绿地要“转行”了。

11月12日，绿地控股集团股份有限公司发布公告称，鉴于公司基建产业的收入占比已超过50%，根据证监会相关条例，公司所属行业类别已由“房地产业”变更为“土木工程建筑业”。

资料显示，其2020年度经审计的营业总收入为4561亿元，其中基建产业营业收入为2334亿元，占比51.19%；2021年上半年度，公司营业总收入为2829亿元，其中基建产业营业收入为1574亿元，占比55.65%。

绿地认为，经过持续调整优化，公司业务结构已发生了较大变化，基建等非房地产业务占比不断提升。

“转行”

据观点地产新媒体了解，绿地援引的条例为《中国上市公司分类指引（2012修订）》，其包括3种类型--

首先，当某项业务的营收占比超过50%，则划入该行业；其次，若无业务占比超过50%，则选取单一比重最高的业务，同时占总收入和总利润的30%以上，划入该行业。

倘若上述两种均无法确定，由上市公司行业分类专家委员会根据公司实际经营状况判断公司行业归属；归属不明确的，划为综合类。

绿地2018年-2021年三季度营业收入情况

从绿地2018、2019年的报表看，房地产业务和基建业务均没有达到绝对占比超过50%，其所跟随的条例应该是第二条，同时当时的房地产市场仍然散发着余温，绿地并不会有意愿主动对相关业务进行调整。

改变发生在2020年初。

在当时的绿地媒体会上，张玉良对接下来的地产形势做出了相对悲观的判断，“地产行业确实要转型，绿地正是在转的过程当中实现了较快增长，我认为我们已经成功转型，很正常的过去了。”

从2019年呈现的报表数据能看出，绿地的房地产业务在当时的市场环境中已略显乏力，销售额3880亿元与上年接近持平，而具体的结转营收上，房地产与基建业务两者的占比比例愈发接近。

在2020年第三季度，基建业务正式完成对房地产业务的超越，而关于所属行业的讨论也随之来到了第三项，由人为因素所决定，绿地会相应的递交各种资料供客观参考。

一年后，随着2020年报、2021半年报的数据变化，基建营业收入占比连续达到50%，绿地正式完成了从房地产到基建行业的转身。

例如同样拥有房地产业务以及建筑业务的中南建设，其短期内变更行业的可能性并不大，房地产业务占公司的总收入超过70%。

值得注意的是，这并不代表绿地会退出房地产或大幅减少在房地产方面的投资，这更多是基于证监会条例和行业风向的一次调整，公司具体的业务架构依旧围绕房地产、基建为主业，以大金融、大消费为辅来展开。

房地产行业正面临严峻的挑战，纵使近期多项政策利好出台，但其未来的走势依然不晴朗。选择从房地产转行的上市公司并不是只有绿地一家。

在2021年第二季度的行业分类结果中，大港股份从房地产业转为计算机、通信和其他电子设备制造业，由最被低估的产业，进入了一个受到资本追逐的新兴行业之中。

不过，大港股份选择的是完全剥离房地产业务，自2019年起确定不再新增房地产业务，并逐步退出房地产行业，2019年转让了两家地产子公司并着手去化尾盘房产。

“红海”

绿地在整体业务结构没有发生巨大改变的情况下，由房地产转入基建工程，那么基建工程是不是一门好生意？

在Bilibili视频网站上，关于土木行业的讨论和土木人的自嘲往往能收获上百万的播放量，而“打桩”、“打灰”、“提桶跑路”等名词也一度走红网络。

然而，相对于暴雷声此起彼伏的房地产市场，稳定的基建依旧称得上是一个不错的行业，但这也是一个绝对的红海行业。

2021年度美国《工程新闻纪录(ENR)》“全球承包商250强”榜单发布，绿地大基建集团首次入围并排名第9位。同时，入围的还有7家中国企业，这是一个竞争充分的市场。

对绿地而言，曾经的他们是计划将基建业务壮大后从集团中剥离，从而减少对绿地控股的估值影响，修复上市公司表现。

过去，绿地一直被质疑且希望剥离基建的原因在于，纵使后者的营收规模提升很快，成为绿地近几年的营收、利润增长的基石，但其过低的毛利率，无法摆脱资本对于“打工人”的印象。

2018、2019、2020、2021半年报的数据指出，房地产业务的毛利率为27.01%、27.58%、26.39%、23.19%，而同期的基建业务毛利率为3.72%、4.31%、4.56%、5.06%。

按照张玉良2020年初的规划，未来1-2年，绿地的大基建业务要进入全国前五，实现营收4000亿元。 

绿地在当年4月份组建了绿地大基建集团注册资本200亿元，计划通过5至6年的时间力争实现营收破万亿，已拥有绿地城投、绿地城建、贵州建工、江苏省建、天津建工、西安建工等核心基建成员企业，后四位成员均由绿地通过混改获取。

随后，绿地以35.76亿元取得广西建工66%国资股权，进一步为可能的大基建集团分拆添砖加瓦。完成千亿级基建企业广西建工的混改工作，成为当年规模最大的省级国企混改。

一位知名房地产分析师表示，绿地在基建业务上有优势，基建也是国家重点发展的方向之一，此次行业变化对其摆脱传统房地产依赖，优化业务结构，都有积极的作用。

如今，房地产行业骤变，曾暗示要分拆基建业务的绿地选择加入后者。

海通证券报告指出，今年基建投资规模相比去年将增加6000亿元左右，全年基建增速或将达到3%附近。考虑到明年稳增长压力增加，基建投资增速有望达到6%附近。

不过，绿地的基建业务中房地产依旧占到了大多数。截至2021年6月30日，公司大基建板块在建项目总金额为10479亿元，其中房屋建设业务7605亿元，占比73%；基建工程2366亿元，占比23%。

国信证券认为，对基建项目来说，其盈利来源可能相当大程度上依赖于房地产的发展，在房地产景气预期较弱、而基建项目有效性要求仍高的情况下，地方政府很难启动充足的基建项目来推进基建投资增长，近期地方政府专项债发行缓慢提供了这个逻辑的验证。 

绿地加入了“基建”，但又没完全加入，其依旧还是那个绿地。

编辑/崔心悦