在多种因素叠加下，房地产企业信用风险正在蔓延。

日前，标普将绿地控股（600606.SH）的长期发行人信用评级从“BB”下调至“B+”，将该公司担保的高级无抵押票据的长期发行评级从“BB-”下调至“B”，并将绿地香港（00337.HK）的长期发行人评级从“BB-”下调至“B”，评级展望均为“负面”。

对于下调绿地控股评级的原因，标普指出，绿地控股集团在境内和境外资本市场的融资渠道均不通畅，短期料难改善。由于融资渠道收窄，融资选项将会受限，尤其是与“BB”级的同行相比。

标普预计，在未来12个月，即使绿地控股集团各阶段去杠杆目标不断实现，其融资难问题也不会显著改善。如果融资渠道得不到改善，该公司将高度依赖在岸银行贷款和内部现金流来偿还到期债务，这方面的任何执行风险都会影响其流动性。

事实上，不仅是绿地控股，10月以来已有超过10家房企被评级机构下调评级。例如，标普下调了包括富力地产（02777.HK）在内的多家房企的评级；穆迪下调了当代置业（01107.HK）、新力控股（02103.HK）的评级；惠誉下调了鑫苑置业的评级；中诚信国际接连下调了花样年以及阳光城的评级。

此外，据媒体统计，截至9月30日，穆迪、惠誉和标普共下调了91次中国开发商的评级，是今年上调评级次数的三倍。如果加上10月初至今的数据，今年房企被评级机构下调评级次数已超百次，创下历年之最。

“信用评级主要依据公司财务流动性安全状况及偿债风险等方面数据，近期部分房企出现违约、接近违约、技术性违约等现象，评级机构为了提示风险，会对相关企业评级进行调整。”香颂资本执行董事沈萌表示。

中金证券报告显示，截至10月13日，共有16家境内房地产债券发行人确认债券实质违约，已确认违约债券74只、对应债券发行额968.19亿元，上述发行人还有226.1亿元公募债券、96.16亿元私募债存续。

“对企业而言，评级被下调后融资难度和融资成本都会明显上升，流动性和资金面的压力会更大。”IPG中国首席经济学家柏文喜告诉记者。

汇生国际融资总裁黄立冲亦指出，评级被下调会导致市场对房地产债券的认购更加谨慎，地产商想借新还旧更难。

在下调房企评级的同时，9月1日，穆迪对中国房地产行业的展望由“稳定”调整为“负面”。

穆迪指出，融资渠道受限促使展望变为“负面”。开发商获得在岸银行和信托贷款，以及在岸和离岸债券市场的融资渠道已经收紧，并将在未来6至12个月内维持紧张态势。

编辑/宋欣