最近几天，包括中欧基金周蔚文、兴证全球基金谢治宇、景顺长城基金刘彦春和泉果基金赵诣在内，多位知名基金经理在管产品披露了2023年四季报。

其中，基金经理对腾讯、快手等港股的调仓有不同看法，而宁德时代、立讯精密、海康威视等则被一致重仓。对于后市行情，基金经理们表示，已经能看到越来越多的积极变化，将保持耐心，静待反转机会。

港股调仓出现分歧

此次发布的2023年四季报披露了几位基金经理的最新调仓动向。值得注意的是，对于腾讯控股和快手等港股的调仓，基金经理出现分歧；而宁德时代、立讯精密、海康威视等个股则持续受到几位知名基金经理的青睐。

具体来看，截至2023年末，周蔚文共管理6只产品，总管理规模约367亿元。其中，他和罗佳明共同管理的中欧时代先锋的最新管理规模为122亿元。持仓方面，截至2023年四季度末，中欧时代先锋的前十大重仓股分别为万华化学、牧原股份、立讯精密、中国船舶、紫金矿业、宁德时代、三一重工、森麒麟、巨星农牧和温氏股份。其中，立讯精密、紫金矿业、三一重工和温氏股份是新增进入前十大。

谢治宇的代表作兴全合润最新的管理规模为231亿元，2023年四季度末，该基金的重仓股为三安光电、澜起科技、海尔智家、晶晨股份、海康威视、梅花生物、公牛集团、通富微电、新产业和工业富联。较2023年三季度新增了中兴通讯、韵达股份，调出通富微电、新产业。另一只代表作兴全合宜的规模为145.05亿元，2023年四季度末，该基金的重仓股分别为快手、澜起科技、三安光电、晶晨股份、海尔智家、通富微电、梅花生物、新产业、公牛集团、宁德时代，较三季度末新增通富微电、新产业、宁德时代，调出药明生物、工业富联、腾讯控股。

由刘彦春管理的景顺鼎益最新披露规模为128亿元。2023年四季度末，该基金的前十大重仓股包括贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、药明康德、海康威视、中国中免和海大集团。其中，山西汾酒获大幅增持，贵州茅台、迈瑞医疗和古井贡酒被减持。

由赵诣管理的泉果旭源目前的管理规模为125亿元，该基金的前十大重仓股分别为宁德时代、恩捷股份、立讯精密、科达利、晶澳科技、三花智控、腾讯控股、振芯科技、新泉股份和美团。相比三季度，腾讯控股、振芯科技新进前十大，TCL中环、快手则退出了前十大。

板块轮动仍在持续

基金经理们如何评价2023年四季度的行情？在周蔚文看来，四季度市场波动加剧，总体走势偏弱，除海外因素扰动外，主要是投资者对经济增长的信心还在恢复之中。在具体操作上，周蔚文表示，2023年四季度，他增配的方向是行业处于上行周期的造船行业，以及基本面处于低位区间并开始回暖的养殖、消费电子和基础化工；减配的则是竞争加剧、盈利下行的电力设备行业，出口受阻业绩不及预期的机械行业，以及疫情影响逐步消退的疫情受益股。

谢治宇也在2023年四季报中表示，四季度A股各个指数仍显弱势。具体来看，市场存量博弈特征明显，板块轮动仍快。具体到行业，随着智能驾驶的新进展，叠加国产中高端电动新车发布进入高峰，部分汽车公司有阶段性表现，更细分新技术方面如VR（虚拟现实）、HBM（高带宽内存）、人形机器人等出现过阶段性行情，但整体看，呈现波动特征。而营收偏稳定的煤炭、电力等高股息资产表现出了超额收益。

赵诣还对2023年全年情况做了一番总结。他认为，2023年基金的整体净值表现不及预期，主要由于几个方面的判断出现预期差：一是去年初对于经济复苏的预期过于乐观；二是去年三季度阶段性对于政策刺激市场的预期过于乐观；三是美联储加息超预期。

保持耐心 等待反转

尽管2023年四季度的权益市场仍波动不断，在展望接下来的行情时，基金经理们依然保持乐观。

在赵诣看来，虽然2023年全年许多公司股价表现不尽如人意，但部分公司从经营到竞争力方面却在继续增强。“目前，我们已经能看到越来越多积极的变化，需要等待好的因素实现从量变到质变。”赵诣表示。

具体到基金操作层面，后续赵诣会更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和AI（人工智能）应用；二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向；三是需求复苏的消费行业；四是稳健增长，高股息率的企业。

刘彦春则表示，2023年四季度增发了1万亿元国债，转移支付给地方政府进行基建投资，预计在2024年一季度形成实际投资支出；近期，央行重启抵押补充贷款用于保障房、城中村改造等三大工程建设。政策重心已经向稳增长倾斜，一季度应该会看到效果。

刘彦春预计，海外通胀水平持续回落，2024年美国有望开启降息周期，我国货币政策空间也将进一步打开，期待目前过高的实际利率水平能够尽快得到调整。“财政、准财政开始发力，监管部门呵护市场态度明确，但投资人情绪低迷，当中或存在投资机会。保持耐心，等待反转。”

编辑/范辉