12月3日上市首日大跌后，Grab股价在一周时间内持续下跌。截至12月10日，Grab股价为8.08美元，较发行价已经下跌27%。

对于Grab股价持续下跌，博通咨询资深金融分析师王蓬博对第一财经记者表示，最主要的原因在于Grab一直处于亏损状态，仍然需要持续烧钱补贴。此外，它的估值相对而言已经处于高位，而且疫情期间旗下业务会受影响，盈利可能持续受到不确定性影响，上述因素导致二级市场有所担心。从市场看，东南亚市场相对于国内市场较小，发展空间受限。

从业务构成看，Grab更像是国内滴滴、美团和支付宝的混合体。根据招股书，Grab目前在8个国家/地区的465个城市开展了业务，通过多场景实现高频本地化消费服务，包括外卖、叫车、杂货配送、电子支付、金融服务等。

“烧钱”仍然是Grab面对的难题。在12月3日纳斯达克敲钟之前，Grab已经连续多个季度公布财报。Grab第三季度财报显示，三季度收入同比下滑9%至1.57亿美元，主要受疫情影响多个地方的网约车业务无法开展。疫情同时影响了Grab的月活用户，三季度用户为2210万，同比下降8%。此外，三季度Grab净亏损为9.88亿美元，亏损同比上升59%。

具体业务上，三季度Grab网约车业务的收入8800万美元，同比下降26%，外卖业务收入同比增长58%至4900万美元，金融服务收入同比增长11%至1400万美元。

对于盈利问题，Grab联合创始人兼CEO Anthony Tan此前曾表示“我们不认为增长和盈利能力是相互排斥的。我们在一个市场机会巨大、垂直领域渗透率低的市场中运营，我们确实相信我们拥有成本领先优势。”

为缓冲疫情带来的不利影响，Grab在11月宣布与电商平台Lazada合作，为Lazada卖家在新加坡提供当日送达服务。

标准普尔全球评级在一份报告中表示，Grab 的上市将为其“现金消耗”提供更大的现金缓冲，但它表示该公司的“信用质量继续受到其亏损业务的限制，未来12个月的自由经营现金流可能为负值。”

同时在东南亚地区Grab并非没有对手。Grab的竞争对手包括区域互联网公司Sea和印度尼西亚的GoTo。外媒此前表示GoTo计划在完成预期的20亿美元私人融资后，于2022年在当地进行首次公开募股，并且将在美国上市。

不仅是Grab，Grab的股东Uber也拥有网约车、外卖以及货运等业务，上市2年依然处于亏损状态。Uber第三季度财报显示，三季度收入同比增长72%至48亿美元，净亏损为24亿美元。三季度Uber网约车业务收入为22亿美元，同比增长62%。减少补贴是盈利的关键，财报显示由于销量增加和司机激励减少，网约车业务调整后EBITDA利润率连续改善。

不仅是Grab上市后股价表现不佳，国内的互联网出行平台嘀嗒的上市之路已处于停滞状态。今年4月，嘀嗒出行向港交所递交了第二版招股书，根据港交所官网，这版招股书已经处于失效状态。易观汽车出行行业高级分析师何奇表示，嘀嗒上市搁置主要还是营收利润能力太过薄弱，顺风车作为其主要业务，在当前的监管收紧的情况下，嘀嗒充满了不确定性，接下来为了满足平台监管合规化要求所付出的成本也会增加。

来源/第一财经

编辑/樊宏伟