10月21日~10月27日当周，沪深交易所有2家企业宣布终止IPO，且均为主板企业。分别为沪市主板申报企业无锡海达光能股份有限公司（下称“海达光能”）、深市主板申报企业江苏知原药业股份有限公司（下称“知原药业”）。保荐机构分别为华英证券、安信证券。

第二大市场推广服务供应商被质疑为空壳公司

此前被称之为“皮肤病第一股”的知原药业近日主动终止审核，该公司是一家从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务的企业，围绕常见的皮肤问题，开发从治疗药物到功效性护肤品、“从头到脚”的系列化产品。其于2023年4月受理、5月问询，历经了2轮问询。

招股书显示：报告期内（2021年至2023年），知原药业实现营业收入5.11亿元、8.6亿元和10.31亿元，实现净利润分别为8739.91万元、1.34亿元和1.46亿元。营业收入、净利润均逐年上升。

作为一家医药企业，学术推广费用备受关注。招股书显示：报告期内，知原药业销售费用分别为1.92亿元、3.33亿元和4.07亿元，其中7成以上为市场推广费，且占比持续提升，报告期内分别为1.39亿元、2.6亿元和3.12亿元。在市场推广费用，学术推广费一度占比超6成，2023年下降至34%左右。

学术推广费中主要是会务费，报告期内，知原药业的会务费金额分别为5966.02万元、8754.59万元和6300.20万元。

2023年7月，国家卫健委部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，其中，学术推广费成为重点关注领域。知原药业的两度问询中，均被问及了学术推广费，交易所要求知原药业说明学术推广支出的必要性以及是否取得实际效果，是否合法合规，是否存在较大“带金销售”、商业贿赂风险，是否可能构成发行人首发上市的实质性障碍。

对此，知原药业回应称，公司在全国范围内开展学术推广活动，促进公司药品的市场了解度和知名度，扩大公司药品的终端覆盖范围，以促进医生和患者对公司药品的选用和销量的合理化提升，存在必要性，公司学术推广支出合法合规，不存在较大“带金销售”、商业贿赂风险，不存在构成发行人首发上市的实质性障碍的情形。

另外，值得注意的是，知原药业2021年的第二大市场推广服务供应商“南昌月见网络科技有限公司”被质疑为空壳公司。

天眼查显示：南昌月见网络科技有限公司成立于2021年4月28日，成立当年就进入了前五大供应商，该公司2021年的实缴资本仅10万元，参保人数为0人，而就是这样的企业，于2021年拿下了知原药业655.9万元的线上视频/图文广告投放业务。

第一大供应商是失信被执行人

本周，又有一家光伏企业挥泪IPO，海达光能于10月21日撤回发行上市申请，终止IPO，该公司主营业务为光伏组件玻璃、光伏建筑一体化用玻璃（BIPV）及其它特种玻璃的研发、生产及销售。

光伏是一个周期性特别强的行业，上行周期时，行业高歌猛进，下行周期时，全员紧衣缩食。当下，光伏行业整体处于供过于求的阶段，去年四季度开始亏损，业内预测今年四季度或将看到本轮下行周期的盈利底部。

在此背景下，光伏企业IPO受阻，第一财经不完全统计显示，今年以来，已有十余家光伏企业终止IPO。比如，10月9日，已经过会的广州三晶电气股份有限公司终止注册，该公司的主营业务为光伏并网逆变器、储能逆变器及系统、电机驱动与控制。

另外，今年8月，从事高效光伏电池、组件及系统应用的研发、制造和销售的一道新能源科技股份有限公司终止IPO。

招股书显示：报告期内（2019年至2022年上半年），海达光能实现营业收入分别为2.6亿元、6.03亿元、9.08亿元、6.44亿元；净利润分别为1996.86万元、9519.93万元、8146.38万元、5079.7万元。值得注意的是，该公司报告期内经营活动产生的现金流量净额均为负数。

海达光能产品的主要原材料为玻璃原片，报告期内，该公司第一大供应商为唐山金信新能源公司及其关联企业（下称“金信新能源”），各期对其采购金额为9,049.69万元、1.81亿元、2.38亿元、1.48亿元。

天眼查显示：金信新能源为失信被执行人。而且，海达光能向金信新能源采购原材料价格总体低于向其他供应商采购价格，价差幅度在6.27%至15.29%。

对此，交易所在问询中要求说明在知悉金信新能源为失信被执行人的情况下，依旧选择与其深入合作的原因及主要考虑。对此，海达光能回复称，金信玻璃具备持续经营的能力，失信并非因为光伏玻璃业务经营不善，而且民间借贷导致债务纠纷。

编辑/田野