7月11日晚间，东阿阿胶发布2024年半年度业绩预告，预计公司上半年实现归母净利润6.95亿元~7.6亿元，同比增长31%~43%，实现扣非净利润6.58亿元~7.23亿元，同比增长34%~48%。无论是扣非前后，公司今年上半年月均净利润均已超过1亿元。

东阿阿胶表示，业绩变动主要原因是公司围绕“增长·质量”关键主题，稳步推进“1238”发展战略（核心是药品与健康消费品“双轮驱动”），持续深度践行“价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑”。

记者注意到，东阿阿胶上半年业绩虽同比增长，但仍未回归到2018年同期水平。实际上，2018年是公司的高光时刻，当年实现营收73.38亿元，净利润20.85亿元，分别是2023年的1.56倍和1.81倍。

在此期间，“清理渠道库存”一直是东阿阿胶的主旋律。这次，公司又将“瘦身”矛头指向了房地产。

拟出售13套住宅等资产“瘦身”

7月5日晚间，东阿阿胶发布出售部分房产的公告，称为进一步“瘦身健体、提质增效”，公司拟通过具有相关资质的产权交易平台，以公开挂牌转让的方式，首次挂牌价格以评估价值为底价，分批出售部分房产。

本次拟出售的资产包括13套住宅、12个车位使用权、3处写字楼内房间，具体有聊城新东方名人苑住宅1套，面积179.86平方米；济南绿地中央广场住宅12套，面积1405.56平方米；济南绿地中央广场车位使用权12个，面积506.4平方米；济南绿地缤纷城写字楼第5层（共8间），面积1501.95平方米；济南绿地缤纷城写字楼第6层（共8间），面积1505.28平方米；济南齐鲁国际大厦写字楼第7层4间房间，面积637.61平方米。公司表示，上述不动产为公司过往年度形成的闲置资产。

图片来源：公司公告

公告显示，拟出售房产在评估基准日2023年7月31日的账面净值为3728.22万元，评估价值为4583.59万元，较账面净值增值855.37万元，增值率为22.94%。东阿阿胶表示，本次拟出售部分房产事项，有利于盘活闲置资产，提高资产利用率，进一步提升资产运营效率。

值得注意的是，这不是东阿阿胶首次转让资产。2022年8月，公司曾公告称已与东阿县自然资源和规划局达成协议，以8819.25万元的总价处置老驴皮库土地（使用权）及建（构）筑物、毛驴基地乐园土地（使用权），增值率88.96%。东阿阿胶表示，老驴皮库和毛驴基地乐园占用土地均闲置且无再开发规划，属于需处置、盘活的闲置资产，交易系从公司整体利益出发，盘活存量资产，优化资产结构，促进公司主业发展，提升核心竞争力。

经营活动现金流量净额下降 存货周转率较低

作为以阿胶及阿胶系列产品为主营业务的滋补龙头，东阿阿胶近几年的收入、业绩稳步爬坡。2023年，公司实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%，实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%。

公司表示，将继续实施药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，围绕全产业链保障复方阿胶浆大品种增长，拓展以桃花姬阿胶糕为代表的健康消费品，构建“皇家围场1619”男士滋补产品矩阵，打造顶流滋补健康系列品牌。

不过，东阿阿胶目前的业绩较2018年仍有较大差距，这与阿胶产品的价格涨跌有密切关系：2019年前阿胶产品频繁提价，导致囤货、渠道库存积压，流向市场的阿胶量下降，导致阿胶的新一轮提价恶性循环，最终阿胶市场供需失衡，东阿阿胶于2019年爆发业绩亏损。

因此，自2019年以来，东阿阿胶开始清理渠道库存，稳定价格体系，加大终端销售力度并控制发货。数据显示，2018年东阿阿胶的存货金额为33.67亿元，2019年至2023年，公司的存货金额已从35.22亿元降至10.12亿元，但存货周转率仅为1.25次，较2009年的5.40有较大差距。

与此同时，公司的应收账款也在逐渐下降。2009年至2019年，东阿阿胶的应收账款从1.23亿元升至12.63亿元，增幅超9倍。2019年至2023年，公司的应收账款从12.63亿元降至6298.92万元，为近10年来最低水平。

另外，公司的经营活动现金流量净额也在逐年下降。数据显示，2021年至2023年，东阿阿胶经营活动产生的现金流量净额分别为28.01亿元、21.45亿元、19.53亿元。今年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为6.38亿元，同比减少5.89%。

截至2024年3月31日，公司货币资金约为67.91亿元。目前，公司还有多少闲置资产能被用来“回血”？公司的多项财务指标预计何时重回巅峰？7月12日上午，《每日经济新闻》记者致电东阿阿胶并按对方要求发送采访邮件，截至发稿未获回复。

编辑/樊宏伟