今年以来，医药生物板块整体走势低迷，相关ETF和权益类基金净值普遍大幅回撤。不过，从基金中期报告来看，多只医药ETF的机构投资者持有比例较去年底明显提升。此外，近一个月，医药ETF份额也大幅增长。

站在当前时点，基金经理对医药股后市的判断仍存在分歧。有观点认为，医药上市公司盈利中枢仍在下行，行业仅存在结构性机会；也有观点认为，经过较长时间的调整，医药板块的性价比较为突出，当前是底部布局的好时机。

东方财富Choice数据显示，截至9月14日，申万医药生物指数今年以来下跌24.32%。从2021年2月创下的高点算起，该指数在过去一年半中跌幅达36%。从权益基金的表现来看，医药主题基金净值今年以来大幅回撤，有多只基金跌幅超过30%。

尽管医药板块表现疲软，相关ETF近期却持续吸金。东方财富Choice数据显示，截至9月14日，8月以来华宝中证医疗ETF份额增长50.76亿份，在所有股票型ETF中排名第一。此外，易方达沪深300医药ETF、国泰中证医疗ETF、天弘国证生物医药ETF近一个月份额分别增长43.57亿份、6.9亿份、6.32亿份。

医药ETF不仅份额逆势增长，而且机构投资者持有比例也在不断攀升。这表明，伴随医药板块的深度调整，不少机构资金在悄然加仓。以博时恒生医疗保健ETF为例，截至6月底，该ETF的机构投资者持有比例为59.85%，较去年底大幅提升了30个百分点。此外，富国中证医药50ETF的机构投资者持有比例较去年底也提升了30个百分点以上。

站在当前时点，公募基金经理如何看待医药板块后市投资机会？“上一轮上涨行情触顶后，我们有1年多时间没有碰医药股了。最近我们开始在医药板块中筛选性价比突出的个股，考虑重新买入。”沪上某知名基金经理称。

不过，对于医药股的整体投资机会，上述基金经理仍较为谨慎。在她看来，医药板块中仍有许多个股的估值还没有调整到位，因此医药指数短期见底回升的概率不大。医药股后市何去何从，对此机构存在较大分歧。主要原因在于，医药上市公司盈利增速的中枢仍在下行，只能从中挖掘结构性投资机会。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏认为，经过长时间的调整，医药板块估值性价比优势突出，当前是底部布局的好时机。

王大鹏认为，医药行业的政策端及产业端均出现积极变化。国家医保局此前发布的2022年医保目录调整方案新增了简易续约规则，对创新药企及产业来说，规则更加明确了、细化了，创新药预期价格将更加有迹可循，有望推动创新药产业持续稳健发展。

编辑/樊宏伟