10月14日，中国证监会发布调整优化融券相关制度的通知，沪深北交易所齐发具体安排，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。其中，融券保证金比例提高自10月30日起施行，战略投资者配售股份出借收紧等其他条款自10月16日起施行。

昨日盘前，交易所公布了新规实施首日的两融数据。数据显示，10月16日，市场新增融券交易热度明显降温，融券余额总量出现下滑。截至16日收盘，沪深两市融券余额866.04亿元，单日减少9.96亿元，降幅1.14%。

融券余额保有量排名前10的股票，仅金山办公融券余额继续上升，其余9只融券余额均出现下滑。华友钴业10月16日融券余额下降4396.46万元，德赛西威、澜起科技融券余额下降超过3000万元。

多只科创板、创业板股票融券余额大幅缩水，融券资金离场意愿凸显。如寒武纪上周五融券余额5.64亿元，本周一融券余额降至3.75亿元，仅1个交易日就减少约三分之一。思瑞浦、国瓷材料、光线传媒单日融券余额均减少超过8000万元。

本次融券新规的主要举措包括：将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%；取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，调整其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例等。

中信证券金融产业首席分析师田良表示，此次融券业务改革对于改善市场多空结构、约束不当套利行为、促进市场多类型投资者利益的再平衡具有积极意义。

田良表示，截至10月12日，A股仍在锁定期的战略配售股东持股市值为1616.86亿元，其中发行人核心人员专项资管计划的市值为114.09亿元。发行人专项资管计划中，科创板和创业板规模分别为87.41亿和26.67亿元，占两板块转融券总额的25.68%和14.67%。此次融券改革将有效限制两板块的融券券源供给，有力保护市场稳定。

中金公司表示，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，有助于发挥逆周期调节作用，呵护市场平稳健康运行。融券新规实施后，新增融券交易可能有所降温，短期内新股融券规模可能有所降低。此外，也不排除相关规定使得部分个股出现提前还券的情形。

有投资者担忧此次融券业务阶段性收紧可能对资本市场融券业务产生较大影响，从而导致证券公司融资融券利息收入下滑。

田良测算表示，证券公司融券业务高度头部集中，十大券商融券业务市场份额在90%左右。2022年，十大券商融券业务规模为959亿元，利息收入在57亿元左右。假设此次改革后融券规模下降37.5%至50%，同时考虑利息支出同步下降的影响，对十大券商扣除其他业务收入后的营业收入的影响为0.41%至0.55%。

“随着政策改革积累的量变推动质变，资本市场有望企稳回暖，将带动证券行业基本面显著改善。”田良说。

编辑/樊宏伟