证券时报记者 杨霞

2024年医疗行业并购较为活跃，行业并购案例数量排名全市场第二位。除迈瑞医疗之外，近期医药龙头华润三九拟62亿元收购天士力28%股份，也成为业内一大热点事件。这也是华润三九继收购昆药集团后，再次发起对A股公司的并购。

天士力8月4日披露，公司控股股东天士力集团及其一致行动人拟向华润三九合计转让其所持有的天士力股份4.18亿股，占公司总股本的28%。与此同时，天士力集团拟向国新投资转让所持有的7469.75万股天士力股份（占总股本5%）。股权转让后，其持股比例下降至17.5%；华润三九、国新投资的持股比例分别为28%、5%。通过本次交易，华润三九将成为天士力的控股股东，中国华润将成为天士力的实际控制人。

华润三九表示，本次并购有利于公司巩固行业领先地位，提升核心竞争力，通过充分整合双方资源，实现中药产业链的延链、补链、强链，发挥研发协同价值，符合公司“争做行业头部企业”的愿景和发展战略。

国际医疗器械头部公司今年也并购活跃，如全球医疗器械龙头强生近日宣布，以最高17亿美元价格收购以色列心力衰竭植入医疗器械公司V-Wave。这是继今年4月强生以约130亿美元的价格收购Shockwave公司之后的又一笔心血管领域的布局。

今年6月碧迪医疗宣布计划支付约42亿美元现金收购爱德华生命科学重症监护业务，是2024年全球医疗器械行业第二大并购案。

在医疗行业，并购是头部企业获取新的产品线，以及稳定产业链上下游的重要方式。

“大部分医疗行业龙头企业都是通过并购来补充自己的产品管线的。通过并购，这些头部企业能稳定自己在行业内的地位，还可以快速切入到自己可能不太擅长但快速发展的领域，打破原有业务的天花板。”华大共赢合伙人王磊接受证券时报记者采访时表示。

王磊认为，虽然并购方在收购过程当中也需要承担一定的高溢价，但从研发资金使用效率上来讲，支付一定的溢价也是合理的。

资深医药行业研究员杜艺则从医药行业困境谈了当下并购活跃的背景。“当前医药行业整体情况不佳，很多企业融不到钱。原来市场好的时候，一级市场投资方、融资方都比较多，估值高、融资节奏快，对临床前和临床阶段的管线宽容度大。现在很多企业融不到钱了，估值逻辑也变化了。整体呈现出来就是估值低、融资慢，还要考虑很多商业化价值的因素。”

“现在在医疗领域，并购比IPO现实。对于谋求退出的企业家，被并购是一条不错的退出渠道。不只是卖方（企业之外），投资方也会着急退出。而对于并购的买方，有时候也是保持抄底和转型的心态参与交易的。”杜艺说。

编辑/范辉