，折价发行会为未来留下上行的空间。

从申购看，投资者热情较高。例如，常辅股份网上投资者有效申购数量5.8353亿股，有效申购户数7.285万户，有效申购倍数为334.4倍，申购冻结资金59.40亿元，网上获配比例约0.30%；网下投资者共有178个投资者管理的218个配售对象获得配售，网下获配比例约1.87%。

德众股份网上投资者有效申购数量19.83亿股，有效申购户数8.4万户，有效申购倍数为154.06倍，申购冻结资金71.38亿元，网上获配比例约0.65%；网下投资者共有117个投资者管理的137个配售对象获得配售，网下获配比例约7.65%。

值得一提的是，首批32家精选层企业没有选择“绿鞋机制”，而新一批企业中已有启用的。

作为新一批精选层首家挂牌企业，万通液压是首家启用“绿鞋机制”进入公开发行程序的企业，常辅股份、德众股份、诺思兰德也采用了“绿鞋机制”，超额配售股份比例均为上限15%。此外，还配套设置了一定条件下控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员增持股票、发行人回购等稳定股价预案，将进一步增强投资者信心，提振二级市场股价。

专家表示，采用“绿鞋机制”，在精选层挂牌后，如果二级市场价格低于发行价格，获授权的主承销商将及时使用超额配售所得资金从二级市场以竞价方式买入公司股票，这将在一定程度上稳定二级市场投资者信心，提高参与热情。

郭一鸣表示，由于首批精选层企业挂牌首日大面积破发，市场各方承压较大。而精选层引入“绿鞋机制”将有助于稳定发行价。

盘和林表示，“绿鞋机制”目的是防止上市后股价下跌至发行价或发行价以下，有助于增强参与一级市场认购的投资者的信心，同时，也有助于增加一定的融资弹性。

来源/证券日报

编辑/樊宏伟