7月27日，首批精选层企业将迎来挂牌一周年，转板上市通道也有望随之开启，新三板公司“赴A”上市可选路径增加。除了先摘牌并申请A股上市外，新三板精选层公司可以通过转板的方式直接进入A股(试点期间，精选层企业可转板至科创板和创业板)，即“精选层+转板”上市路径。

接受《证券日报》记者采访的专家认为，未来，随着精选层各项制度的持续完善，以及转板上市的畅通，将有越来越多创新层和基础层的优质企业申请进入精选层，选择“精选层+转板”上市，这也符合新三板中小企业的业务发展路径，同时也体现了新三板在多层次资本市场体系中培育“小特精专”企业的定位。

近两年，随着注册制改革在科创板和创业板先后落地，新三板企业亦加快了“赴A”步伐。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据梳理，2020年共有105家新三板挂牌公司登陆A股，其中，共有83家登陆科创板、创业板(含注册制和核准制)，合计占比79.05%，接近八成。今年以来，截至7月13日，67家新三板挂牌公司登陆A股上市，其中，合计52家登陆科创板、创业板，占比77.61%。

“去年和今年直接赴A股IPO的新三板企业较多，主要是因为即使在今年上半年上市的IPO企业，其申报材料至少也要在1年前提交，而2020年7月27日之前，精选层尚未落地，转板上市规则还没有明确。”银泰证券股转系统业务部总经理张可亮在接受《证券日报》记者采访时表示，有了“精选层+转板”的上市路径之后，预计先摘牌再申请A股IPO的新三板企业将会减少。

“精选层转板上市通道开启后，将拓宽新三板企业登陆资本市场的路径，企业可以根据自身的发展阶段和规范程度，合理规划上市路径。”华安证券新三板分析师王雨晴在接受《证券日报》记者采访时表示，“精选层+转板”适合仍处于高速成长期、近期有融资需求的企业；直接申请A股上市并在新三板摘牌，适合已具备相当规模体量、抗风险能力强、财务规范、公司治理健全的企业。

张可亮认为，从新三板挂牌企业的构成来说，大部分企业是中小民营企业，“精选层+转板”的A股上市路径可以更好地配合企业的业务发展和资金需求。新三板企业直接申请A股上市，一方面需要一定的收入、利润体量；另一方面还存在排队的时间成本。所以中小民营企业还是应尽可能选择“精选层+转板”这种灵活快速的资本市场发展路径。

全国股转公司数据显示，截至7月13日，新三板挂牌公司共7459家，其中，精选层57家，创新层1271家，基础层6131家。根据全国股转公司规则要求，在新三板连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。

“预计未来新三板基础层和创新层选择升至精选层的企业会大量出现。”张可亮认为，精选层经过一年多的运行，已经显示出其在融资和交易方面的优势，随着精选层再融资制度的出台以及混合交易等制度推出，精选层制度进一步健全，将成为独具特色的板块，这必然会增加对基础层和创新层优质企业的吸引力。

“精选层相比于基础层和创新层有更好的流动性，是价值发现的平台，同时依据转板上市制度，精选层也是畅通企业登陆A股市场的重要平台。”王雨晴表示，随着精选层市场逐步走向成熟和转板上市常态化推进，精选层在信息披露制度、交易制度、投资者结构和市场流动性等方面，与A股板块的差异将逐步缩小，企业可以根据自身经营规划、行业特征，选择合适的板块。

王雨晴认为，随着转板上市机制畅通和各项制度完善，更多创新层和基础层企业将“晋升”精选层，且经过精选层培育成熟后进入A股，新三板“承上启下”的功能将进一步发挥。

来源/证券日报

编辑/樊宏伟