4月28日，AI概念股在连续两天大跌之后整体反弹，让投资者松了一口气。相关概念股大面积涨停。昆仑万维和万兴科技均以20%幅度涨停；剑桥科技收盘大涨8.68%；寒武纪-U涨幅也超过8%，三六零、中科曙光收盘涨超5%。细分方向上，游戏动漫板块表现出色，3只游戏ETF涨停，多只传媒、影视ETF涨幅超过7%。

“倒车接人！”“节后给机会！”不少重仓AI概念股的投资者信心满满。但在前两日的波动中，不少资金对AI的“信仰”也有所动摇。

上海证券报记者采访多位公私募基金经理及市场人士了解到，部分重仓AI概念股的资金获利了结抄底新能源，也有一些持有新能源的资金趁反弹出逃买入AI概念股，还有一些资金避开热点重拾医药，更有不少资金转入中特估（中国特色估值体系）板块等待机会。市场风格轮动的“电风扇”再度快速转起，资金对节后行情的博弈臻于白热化。

机构对AI行情依然充满期待

在业内人士看来，前两日TMT板块的调整主要有两大原因：一是业绩影响；二是节日效应。

银河基金认为，数字经济板块前期受到资金较多关注，近期受获利资金流出等因素影响而有所调整。银河智联基金经理郑巍山表示，二季度是验证TMT板块商机改善的阶段，三季度和四季度或将是比较重要的验证业绩兑现阶段。同时，相关支持政策、人工智能技术，以及一些商业模式上的突破也许会打开与之相关的软硬件公司的长期发展空间。

另一位公募基金经理直白地表示：“AI板块近期涨幅过大，让大家心有余悸，市场需要停下来想想，AI对TMT细分行业的影响有多大。”

“比如和算力相关的硬件需求是肯定的。游戏企业估值低，收益又确定。计算机和传媒领域还有很多业态肯定要努力拥抱AI，但能否成功？收益能否持续？最近两周AI行情开始向确定性集中，那些能产生确定性收益的标的才能获得市场重点关注。”该位基金经理进一步表示。

泓德基金则认为，今年以来，在人工智能和数字经济驱动下，TMT及电子板块已经积累了较大涨幅，使得部分投资者在可能的利空消息影响下集中抛售。此外，从资金角度来看，“五一”假期前，杠杆资金开始退潮，这是市场一大惯例，叠加北向资金流出和上市公司减持，对A股也形成了较大的压制作用。

虽然调整剧烈，但基金经理对于AI方向依然充满期待。

以游戏板块而言，华夏中证动漫游戏ETF基金经理徐猛认为，前期游戏板块大幅上涨，估值水平提升较快，目前动漫游戏指数静态市盈率达73倍，位于近3年相对高的水平，但仍远低于历史最高的估值水平。游戏板块快速上涨后，短期的确存在一定的回调压力。板块后续增长动力将回归游戏行业自身发展，叠加新技术周期驱动，游戏板块仍具备中长期向上动力。

风格轮动再度开启

近一周以来，随着AI概念股整体震荡下跌，挤出来的“水”溢向医药、中特估等多个板块，市场风格轮动的“电风扇”再度快速转起，资金对节后行情的博弈进一步升温。

医药尤其是创新药一直是公募钟爱的赛道。兴华永兴基金经理徐迅认为，二季度控费政策或许还会出现，对医药板块仍有一定影响，但影响力度或低于3月，板块估值小幅修复可以期待。

对于市场关注的创新药方向，徐迅认为，第一波创新药出海潮或许还未收尾，后续还将不断出现此类对外授权的案例。创新药创造额外的市场需求，将是行业超额收益的主要创造者。

创新药以外，徐迅认为，CXO领域须关注一季报落地和新接订单情况。“随着这些数据浮出水面，相关板块的全年预期会逐渐清晰，估值锚将重新定位。中药是国家长期鼓励的方向，虽然短期交易拥挤度在一季度末达到高峰，存在回调可能，但估值进入合理区间后，随着业绩增长预期逐渐兑现，新一波投资机会或将孕育。”

以央企和国企为核心的中特估是今年以来市场除人工智能外的第二条主线。鹏扬基金统计数据显示，截至4月21日，能够反映板块整体走势的央企大盘指数今年以来涨幅为30.23%，跑赢沪深指数近23个百分点。鹏扬基金认为，低估值、央企考核体系变化和“一带一路”发展前景是该主线上涨的核心原因，其投资价值依然值得期待。

编辑/樊宏伟