3月30日，A股三大指数低开震荡、探底回升，沪指收报3923.29点，涨0.24%，深成指、创业板指小幅收跌。市场避险情绪升温，能源板块成为资金避风港，中国石油、中国海油分别涨超3%、1%，中国石化小幅走强，与“三桶油”2025年业绩披露形成共振。

3月29日晚间，中国石油（601857）发布年报，至此“三桶油”2025年业绩全部揭晓。数据显示，2025年受国际油价下行影响，三家企业业绩集体下滑、分化加剧，但盈利与分红规模仍居A股前列，合计归母净利润3111.93亿元，相当于日赚8.52亿元，预计累计分红1651.76亿元，高股息属性凸显防御价值。

业绩分化：全产业链最稳 炼化承压 上游高增

中国石油全年营收2.86万亿元，同比降2.5%；归母净利润1573.02亿元，同比降4.48%，日均盈利约4.3亿元，为三桶油中最稳健。公司依托上下游一体化布局，上游勘探与下游炼化、销售协同发力，对冲油价波动，全年油气当量产量18.42亿桶，同比增2.5%。

中国石化（600028）承压最重，营收2.78万亿元，同比降9.46%；归母净利润318.09亿元，同比大降36.78%，连续四年下滑。公司下游炼化业务占比高，受化工产能过剩、需求疲软冲击，毛利空间被挤压，业绩弹性最弱。

中国海油（600938）聚焦上游勘探开发，营收3982.2亿元，同比降5.3%；归母净利润1220.82亿元，同比降11.49%，净利润率超30%，为三桶油最高。公司全年油气净产量7.77亿桶油当量，同比增7%，创历史新高，产量增长有效对冲油价下行压力。

分红慷慨：合计派现超1650亿 

尽管业绩下滑，“三桶油”仍保持高额分红，积极回报投资者。中国石油全年每股派息0.47元（含税），总派息860.2亿元，派息率54.7%，近三年累计分红2525.69亿元。

中国石化每股派息0.20元（含税），总派息242.06亿元，叠加15.54亿元回购注销，含回购后现金分红比例达81%，派息率居三桶油首位。中国海油每股派息1.28港元（含税），总派息608亿港元（约549.5亿元人民币），派息率45%。

高股息+地缘催化 能源板块领涨

3月30日A股市场，受中东地缘冲突升级、国际油价冲高影响，油气板块成为资金主攻方向，主力资金净流入32.7亿元。中国石油、中国海油领涨，既受益于油价上行预期，也得益于2025年高分红方案落地，低估值、高股息的防御属性吸引资金抱团。

机构指出，当前市场波动加大，“三桶油”凭借稳健盈利、高额分红及能源安全战略地位，成为资金避险优选。随着中东局势持续发酵，国际油价有望维持高位，叠加国内能源保供政策加持，能源板块估值修复动力充足。

文/北京青年报记者 朱开云
编辑/张丽