在这个关键的年中时刻，市场悄然迎来新的变化！知名私募一边煎熬，一边在结构性市场和近期散乱的热点中寻找新的方向。

6月第一个交易日，源乐晟、重阳投资、仁桥资产等知名私募纷纷发长文激辩后市，对市场最为关注的地产新政、成长股、资源品、企业“出海”等话题展开深入探讨。

弘尚资产：“熬”

今年以来，A股市场分化严重，低估值高股息、高景气的上游资源、贵金属等持续上涨。在形容结构性牛市中机构资金的踌躇时，弘尚资产调侃：“机构资金谨慎得仿佛躲避老鹰的土拨鼠，小心翼翼地把脑袋探出洞，听到一点声响就马上缩回‘高股息’。”标题用了一个“熬”字。

图片来源：弘尚资产

此外，弘尚资产还反思了过去一年在投资上的失误， 一是对成长方向错误判断，二是对库存周期的错误判断。不过，弘尚资产认为，竞争格局的好转或带来一轮估值修复。

地产政策意义深远

近两个月以来，市场最为关注的是一系列地产政策释放出的重磅信号。知名私募表示，看好地产新政背后的积极风向。

仁桥资产夏俊杰表示，地产新政的发布，标志着决策层将采取更大力度的措施来扭转现状，改善预期和信心。

仁桥资产认为，方向上的重大转变意义深远，新政对刚需和改善型需求会构成切实的支撑，房价未来逐步稳定是可期待的。由地产带来的宏观不确定性正在下降，最终结果需等待下半年数据的验证。

重阳投资：下一阶段成长性个股有望领涨

重阳投资也在一系列重磅政策中看到了经济增长的积极信号。重阳投资认为，4月末高层会议传递了更加积极的稳增长信号；5月以来，一系列房地产政策的调整，标志着房地产政策进一步走向扩张。

重阳投资判断，在各项政策的推动下，中国经济增长进一步回升时，成长性个股有望成为下一阶段的领涨品种。

重阳投资认为，自春节后开始的本轮反弹，由高息股和资源股板块引领，自2月低点已经积累了一定的涨幅，板块的相对强弱反映出对经济不确定性的担忧。实际上，一些长期成长性良好的公司，无论是调整周期还是估值甚至股息率上，都已经更加占优。在指数总体稳定的情况下，市场热点有望从防御板块向成长板块扩散。

源乐晟：略微降低资源品与互联网头寸

知名私募源乐晟资产表示，在最近与外资行及海外投资者的广泛交流中发现，近期海外投资者对中国资产的看法发生了较大变化，尤其是区域性的亚太资金开始从日本、印度市场转向中国香港市场，但目前更多专注于自下而上的机会，尚未整体性看多。

源乐晟表示，操作层面上，略微降低了资源品和互联网头寸。从中期来看，依然看好上游资源品的紧缺，看好AI给世界带来的改变，以及跨世纪的科技创新。近期，中国资产回调幅度较大，但进一步回落空间有限，只要基本面能跟上股价，仍有向上的机会。长期依然看好中国核心资产的表现。

持续关注“出海”主题

此外，“出海”也是近几个月以来市场关注的话题。仁桥资产在5月对越南进行了一系列调研，拜访了越南央行和近20家越南上市公司以及中国企业在越南的工厂。他们发现，越南存在地理位置优越、消费力旺盛、政策支持经济导向明确等积极因素，但同时也面临储蓄率不足、基础设施落后、人才支撑不够等限制因素。

仁桥资产判断，越南作为中国企业最热门的“出海”目的地，成本优势已不明显。综合来看，中国企业“出海”越南主要有两种方向：一种是出口导向型；另一种是深耕越南本土市场，尚处于从0到1的过程。仁桥资产表示，更看好后者。越南市场虽规模小，对母公司的即期影响很小，但却是种下了一粒种子；长期来看，企业将伴随越南经济的增长而不断成长。

编辑/范辉