据融通基金公告，融通中证中诚信央企信用债指数基金于1月10起发行。该基金是一只跟踪央企信用债的指数基金产品，也是融通基金入列中国诚通集团后，首次发行助力国资央企高质量发展的基金产品。

业内人士分析，随着投资者对央企信用债价值的逐步认可，后期有望出现更多类似融通中证中诚信央企信用债指数的产品，央企信用债的整体流动性会出现改善，央企信用债的信用资质会被更深刻的了解，认可度会得到提升，有利于央企信用债投资价值的再发现。传导至一级发行市场，央企信用债的发行利率将下降，央企的融资成本也将更低。

融通基金表示，未来将秉承金融为国的理念、坚守金融为民的初心，服务实体经济、助力国资央企高质量发展、助力居民财富保值增值。

提升流动性 降低央企融资成本

融通中证中诚信央企信用债指数基金跟踪的是中证中诚信央企信用债指数，该指数容量大，国务院国资委下属央企共计98家，其中有存续债主体的67家，该指数纳入58家，近3万亿存续债金额；流动性高：限定在公募公司债、企业债、中票、短融等，不含私募品种，流动性好，在二级市场中认可度高，交易活跃度较高；发行主体较高评级：样本以中证市场隐含评级AA+作为信用判定的最低门槛，入选指数成分券信用资质高，违约风险相对较低。

融通中证中诚信央企信用债指数拟任基金经理赵小强表示：“该指数上述特征，有助于我们服务更多央企发行人，发挥更大投资优势和社会效应。”

业内人士分析，随着融通中证中诚信央企信用债指数的发行，二级市场上，央企信用债的流动性及活跃度进一步提升。央企信用债的信用资质会被更深刻的了解，认可度会得到提升，有利于央企信用债投资价值的再发现。传导至一级发行市场，央企信用债的发行利率或将下降，届时央企的融资成本将更低。

以国开债指数基金为例，从2018年底开始，国开债指数基金规模呈上升趋势，一度高达1900多亿元。国开债被越来越多的投资者作为交易券种，流动性和交易活跃度显著提升，利差持续保持低位。

以10年期国开债为例，2022年成交量为52.8万亿，同期限非国开（口行债、农发债）的成交量为2.96万亿，两者估值差异为11.5bp。

国开债与非国开债即口行债、农发债，均是政策性金融债，三者发行主体分别为国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行，三者的信用资质差异较小，因此其发行债券估值收益率差异主要来自于流动性。

随着融通中证中诚信央企信用债指数等央企信用债产品的成立，到底为央企降低多的融资成本呢？业内人士分析，具体度量方法，可以根据央企每年债券发行量、发行期限，以及溢价压缩空间等指标来计算。其中，溢价压缩空间可以参照国开流动性大幅提升后与非国开利差的变动幅度，从2018年末到2019年末，3年国开与非国开利差压缩了4bp，相当于国开融资成本下行4bp，这可以作为央企债券流动性溢价压缩空间的计算依据，如果按照央企信用债一年3万亿的发行规模，则可以为央企降低大约12亿的融资成本。

债券持有者多元化 防范化解金融风险

 “国字头”中央企业的实力强、信誉好，在债券市场也是一块金字招牌。据wind数据，央企的主营业务收入和利润总额在整体工业企业中的占比均在28-29%；历史上央企营收增速优于整体工业企业且更为稳定，近5年平均营收增速9.5%，高于整体工业企业8.5%的增速。

央企在债券市场融资方面也一直扮演着关键角色，2011年-2021年央企信用债发行量平均占非金融信用债市场的35%。

截止2022年8月末，国内债券市场的非金融信用债发行主体中，共有央企主体269家，按照中证隐含评级划分，AA+及以上为264家，占全部央企发债企业的比重为98.14%。近5年央企及子公司未发生公开债务违约。

在资产荒的背景下，央企信用债作为优质资产更受关注。然而，央企信用债以银行间市场为主，占比高达87%，交易所占比仅13%，但非金融企业、个人投资者无法直接参与银行间市场。

借道公募基金，大部分投资者都可间接参与银行间市场的债券交易，分享央企红利；对发债主体来讲，随着非金融机构和个人投资者的间接进入，为央企债券引入更加多元化的持有者，形成更加均衡的投资者结构。同时有望降低央企债券持有者原先面临的流动性风险，降低央企发行人面临的债务聚集风险，强化金融业务风险管控，防范化解重大金融风险。

主动融入集团战略 坚持金融为国、金融为民

融通中证中诚信央企信用债指数是融通基金实际控制人变更为中国诚通控股集团后，发行的首只聚焦央企的基金产品。未来，融通基金将以金融为国的理念、金融为民的初心，助力国资央企改革、助力居民财富保值增值。

2022年4月，融通基金公告实际控制人变更为中国诚通。作为中央企业国有资本运营公司，中国诚通聚焦“推动改革完善国有资本授权经营体制，提高国有资本配置和运行效率”新使命，立足“国有资本市场化运作的专业平台”新定位，锚定“服务国家战略、服务国资央企”主方向，构建了“4+1”（基金投资、股权管理、资产管理、金融服务+战略性新兴产业培育孵化）国有资本运营公司业务新格局。

未来，融通基金将立足传统主业，继续深耕现有业务，强化投研能力，丰富产品类型，优化产品结构，勤勉尽责，努力为持有人创造良好的、可持续的收益。同时，还将围绕中国诚通集团的国资运营职能定位，根据中国诚通提出的战略要求，服务国资央企，主动担当，充分利用公募基金丰富经验，加大产品和业务创新力度，提供多元化金融工具，助力提高国有资本配置效率。

风险提示：基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

文/金仁甫

编辑/范辉