专访华尔街首席投资官:今年最大IPO,几大关键点不容忽视!
第一财经 2023-09-06 13:56

当地时间周二,芯片制造商Arm向美国证券交易委员会提交了首次公开募股的更新文件,申请在纳斯达克全球精选市场上市,交易代码为“ARM”,预测市值有望达到520亿美元。其中,Arm股份中仅9.4%将自由交易,IPO完成后,软银将拥有公司未流通股份的大约90.6%。

作为一家英国公司,Arm总计发行9550万股ADSs(美国存托股),按照每股47美元到51美元的价格区间计算,筹集资金将在44.9亿美元至48.7亿美元范围内。 上市后,Arm将寻求加大对人工智能领域方面的研发的投资,特别是一些新型芯片。

针对Arm上市的相关问题,第一财经专访了美国新锐互联网券商BBAE首席投资官吉俊礼(James Early)。

第一财经:如何看待在当前市场,尤其是科技行业中,Arm上市的重要性?

吉俊礼:今年的IPO市场一直处于低迷状态,尽管相对去年有所改善,但去年的情况是2008年以来最糟糕的。所以对于美国IPO市场来说,任何消息都是好消息。

有趣的是,Arm代表了一个炙手可热的领域,即半导体和人工智能,但目前的整体市场是相对低迷的,不知哪种因素会更占主导地位。目前看起来,一个相对低迷的市场正在降低对Arm上市的期待值,或者说降低了投行的期待值。

第一财经:上市后,Arm将寻求加大对人工智能领域方面的研发投资,特别是一些新型芯片。这次IPO会对其在人工智能行业中的地位产生什么影响?

吉俊礼:我认为这次IPO更多地是为了软银的利益,而不是Arm的利益,但这次上市应该会令Arm获得更多用于研发的资本,以进军数据中心和人工智能领域。99%的高端智能手机都采用了Arm的技术(根据Arm官网数据),Arm在上一财年发货了超300亿颗芯片,英伟达甚至将其用于人工智能的处理中。尽管此次IPO对Arm的人工智能计划不会产生颠覆性影响,但这是朝着目标迈出的一步。

第一财经:Arm本周二启动了路演,IPO拟定的价格范围是每股47美元至51美元。哪些因素会影响最终定价?

吉俊礼:8月18日,软银集团斥资160亿美元从其愿景基金处收购了持有的Arm25%的股份,这意味着孙正义试图以640亿美元的估值来锚定IPO市场。这显然是由事先设定的合同条款确定的,但没有对外公开。因此,我不认为投资者会过分相信这一估值。

值得注意的是,几周以后,该公司的IPO定价指向市值约为500亿美元。这有些奇怪,似乎不是一个明智的商业决策。

考虑到Arm今年的财务业绩有所下滑,所以500亿美元的估值更为合理。也许软银的真正目标并非从IPO中赚钱,而是借款以抵押其Arm股票的价值。

第一财经:在评估Arm是否为投资机会时,交易员和散户投资者应考虑的关键因素有哪些?

吉俊礼:人们应谨慎投资IPO,从统计数据来看,美股市场的IPO并不是很好的投资选择。尽管如此,考虑到Arm目前占据的主导地位,其所在的行业增长迅猛,该公司很有可能会继续取得成功。

如果你是为了长期投资而购买Arm的股票,即在押注公司能够成功地从手机领域转向数据中心,押注Arm能够在全球芯片市场的某些领域继续保持近乎垄断地位,同时没有重大负面宏观层面消息的出现。芯片和人工智能是热门领域,但要坦然承受风险。

第一财经:软银将保留Arm的大部分股份,这会影响股票的表现和交易动态吗?

吉俊礼:市场上流通股数量较少,相当于增加了股票的波动性。尽管如此,50亿美元仍然是很大一笔。我最担心的并非波动性,而是Arm的所有权集中在软银处,后者因对WeWork和一些其他失败的投资而面临困境。即使软银的所有权将随着IPO而减少,但并不会消失。

第一财经:鉴于当前的市场环境,Arm的IPO可能面临哪些潜在风险或挑战?

吉俊礼:相对此前640亿美元的估值,Arm此次IPO估值接近500亿美元。他们已找了28家投行,投行数量是非常高的,可能也凸显出售股票的困难性。此外,还有宏观政策层面的风险。

第一财经:Arm IPO是否符合今年IPO的整体格局?

吉俊礼:这是今年最大的IPO,并将会成为一个风向标。如果这样一个备受瞩目的IPO失败了,那么市场将对秋季和冬季的环境感到担忧。如果这次IPO超预期,那么可能其他科技公司也会尝试IPO。不过,鉴于当前的IPO市场非常冷淡,所以哪怕是Arm这样的IPO,也不太可能凭一己之力提升IPO市场的热度。

编辑/樊宏伟

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