在投资者预期美国经济将避开衰退，通胀降温刺激美联储开启降息周期后，国际金价上周突破2500美元关口。

19日国际金价在盘初小幅下跌后震荡上行，年内第29次创历史新高。据第一财经记者不完全统计，这也是8月初全球市场波动后首个创下历史新高的主要资产品种。在货币政策、地缘政治、央行购买等多重利好因素刺激下，短期内金价有望更上一层楼。

美联储降息或近在眼前

随着上周公布的美国7月消费者价格指数（CPI）同比增长2.9%，时隔三年后再次回到3%以下，美联储9月降息几乎只是时间问题。

上周末，旧金山联储主席戴利向媒体表示，是时候考虑调整利率了。她强调，美国经济并不处于可怕的境地，并主张采取“谨慎”的降息方式。“渐进式并不软弱，它并不缓慢也不落后，美国经济没有显示出严重衰退的重要证据。今年第一季度之后，通货膨胀率才逐渐向2%靠拢。虽然还没有达到目标，但这显然让我更有信心，我们正在走向价格稳定。”

第一财经记者汇总发现，美联储内部多位官员近期通过各种场合为今年开始政策转向造势，这也与7月议息会议中决议声明措辞调整相符。本周五，美联储主席鲍威尔将亮相杰克逊霍尔央行年会，市场普遍预期，届时讲话中将给出政策转向的进一步信号。

蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）在接受第一财经采访时表示，随着美联储双重任务——通胀和劳动力方面的风险得到了更好平衡，降息的条件基本已经具备。“鲍威尔本周传递的信息，会让寻求确认政策转向的市场参与者放心。” 他说。

巴克莱银行经济学家凯勒（ Christian Keller）在报告中写道，“尽管现在宣布胜利可能还为时过早，美联储会谨慎地在官方言论中避免这种情况，但自疫情期间价格飙升以来主导政策辩论的通胀恐慌现在已基本消失。通货膨胀率可能还没有达到目标，但已经接近并朝着正确的方向发展。”

联邦基金利率期货显示，在月初短暂出现50个基点激进降息定价后，传统25个基点已经基本被市场消化。在物价因素逐步受到控制的情况下，变数将集中在8月非农报告。高盛警告称，21日将对就业数据系列进行年度基准修订，可能会大幅下调60万至100万个职位，这也许会夸大劳动力市场的疲软。

机构看好金价潜力

上周首次站上2500美元关口后，本周国际金价再接再厉，并向2550美元发起冲锋。

今年以来，国际金价累计上涨超20%。除了降息预期以外，世界黄金协会数据显示，央行买入的步伐并未停止。与此同时，发达国家投资者也开始通过ETF工具入场。作为传统的避险资产，面对地缘政治紧张局势的加剧和经济前景不佳，人们再次开始将黄金视为一个很好的多元化和投资机会。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在截至8月13日的一周内，投机者对COMEX黄金期货的净看涨押注环比增加超12%，升至近四年高点。

德意志银行写道，尽管市场再次平静下来，但值得记住的是，两周前全球市场抛售背后的经济基本面并没有完全消失，“全球经济数据越来越疲软，通胀下降意味着货币政策实际越来越紧缩，地缘政治担忧加剧，我们正进入一个季节性的艰难时期。”

阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克（Torsten Slok）将金价上涨主要归功于各国央行的购金热。他认为，出于对美国财政状况的担忧，各国央行可能正在分散对美债的购买力。

全球最大在线黄金投资平台Bullion Vault研究主管阿什（Adrian Ash）统计发现，过去5年，央行对黄金的需求激增，采矿业生产的每10盎司黄金中就有近1盎司被央行收入囊中。自2004年夏季以来，各国央行储备的黄金总量按重量计算已增加了近19%，价值则增长了七倍，达到2.4万亿美元，其中俄罗斯、中国、印度和土耳其位居前列。

新投资者入场也不容忽视。黄金信息平台GoldSeek创始人兼总裁斯皮纳（Peter Spina）认为，黄金在月初回调时就体现了强劲的韧性，市场得到了新黄金买家的有力支持。他发现，与新兴市场类似，西方散户也加入了黄金买家的行列。“全球对黄金的需求相当大。因为仍存在许多市场风险，从地缘政治到金融、经济风险。”他表示，在北美和欧洲的推动下，7月份全球黄金ETF需求达到2022年3月以来的最高水平。

不少机构继续看好金价未来的潜力。瑞银分析师斯托诺沃（Giovanni Staunovo）预计，到年底金价将达到2600美元/盎司。外汇交易平台FxPro高级市场分析师库普塞科维奇（Alex Kuptsikevich）基于2022年10月触底到2023年9月的走势推演，金价有望触及2800美元/盎司~2900美元/盎司。斯皮纳最为乐观，认为黄金有望在2025年第一季度末测试3000美元。

编辑/范辉