今年前三季度金价涨势强劲。按9月30日收盘价计，前三季度，国际金价涨幅超27%；国内金价方面，上海黄金交易所Au9999和沪金主力连续合约涨幅均超23%。

四季度金价将如何演绎？专家认为，美联储降息周期已开启，四季度金价或保持偏强震荡。

前三季度金价涨势强劲

今年前三季度，黄金价格震荡上行。同花顺数据显示，国际金价上涨超27%，国内金价上涨超23%。

富宝资讯镍及贵金属高级分析师史哲旗表示，多重因素推动金价上涨，包括全球经济发展不确定性增加、多国货币政策转变、全球范围内通货膨胀压力增大、美元走弱、黄金投资需求增加等。

分析前三季度金价影响因素，国泰君安期货贵金属高级研究员刘雨萱认为，一季度美国宏观经济数据呈现明显的“错峰下行”，经济边际变化成为宏观情绪和资产配置范式变化的关注点；黄金价格上涨受益于市场流动性充裕、全球央行持续增持黄金储备等因素。此外，上半年黄金市场呈现与利率、美元走势的“劈叉”。

关于金价在三季度的表现，刘雨萱表示，影响因素一是三季度美国经济数据明显走弱，衰退担忧下黄金作为避险资产，价格持续上涨；二是9月美联储开启降息周期，选择宽松的货币政策，叠加“鹰派”的前瞻指引，点阵图给出两年250个基点的降息幅度，让黄金价格即便站在2600美元/盎司以上的高位依旧能再度打开想象空间，本就处于高位的金价波动加大。此外，从通胀预期层面考虑，核心通胀韧性缓解了市场对于美国经济下行的担忧，从而使得商品价格回升，带动黄金商品属性下的价格上涨。

世界黄金协会分析称，美联储降息会对黄金市场产生影响，原因为：首先，降息往往令投资者持有黄金的机会成本降低，黄金的相对吸引力增加；其次，低利率通胀导致美元走弱，使得以美元计价的黄金价格走高；最后，降息可能会提高通胀预期，而黄金通常被视为对冲通胀的工具，这也可能增加对黄金的需求。

金价四季度或保持偏强震荡

未来金价如何走？专业人士认为，长远来看金价还有很大的上涨空间，今年四季度金价或保持偏强震荡。

在史哲旗看来，各国央行旺盛的购金需求为黄金市场提供了坚实的支撑。尤其是在市场不确定性较高时，各国央行的大规模购金行为可能会直接推高黄金价格。即使我国央行近几个月暂停购金，但基于我国外汇储备中黄金储备占比偏低，市场对我国央行未来增持黄金的预期仍然存在，这对黄金价格是一种潜在的支持。预计四季度现货黄金价格仍将维持宽幅偏强运行，平均价格或为每盎司2610至2750美元。

刘雨萱说，9月美联储开启降息周期，点阵图给出两年250个基点的降息幅度，进一步打开黄金上行的想象空间。然而，10月初发布的美国经济数据令短期市场对美国货币政策的预期发生改变。美国经济下行焦虑缓解的同时，市场对于四季度美国通胀重燃的担忧再起，美联储货币政策亦有转“鹰”的可能，利率端或施压黄金。不过，短期来看，商品价格上行带来的短端通胀预期回升或支撑黄金价格表现。

金价高企，下游金饰销售在一定程度上承压。对此，相关企业也在积极调整应对策略。

周大福珠宝相关人士表示，周大福积极推动产品创新以适应市场变化，同时专注于执行优化定价策略。老凤祥股份有限公司董事会秘书邱建敏表示，公司推出了促进新品开发、广告投入等多项措施，以鼓励加盟商和经销商进行市场拓展。同时，老凤祥还将继续聚焦品牌、质量、技术、标准、服务五大核心能力提升。

深圳黄金珠宝文化研究会会长曹阳建议，面对金价高企带来的销售压力，下游金饰企业应深化市场细分，加强品牌建设，优化供应链管理，创新开发产品，在重量轻、工艺精、设计新、保持市场敏锐度等方面发力，实现可持续发展。

编辑/樊宏伟