ST可能对股价造成重大负面影响。

4月12日，资本市场新“国九条”以及证监会、交易所相关制度和规则发布，其中分红与ST挂钩有了细化要求，这也成为市场关注的一大焦点。根据沪深交易所发布的规则，对分红不达标采取强约束措施，重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示（ST）”的情形。

新“国九条”发布后，市场一度传出有逾千家公司将被ST。事实上，根据2021年至2023年年报披露的财务数据来看，沪深两市主板只有55家公司符合ST新规条件，双创板块（科创板和创业板）只有11家公司符合ST新规条件。

需要说明的是，相关规定自2025年1月1日起正式施行，其中“最近三个会计年度”是指2022年度至2024年度，受规则影响的上市公司可以在过渡期内提高现金分红水平或者回购股份并注销，从而规避ST。也就是说，对于上述有被ST风险的66家公司而言，还有8个月的时间“扭转命运”。

55只主板股票符合ST新规

根据目前发布的规则，沪深主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司将实施ST。

符合分红基本条件主要是指年度净利为正且未分配利润为正、母公司报表下的未分配利润为正。据数据宝统计筛选，剔除2021年以后上市的新股后，沪深主板合计有2000多只个股符合分红条件。在这2000多只个股中，剔除ST股后，有59只股票过去三年分红总额低于5000万元或分红总额低于年均净利润的30%（剔除净利为负的年报）。

沪深交易所同时明确，回购注销金额纳入现金分红金额一并计算。上述59只股票中，还有部分个股2021年至2023年回购注销较多股票。其中，海特高新、新城控股、金固股份、广汇物流等这期间实施了回购注销，且金额超过5000万元。

综上所述，主板有55只股票符合ST新规，有的公司或已开始“自救”，试图规避明年可能到来的ST。比如亚夏股份和国光电器等，今年已实施了较大规模的回购，如果公司在今年将回购股份注销，也能规避ST。

此外，秦川机床、景兴纸业等个股去年实施了多年来的首次分红且开始回购，有望达成5000万元分红（含回购注销）条件。另外，亚厦股份、双塔食品、道森股份、申通快递、秦川机床2022年、2023年两年累计分红均超3000万元，2024年分红压力也并不算大，达成5000万元分红相对容易实现。

11只创业板股票符合ST新规

再来看双创板块。根据规定，科创板、创业板方面，考虑到不同板块特点和公司差异情况，将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的科创板、创业板公司，可豁免实施ST。

根据数据宝筛选，剔除2021年以后上市的新股后，双创板块合计有700多只个股符合分红条件。在这700多只个股中，有近20只股票过去三年分红总额低于3000万元或分红总额低于年均净利润的30%（剔除净利为负的年报）；其中11只股票最近三年累计研发投入占累计营业收入比例低于15%或累计研发投入金额低于3亿元，全部来自创业板，且回购注销为0或者较低。部分公司规避ST的压力并不大，比如诚益通2022年和2023年已分红超2000万元，今年只要再分1000万元即可达成。

ST股今年以来暴跌

业内人士指出，该新规的主要目的是以更强的约束督促上市公司回报投资者。事实上，近年来A股整体分红率持续创出新高，表明上市公司回报投资者意愿持续提升，有助于A股生态进一步良性发展。

ST对上市公司不仅仅是资本信誉的打击，同时也会影响上市公司流动性和股价。今年以来，ST板块大幅下挫，板块指数大跌超32%，创出历史新低。不包括退市的个股，已经有30多只ST股年内跌幅超过50%，*ST越博、*ST美尚、*ST三盛均大跌超80%。

（陈见南）

编辑/田野