跌破关键点位后，日本外汇干预风险重回视野。10月17日，日元对美元盘中一度失守150关口，最低触及150.32，这是自8月初以来的首次。

10月18日亚洲早盘，日元对美元延续疲软，日本当局对外汇市场表示关切。日本财务省外汇事务最高官员三村淳表示：“我们看到外汇市场出现了轻微的单边、突然波动。我们将以高度的紧迫感继续关注外汇市场，包括任何投机行为。”在此番言论提振下，日元对美元上行并收复150关口。

日元上季度令人印象深刻的反弹已是“过眼云烟”。一段时间以来，日元汇率明显走弱，日元对美元从9月中旬的年内低点约140关口逐渐下探150关口，10月以来累计跌幅近4.5%。

日元遭受重挫的同时，强势美元大有“卷土重来”之势。在日元对美元跌破关键点位的同时，美元指数如今已站稳103关口，月内累计上涨近3%。

“最近日元走弱，主要原因是近期美元指数持续大幅走高，带动日元对美元被动贬值。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，近期美国非农就业、通胀及最新公布的零售销售数据均超预期，导致市场对美联储降息预期大幅回调，推动美元指数走高，从而对日元造成压力。

与此同时，日本央行加息之路踌躇，也在扰动日元汇率。分析认为，当前日本经济前景充满诸多不确定性，且日本央行7月意外加息给资本市场带来的巨震还历历在目，日本央行在货币政策紧缩上必须保持谨慎。日本央行委员近期表态，有必要以循序渐进的方式来上调基准利率。

而往更深层次看，政治因素的潜在影响不容忽视。综合多家机构和媒体的分析，日本新任首相石破茂的经济政策主张对资本市场并不友好，因他在经济金融领域的政策中带有“希望货币边际紧缩、日元边际升值、财政收紧”的偏好。在其当选消息公布后，日元应声上涨，日股大幅跳水，也印证了市场的担忧。

天风证券宏观团队表示，石破茂的当选让日本货币政策决策可能更加“黑盒化”。在“石破路线”变得明朗之前，日元的高波动以及随之而来的日股高波动还会持续，日元仍然是世界上最重要的融资与避险货币之一，日元的高波动对于全球资本市场来说，都是悬在头上的“达摩克利斯之剑”。

白雪认为，未来日本货币政策节奏和进程并不会受政治因素太大扰动，日本央行的独立性大概能够得到延续。预计日本央行仍将基于经济与通胀走势，保持货币政策正常化、渐进式加息的整体方向和节奏：一方面，当前日本通胀仍将持续，物价问题需要通过加息来解决；另一方面，当前政策利率仍显著低于名义中性利率，日本央行仍有加息的空间。考虑到最新公布的日本9月CPI、核心CPI增速放缓，预计日本央行10月加息的可能性较小。

编辑/樊宏伟