正如市场所预期，3月LPR按兵不动。3月20日上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。均与上月持平。

3月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展130亿元7天期逆回购操作和3870亿元中期借贷便利(MLF)操作，全额满足了金融机构需求。7天期逆回购及MLF操作利率分别为1.8%、2.5%，均与前值保持一致。鉴于当日有100亿元逆回购及4810亿元MLF到期，故央行全口径实现净回笼910亿元。此次MLF操作结束了央行自2022年12月份开始的加量续作模式。

由于MLF操作利率是LPR的定价基础，在本月MLF操作利率不变，再加上2月份5年期以上LPR已经大幅下调，市场人士此前已普遍预计，3月20日出炉的新一期LPR将保持不变。

民生银首席经济学家温彬此前表示，在3月份MLF利率继续维持不变、近期市场类主动负债成本略有上行、存款定价竞争激烈等环境下，商业银行继续下调LPR的加点和空间受限，3月份LPR短期应维持稳定。

东方金诚研究部首席分析师王青也预计到3月份两个期限品种的LPR将保持不变。在他看来，当前的重点是进一步提升货币政策传导效率，在全面降准及5年期以上LPR下调后，推动银行对实体经济的信贷投放“量增、价减”。

“中国的货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。”3月6日，央行行长潘功胜在记者会上表示，2023年央行两次降息，并且降低存量按揭贷款利率，引导主要银行下调存款利率，今年2月份又引导5年期以上贷款市场报价利率降低0.25个百分点，该利率是个人按揭和中长期投资的贷款定价基准。这些举措将有力促进降低社会融资成本，支持投资和消费。央行将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量，统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降。

展望未来，温彬认为，下一阶段货币政策将着力在“精准有效”方面发力，比如约束对产能过剩行业的融资供给，同时盘活存量金融资源，着力提升资金的使用效率等。预计随着美联储降息进程展开，我国货币政策受到的掣肘有望减弱，宽松空间将得到拓宽。

浙商证券首席经济学家李超认为，目前受汇率及国际收支压力影响，短期内全面降息概率不高，但二季度会是一个时间窗口。从降低实际利率的角度考虑，政策或仍倾向于引导LPR下行，因此仍有降息或降准概率，二季度仍是总量性宽松窗口。是否选择降息主要关注汇率、国际收支状况，若汇率贬值仍有压力，则降息概率小，或仍采取降准操作。

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文/北京青年报记者 程婕
编辑/樊宏伟