上市的第23个年头，山东航空(下称山航)完成了在资本市场的“软着陆”。7月10日，因连续两年期末净资产为负值，山航从B股摘牌退市。

面临经营业绩压力的地方中小航司并非只有山航一家。而这背后，绕不开高铁带来的冲击。

三年亏损超110亿，国航注资难逃退市

7月7日，山航结束了在B股的最后一个交易日，公司股价定格在了2.73港元。

公开资料显示，山航是山东省第一家本土航空公司，2000年就登陆了B股，也是中国国内唯一一家B股上市航司。

作为老牌航司，山航曾有过高光时刻。2015年，山航股价曾达到每股28港元。此外，山航也有着“网红”的一面。因其较少晚点，在社交平台上，山航被网友称为“永不晚点的航司”。

在2019年亚太地区大型航空公司到港准点率排行榜中，山东航空位列TOP10，并在国内航司中位列第一。

但近几年，山航经营状况并不乐观，亏损现象严重，近三年亏损数额已超110亿元，并在2022年4月被实施退市风险警示。

2023年3月，中国国航公告称，已取得山航集团控制权，直接持有山航22.8%的股份，并通过山航集团间接持有山航42%的股份。在此之前，山航集团已获得百亿注资，其中中国国航投资66亿元，另一股东山东高速投资34亿元。

但这未能扭转山航退市的命运。2023年一季度，山航营收38.84亿元，虽然赶上了疫情前水平，但净亏损仍高达4.71亿元。4月，山航经审计期末净资产为-78.07亿元，触及终止上市情形。

地方中小航司经营承压

中新经纬梳理上市航司财报发现，不少地方中小航司都处在资不抵债的困境中。

部分中小航司2022年经营状况

根据国航2022年年报，除去山东航空，国航旗下另一家子公司深圳航空2022年亏损111.27亿元，资产负债率达到113.64%。而2023年一季度，深圳航空亏损6.18亿元。

东航旗下的上海航空和东航江苏2022年分别亏损44.7亿元和30.41亿元，资产负债率分别达到108%和115.06%。

南航旗下子公司重庆航空、汕头航空和珠海航空在2022年分别亏损14.57亿元、6.88亿元和6.76亿元，资产负债率分别达到147.38%、169.71%和173.35%。

海航旗下的乌鲁木齐航空、山西航空、祥鹏航空、福州航空和北部湾航空，2022年分别亏损6.21亿元、3.80亿元、22.73亿元、6.71和6.24亿元，资产负债率均超过100%。

经营指标方面，据东航年报，2022年，上海航空旅客运输周转量为56.66亿客公里，同比减少50.71%，承运旅客392.26万人次，同比减少 52.60%。东航江苏2022年旅客运输周转量为76.58亿客公里，同比减少 33.53%，承运旅客514.65万人次，同比减少 37.77%。

如何看待目前地方中小航司现状？

中国民航大学航空经济研究所所长、民航局中国民航高质量发展研究中心副主任李晓津接受中新经纬采访时指出，资产负债率高是目前航司面临的普遍问题。部分中小航司和大航司正面竞争，处境比较尴尬。

民航专家林智杰对中新经纬表示，和三大航(国航、东航、南航)相比，地方航司在过去几年压力更大，差距主要体现在资金实力上。

不过，李晓津在采访中也提到，一些中小航司立足中小机场、支线机场，发挥自身特色，在大航司未涉及的地方获得生存空间。他认为，随着航运市场的逐渐恢复，负债率会慢慢降下来，特别是一些有核心竞争力的航司。

如何应对高铁冲击？

业内人士分析，中小航司经营承压，一方面是由于疫情的影响，另一方面则是由于高铁的冲击，如果航司的主要航线被高铁高度覆盖，客座率将会受到很大影响。

“在中型航空公司中，山航遭受高铁的冲击是最大的。”林智杰说，“四川航空、深圳航空、厦门航空从主基地直飞北京、上海的航线，是重要的利润来源，但对山航来说，济南直飞京、沪已被京沪高铁覆盖，缺少了一大块稳定的利润贡献。”

京沪高铁财报显示，2023年一季度，京沪高铁实现营业收入89.39亿元，同比增长57.39%；净利润22.26亿元，同比增长912.6%。

相较于飞机，高铁准点率高、载客量大、经济舒适，且受自然气候影响小。

李晓津表示，目前的实际情况是，面对里程在800公里以内且和高铁线重合的航线，乘客大多会选乘高铁。另一方面，航司也会选择降低票价，用“性价比”来应对高铁的冲击。

航司早已意识到来自高铁的冲击。

南航在2022年年报中提示称，随着高铁网络不断完善，如果公司未能制定有效应对高铁竞争的营销策略，将可能影响公司经营效益。

海航也在年报中表示，随着西北、西南的高铁建设，西北西南地区短途航线将进一步承压，而高铁提速也将导致中国国内沿线航线票价水平下滑。

在此背景下，航司尤其是中小航司如何才能增加客流？

李晓津提出了两个策略，“上山下乡”和“漂洋过海”。“航司不如开拓一些高铁到不了的地方支线，另一方面要增开国际航线。中国国内航线现在恢复得不错，民航市场的下半年关键要靠国际航线。”此外，李晓津还建议，民航要与铁路紧密合作，空铁联运，用高铁为民航输送客人。

编辑/樊宏伟