1月13日，珍酒李渡集团有限公司向港交所递表，高盛、中信建投国际为其联席保荐人。

据招股书披露，珍酒李渡旗下目前拥有四个白酒品牌，包括贵州珍酒、李渡、湘窖及开口笑。其中，珍酒经过前几年的高速增长，已经成为中国第五大酱香型白酒。另据弗若斯特沙利文的资料，按2021年收入计，珍酒李渡已经成为国内第四大民营白酒公司。

据招股书披露，目前珍酒控股持有珍酒李渡81.3%的股份，Zest Holdings持有16.2%，大中华网讯持有2.5%。其中珍酒控股由珍酒李渡创始人、董事会主席吴向东全资拥有。

值得注意的是，除珍酒以外，吴向东还掌控多个中低端白酒品牌。吴向东2005年创立的华致酒行(300755.SZ)于2019年登陆深交所创业板，成为A股市场上酒类流通第一股。

财务数据显示，2020-2021年及2022年前9月，珍酒李渡营收分别为23.98亿元、51.01亿元和42.49亿元；同期股东应占净利润分别为5.2亿元、10.32亿元和7.12亿元。其中，贵州珍酒报告期内收入分别为13.45亿元、34.87亿元和27.64亿元，占比分别达56.1%、68.4%和65%。是珍酒李渡目前最主要的收入贡献来源。

此外，数据还显示珍酒李渡逾六成以上的销售收入来自于经销商渠道，自2020年起，公司体验店及零售商的收入贡献呈现逐年增加态势。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2021年，白酒为中国酒精饮料市场的第一大品类，占据69.5%的市场份额。其中，浓香、酱香、清香及兼香四类主流香型占据白酒行业96.3%的市场份额。以收入计，中国白酒行业的市场规模由2018年的5364亿元增加至2021年的6033亿元，预计将于2026年增长至7695亿元。

随着消费者购买力提升及白酒品牌高端化，预期中国白酒消费将逐步转向高端。次高端及高端白酒产品的市场规模预期将于2026年达到3719亿元，2022年至2026年复合年增长率为12.3%，为所有价格范围的白酒产品中的最高值。次高端及高端的白酒产品的市场份额预期将于2026年达到48.3%，较2021年增长12.6%。

公司透露，本次融资将主要用于提升产能(预计于2024年前新增26000吨基酒产能)；品牌建设及推广；拓展销售渠道；运营自动化及数字化等。

财务数据显示，于2020年、2021年以及2021年和2022年的前9个月，珍酒李渡的利润率分别达21.7%、20.2%、21.7%及16.8%，同期经调整净利率分别为21.7%、21.0%、21.7%及20.3%。

于2020年、2021年以及截至2021年及2022年9月30日止九个月，珍酒李渡来自经销商的收入贡献分别占总收入88.1%、88.8%、89.7%及88.3%。公司称经销模式本身存在潜在的失控风险，也提请投资者注意。

公司还提示称，中国白酒市场竞争剧烈，消费的喜好、需求及消费模式变化将会对公司经营产生重大影响，而过往的财务表现于未来也可能无法保持。公司未来增长取决于产能扩张计划的成功与否，白酒行业的整体波动也将会是潜在的风险点。

编辑/范辉